來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)

1月7日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)正式公布了2020年度的《全國(guó)公募基金市場(chǎng)投資者狀況調(diào)查報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)。

報(bào)告主要包括兩部分：基于個(gè)人投資者問(wèn)卷調(diào)查回收的84807份個(gè)人投資者的主觀意愿數(shù)據(jù)，完成個(gè)人投資者的調(diào)查結(jié)果分析；基于機(jī)構(gòu)投資者問(wèn)卷調(diào)查回收的409份機(jī)構(gòu)投資者的主觀意愿數(shù)據(jù)，完成機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)查結(jié)果分析。

超九成投資者個(gè)人收入在50萬(wàn)元以下

報(bào)告顯示，截至2020年底，全國(guó)公募基金場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)投資者保持整體上漲趨勢(shì)：場(chǎng)外投資者總量67102.9萬(wàn)，其中自然人投資者數(shù)量66971.0萬(wàn)；場(chǎng)內(nèi)投資者總量2524.2萬(wàn)，其中自然人投資者2515.7萬(wàn)。

從性別比例來(lái)看，個(gè)人投資者中男性占54.1%，女性占45.9%，男女保持平衡，且歷年來(lái)相對(duì)穩(wěn)定。

從年齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，30~45歲的個(gè)人投資者占比將近四成，達(dá)到38.8%；30歲以下和45~60歲的人群占比均在四分之一以上，比例分別為27.7%和25.8%：60歲以下各年齡段之間的投資者分布基本均勻。60歲以上的個(gè)人投資者占比為7.7%。

與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)相比，30歲以下投資者比例下降，45~60歲投資者比例上升，主力人群30~45歲投資者則大致保持不變。

此外，報(bào)告顯示，超九成個(gè)人投資者稅后年收入在50萬(wàn)元以下。

接受調(diào)查的自然人投資者2020年度個(gè)人稅后收入多集中在50萬(wàn)元以下，占比為91.6%，與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)(91.4%)相比基本保持一致。50萬(wàn)元成為明顯的分水嶺，收入50萬(wàn)元以上者僅占8.4%。收入在10萬(wàn)~50萬(wàn)元之間的投資者最多，占比為45.3%；其次是5萬(wàn)~10萬(wàn)元之間，占比約有三成(31.8%)；5萬(wàn)元以下的投資者占比為14.5%；50萬(wàn)~300萬(wàn)元占比為 7.2%；300萬(wàn)元以上占比約1.2%。

在金融資產(chǎn)總規(guī)模方面，報(bào)告顯示，近七成投資者金融資產(chǎn)總規(guī)模低于50萬(wàn)元。具體而言，金融資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)300萬(wàn)元的個(gè)人投資者占5.0%；金融資產(chǎn)規(guī)模在100萬(wàn)到300萬(wàn)元之間的占9.3%，金融資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)到100萬(wàn)元之間的占17.4%，以上金融資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)元的個(gè)人投資者總計(jì)占比31.7%。

2020年度個(gè)人投資者的金融資產(chǎn)總規(guī)模與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)相比大致相當(dāng)，但金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元以上的投資者比例從37.0%稍下降至31.7%，金融資產(chǎn)總規(guī)模低于50萬(wàn)元的整體占比由62.9%上升至68.3%。

而在投資金額占家庭年收入比重方面，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，超八成投資者在50%以下。數(shù)據(jù)顯示，81.3%的投資者金融投資金額占家庭年收入比重不超過(guò)一半。其中，投資金額占家庭年收入的比重10%以下的投資者占比18.0%，比重介于10%~30%的投資者占35.6%，比重介于30%~50%的投資者占27.7%。與2019年相比，投資金額占家庭年收入的比重在50%以下的投資者占比由75.4%上升至81.3%，上升5.9個(gè)百分點(diǎn)。

在投資金融品種層面，超半數(shù)投資者首選現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者投資的金融品種表現(xiàn)出以現(xiàn)金管理類為主、多樣化配置的特征，其中“銀行理財(cái)產(chǎn)品”和“存款”占比均超過(guò)50%，分別為53.2%、53.0%；“股票”“非貨幣公募基金”以及“貨幣基金”占比分別為45.3%、41.8%、38.2%；“債券”“保險(xiǎn)產(chǎn)品”占比在10%~20%之間；“私募證券基金”“期貨、期權(quán)等金融衍生品”“私募股權(quán)基金”以及“信托產(chǎn)品”等其他，占比均低于10%。

報(bào)告調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者投資公募基金的主要資金來(lái)源為“從存款轉(zhuǎn)入”“新增收入”，分別有76.3%和74.5%的投資者符合此選項(xiàng)；“從銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)入”以及“從股票轉(zhuǎn)入”為次選擇，分別有37.6%、35.8%的投資者選擇；另有15.7%和15.0%的投資者資金來(lái)源于“從債券轉(zhuǎn)入”以及“其他”渠道；從期貨、期權(quán)等金融衍生品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、私募證券或私募股權(quán)基金等渠道轉(zhuǎn)入的比例均不超過(guò)7%。

在公募基金投資品種選擇層面，投資者更傾向股票型和混合型基金。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，股票型基金被超過(guò)七成接受調(diào)查的個(gè)人投資者(74.1%)選擇為公募基金主要投資品種，54.8%選擇混合型基金，股票型和混合型基金較為突出。其他債券型基金(不含指數(shù)基金)、指數(shù)基金(不含ETF)、貨幣市場(chǎng)基金的選擇比例分別是43.9%、40.6%、22.9%。

“基金收益表現(xiàn)與投資者預(yù)期不符”是長(zhǎng)期投資的阻礙

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投資者持有公募基金的只數(shù)總體呈倒三角形，大部分人表示持有基金少于10只。持有“10只以下”的投資者占比超過(guò)七成，其中，持有“5只以下”占比42.3%，持有“5~10只”占比32.5%。另有14.4%、5.2%、5.6%的投資者選擇持有“10~15只”、“15~20只”、“20 只以上”。

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，自然人投資者較為清楚自己持有公募基金的所屬公司，且傾向于差異化較大的基金配置。所持基金屬于5家及以上公司的投資者占比31.4%，這一數(shù)字與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)(32.7%)大致相同。屬于4家、3家、2家、1家公司的投資者分別占比11.2%、25.5%、19.4%、12.1%，與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)(分別為11.3%、26.3%、18.1%、11.6%)也基本相同。本次調(diào)查中，表示不清楚持有基金所屬公司的投資者較少，僅為0.5%。

在持有單只公募基金平均時(shí)間層面，超半數(shù)投資者選擇1年以上。從總體來(lái)看，單只公募基金持有期為1到3年的個(gè)人投資者占比最大，為34.9%。平均持有時(shí)間為3年到5年和5年以上的個(gè)人投資者的比例分別為11.5%和9.6%。以上持有單只公募基金平均時(shí)間在1年以上的投資者總計(jì)占比56.0%。

與2019年相比，投資者持有單只基金的平均時(shí)長(zhǎng)無(wú)明顯變化，但投資者顯然更有耐心，持有更長(zhǎng)時(shí)間的投資者比例在緩慢上升，比如持有5年以上的投資者比例從2019年的7.7%上升至9.6%。

53.6%的投資者認(rèn)為“基金收益表現(xiàn)與自己預(yù)期不符”是影響其開(kāi)展中長(zhǎng)期基金投資的障礙；50.1%的投資者則將“基金投資時(shí)長(zhǎng)與自己希望的周期不匹配”視為障礙；45.6%的投資者認(rèn)為長(zhǎng)期投資的障礙是“基金選擇困難、需要專業(yè)的投資顧問(wèn)幫助”。

在是否投資設(shè)定封閉期或最低持有期限的公募基金方面，53.8%的個(gè)人投資者表示有過(guò)投資，這一比例與2019年調(diào)查數(shù)據(jù)(51.1%)相比有緩慢增長(zhǎng)。36.3%的個(gè)人投資者雖未投資，但表示“將來(lái)會(huì)考慮”，這一比例與2019年(40.1%)相比有所下降。以上兩項(xiàng)即已經(jīng)有投資或?qū)?lái)會(huì)考慮的投資者占比合計(jì)90.1%。

另有9.9%的投資者則表示自己“將來(lái)也不會(huì)考慮”，與2019年(8.8%)相比，該數(shù)據(jù)有所上升。可見(jiàn)投資者對(duì)于設(shè)定封閉期或最低持有期限的基金產(chǎn)品態(tài)度相對(duì)穩(wěn)定。

總體來(lái)說(shuō)，大部分自然人投資者對(duì)基金定投持肯定態(tài)度。認(rèn)為基金定投“可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)、是一種省心省力的投資方式”的被調(diào)查者占比為71.1%。15.4%的投資者持中立態(tài)度，認(rèn)為基金定投“和一般的基金投資沒(méi)有區(qū)別”。僅13.4%的投資者持負(fù)面態(tài)度，認(rèn)為“基金定投不如一般的基金投資、不如自己選擇”。

在公募基金投資中，盈利與心理預(yù)期基本保持一致的個(gè)人投資者占比近七成：盈利達(dá)到預(yù)期的比例為40.2%，雖然沒(méi)有達(dá)到預(yù)期但相差不大的比例為33.2%。另外還有15.8%的投資者表示收獲了超過(guò)預(yù)期收益的盈利，以上三者(超過(guò)預(yù)期、達(dá)到預(yù)期、未達(dá)到預(yù)期但與預(yù)期差距不大)合計(jì)為89.2%。僅有10.8%的投資者表示收益未達(dá)到預(yù)期且相差較大，在所有被調(diào)查的投資者中占比最少。

大部分個(gè)人投資者比較關(guān)注創(chuàng)新型基金如碳中和、公募REITs、養(yǎng)老目標(biāo)基金、科創(chuàng)板主題基金等，被調(diào)查者中有近九成(89.4%)投資者表示對(duì)此關(guān)注，僅有10.6%的投資者表示目前不關(guān)注。

而在對(duì)待收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系上存在顯著的性別差異，男性投資者愿意承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查數(shù)據(jù)中，表示“盡可能保證本金安全、不在乎收益率比較低”或是期望“產(chǎn)生一定收益，可以承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)”的投資者中，女性比例(72.5%)明顯高于男性(61.1%)，而表示“追求較多收益，可以承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)”的男性(30.8%)比女性(23.5%)多，希望“實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，為此愿意承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)”的男性比例(8.0%)是女性(4.0%)的兩倍。調(diào)查數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)隨年齡增長(zhǎng)而有所增加，但也保持在“產(chǎn)生一定收益、可以承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)”，以及“產(chǎn)生較多收益、可以承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)”這兩個(gè)選項(xiàng)中。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力與學(xué)歷背景之間有較為穩(wěn)固的關(guān)系，數(shù)據(jù)顯示中專、高中、初中及以下學(xué)歷的投資者，更傾向于“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”；?？萍耙陨蠈W(xué)歷的投資者，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力開(kāi)始增強(qiáng)：?？茖W(xué)歷的投資者追求“產(chǎn)生一定收益，可以承擔(dān)一定投資風(fēng)險(xiǎn)”，而且不同風(fēng)險(xiǎn)偏好類型的投資者比例大致相當(dāng)；本科和碩士學(xué)歷的投資者追求“產(chǎn)生較多收益，可以承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)”，且除了“實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，愿意承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)”外，隨著風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者比例也在不斷上升，碩士學(xué)歷的投資者這種梯度上升趨勢(shì)更為明顯。此外，博士學(xué)歷的投資者更偏好高風(fēng)險(xiǎn)類型，追求“資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，愿意承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)”的比例更加突出。

超六成投資者傾向左側(cè)交易

在購(gòu)買公募基金時(shí)，大部分投資者也都選擇相信自己的判斷，當(dāng)“自己發(fā)現(xiàn)某只基金表現(xiàn)非常好”時(shí)購(gòu)買公募基金的比例高達(dá)66.7%，并且個(gè)人投資者認(rèn)為自己購(gòu)買公募基金受他人影響較小，其中，受“他人強(qiáng)力推薦”影響的比例為29.0%，不足三分之一；受“身邊的人都在買基金”影響的比例僅有9.3%。

值得注意的是，購(gòu)買公募基金時(shí)機(jī)最高比例(66.8%)的情形為“大盤(pán)正下跌，有抄底機(jī)會(huì)”，而“大盤(pán)正上漲，看好市場(chǎng)情形”的比例為44.5%。由此見(jiàn)得，個(gè)人投資者更多傾向于在具有一定風(fēng)險(xiǎn)的行情中冒險(xiǎn)尋找投資機(jī)遇。

超六成(63.3%)的投資者在購(gòu)買基金后比較注重長(zhǎng)期收益，其中，“一般不查看賬戶盈虧”的比例為23.2%，“偶爾查看賬戶盈虧”的比例為40.1%。此外，還有25.1%的投資者雖然“頻繁查看賬戶盈虧情況但不頻繁交易”。僅有11.5%的投資者“頻繁查看賬戶并進(jìn)行交易操作”。

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，基金虧損在10%以下時(shí)，僅有7.9%的投資者出現(xiàn)明顯焦慮，但虧損超過(guò)10%則焦慮者的比例迅速上升到34.1%，總體而言虧損在30%~50%時(shí)出現(xiàn)焦慮的投資者比例最多，為35.1%。虧損10%~50%時(shí)會(huì)出現(xiàn)明顯焦慮的投資者比例為69.2%，這與2019年的調(diào)查數(shù)據(jù)(67.2%)基本一致，可見(jiàn)由基金虧損所致的焦慮心理在投資者中間也有著相對(duì)穩(wěn)定的模式。

個(gè)人投資者購(gòu)買公募基金產(chǎn)品的渠道中，個(gè)人投資者選擇最多的渠道是通過(guò)“銀行渠道”(46.2%)，接下來(lái)依次是“公募基金管理人直銷渠道”(43.5%)、“券商渠道”(41.6%)、“獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)渠道”(37.1%)。通過(guò)上述各渠道購(gòu)買基金的投資者比例均處于35%到50%之間，相互間差別不大。由此可見(jiàn)，個(gè)人投資者購(gòu)買公募基金的渠道更加多樣化。