回顧2021年，受到恒指中概互聯(lián)網(wǎng)、教育等行業(yè)拖累，恒生指數(shù)下跌15%，在全球股指墊底，甚至出現(xiàn)罕見的估值破凈。當(dāng)前港股市場情緒極度悲觀，上市公司頻繁出手回購。上市公司回購效果如何？2022年，港股市場投資機(jī)會如何？哪些行業(yè)有投資機(jī)會呢？對此，記者采訪了融通核心價(jià)值基金經(jīng)理張婷。
張婷表示，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月31日，2021年港股共有191家上市公司進(jìn)行回購，累計(jì)回購金額達(dá)382.46億港元，創(chuàng)下歷史新高。據(jù)恒生一級行業(yè)分類，從數(shù)量來看，進(jìn)行回歸的港股上市公司主要分布于地產(chǎn)建筑業(yè)(48家)、非必需性消費(fèi)(44家)、醫(yī)療保健(33家)和資訊科技業(yè)(22家)；從金額來看，資訊科技、醫(yī)療保健和地產(chǎn)建筑累計(jì)回購金額分別達(dá)到122.93、59.57和55.52億港元。
張婷分析，從原因來看，這些正是今年調(diào)整最為明顯的行業(yè)，整體估值均已處于較低水平。許多上市公司進(jìn)行大量回購，一方面是認(rèn)為目前股價(jià)被低估，充分相信未來公司的發(fā)展以及把握市場反彈機(jī)會，另一方面也是希望傳遞信心從而穩(wěn)定市場，另外也可以改善公司基本面數(shù)據(jù)。但也不排除部分消極原因的推動，即某些企業(yè)認(rèn)為目前缺少優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，寧愿選擇用現(xiàn)金回購股票。
回顧2021年港股的走勢，上市公司的回購尚未對投資者情緒和股價(jià)起到明顯提振作用，張婷認(rèn)為，根源主要是市場風(fēng)險(xiǎn)特別是政策風(fēng)險(xiǎn)仍未明顯出清。首先，港股市場外資具有定價(jià)權(quán)，受到中美關(guān)于中概股的雙向政策打壓以及美聯(lián)儲加息等因素影響，外資逐步撤退；其次，部分行業(yè)受到強(qiáng)監(jiān)管政策影響并具有持續(xù)性和傳染性。如互聯(lián)網(wǎng)板塊受到反壟斷政策打壓，地產(chǎn)企業(yè)亦受到強(qiáng)監(jiān)管調(diào)整疊加內(nèi)地部分房企的債務(wù)危機(jī)連鎖影響從而大幅下調(diào)；再次，12月以來共有96家港股上市公司進(jìn)行回購但提振作用亦不明顯，也是受到近期美國制裁中國企業(yè)手段收緊的影響，如12月份美國政府考慮對一些公司實(shí)施制裁或拉入投資黑名單，等等。
展望2022年，張婷判斷，經(jīng)歷近一年的調(diào)整，目前港股整體估值水平較低，據(jù)1月5日的Wind數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)PE(TTM)在10.53倍，處于35.46%的歷史分位點(diǎn)，為近十年中位數(shù)附近，特別是互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等板塊已處于長期底部位置。2022年港股大概率將迎來向上行情，但也仍需警惕風(fēng)險(xiǎn)。
張婷認(rèn)為，由于反彈機(jī)會較難把握，因此可關(guān)注具有高確定性的賽道。例如以互聯(lián)網(wǎng)為主的新經(jīng)濟(jì)板塊潛在的估值修復(fù)機(jī)會、穩(wěn)增長預(yù)期發(fā)酵下的基建產(chǎn)業(yè)鏈和地產(chǎn)等行業(yè)、受益于海外利率環(huán)境上揚(yáng)的香港本地金融股等行業(yè)，今年可能都存在一定的投資機(jī)會。特別是新基建，尤其是新能源與新基建相關(guān)的板塊，如綠電、配電網(wǎng)改造、光伏、風(fēng)電等。2021年12月舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭”、“穩(wěn)中求進(jìn)”，特別提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，在政策推動下，基建有望迎來上行期。同時(shí)，基建板塊整體對流動性不敏感。在美聯(lián)儲政策收緊的態(tài)勢下，港股外資或?qū)⒅鸩匠吠耍虼嘶ㄌ貏e是新基建是較為安全的配置方向。
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