創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧

昨天國內(nèi)國外利空參半，一方面央行表示貨幣政策工具箱開得再大一點，避免信用塌方，加上周一MLF和OMO利率雙降10bp，寬貨幣信號空前強烈；另一方面，昨夜美債利率快速上行，引發(fā)美股暴跌，納指下跌2.6%，壓制風(fēng)險偏好。內(nèi)外利好利空對峙，今天并沒有出現(xiàn)大家期待的大漲，反而以新能源為代表的成長風(fēng)格領(lǐng)跌市場，醫(yī)藥板塊也受集采力度超預(yù)期影響，全線下挫。穩(wěn)增長相關(guān)的新舊基建，金融地產(chǎn)、TMT板塊收紅，顯示市場主線仍在穩(wěn)增長一邊。

開年大跌時，我們就一再強調(diào)，外部的宏觀沖擊沒有結(jié)束，市場風(fēng)險偏好下降，壓制高估值板塊表現(xiàn)，景氣賽道估值難以回到高位，春季躁動行情主線在元宇宙、疫情受損、低估值穩(wěn)增長一邊。在國內(nèi)政策偏向穩(wěn)增長、寬貨幣的目的在于寬信用的背景下，短期看，穩(wěn)經(jīng)濟的方向更受益于政策，數(shù)字經(jīng)濟、基建地產(chǎn)仍是這段時間的主旋律，而且這些板塊的估值在過去三年結(jié)構(gòu)牛市中并沒有抬升，反而在壓縮。去年市場分化格局正在收斂，而風(fēng)格的再平衡仍會保持一段時間。