2022年宏觀經(jīng)濟及企業(yè)盈利下行壓力較大，這一方面是由于2021年較高的基數(shù)效應，另一方面來自于地產(chǎn)調(diào)控所產(chǎn)生的連鎖反應。中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)政策穩(wěn)增長，我國的政策有較大的操作空間，財政政策和貨幣政策雙寬的預期正在逐步兌現(xiàn)。寬信用，目前國內(nèi)整體財政赤字規(guī)模不大，財政政策有合理空間，基建投資可能提前發(fā)力；寬貨幣，流動性釋放有利于經(jīng)濟的企穩(wěn)，同時也有利于修復市場情緒。從歷史上看，“穩(wěn)增長、寬貨幣”的格局或有不錯的投資機會。雖然整體仍會比較震蕩，但是還會存在不少結構性的機會。

可關注以下幾條主線：

1， 高景氣板塊的擴散。比如制造業(yè)的利潤將由上游向中下游轉移：“政策雙寬”及“能耗雙控”的放松將會導致大宗商品價格及PPI下滑，制造業(yè)中下游可能由此而收益。比如電動車從電氣化向智能化擴散，從電池、正極、電解液等鋰電環(huán)節(jié)向智能駕駛、智能座艙以及零部件擴散，隨著滲透率的提升，新能源車下半場已然來臨。

2， 逆周期調(diào)節(jié)下，政策影響帶來邊際變化的行業(yè)

比如地產(chǎn)政策預期會適度放松，以保證地產(chǎn)企業(yè)正常融資和還債，對地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預期或將得到估值上的修正，同時地產(chǎn)的逐漸企穩(wěn)，也會對穩(wěn)增長提供強有力的支撐。

3， 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期帶來的機會：汽車智能化所帶來的對汽車電子的需求，消費電子創(chuàng)新周期的來臨，MR、VR、智能駕駛領域的技術革命逐步落地等，都可能會帶來巨大的增量空間，這些細分領域有望成為孕育成長股的搖籃。