臨近春節(jié)，市場資金避險(xiǎn)情緒顯著升溫。1月25日，A股全天單邊下挫，三大指數(shù)均跌逾2%，滬指失守3500點(diǎn)，盤中再度刷新近兩個(gè)月新低，創(chuàng)業(yè)板指跌破3000點(diǎn)大關(guān)。

所有板塊無一幸免均呈現(xiàn)跌勢，其中題材概念股跌幅靠前，白酒概念、元宇宙、冰雪產(chǎn)業(yè)等多數(shù)概念股走弱，數(shù)字貨幣、通信服務(wù)大幅下挫，兩市超4400只個(gè)股下跌。

盤后，多家基金公司火速解讀，《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理了9家公募基金對(duì)于市場異動(dòng)的點(diǎn)評(píng)。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今天指數(shù)加速下跌，市場有望在節(jié)前完成籌碼交換，緩解當(dāng)前多殺多的現(xiàn)象。不宜過于悲觀，階段性回調(diào)后，春季行情依然可期，A股已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主題較為敏感的可選消費(fèi)、金融和基建投資等相關(guān)領(lǐng)域。

公募基金緊急解盤

對(duì)于今日的市場調(diào)整，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為外部風(fēng)險(xiǎn)仍是重要主因。華夏基金表示，特別是近日烏克蘭危機(jī)有所升級(jí)，從全球范圍來看，投資者避險(xiǎn)情緒顯著升溫，地區(qū)危機(jī)形勢短期正在波及包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬、股票和債券等主要資產(chǎn)價(jià)格，對(duì)A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也帶來負(fù)面沖擊。

2022年開年以來，指數(shù)快速回調(diào)，對(duì)于近期A股市場的調(diào)整，鵬華基金研究部認(rèn)為主要受到三方面因素的影響，一是海外貨幣政策預(yù)期收緊，引發(fā)的全球流動(dòng)性的擔(dān)憂；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，俄羅斯烏克蘭地緣沖突等對(duì)市場情緒產(chǎn)生擾動(dòng)；三是國內(nèi)寬信用、宏觀經(jīng)濟(jì)托底的信心仍待驗(yàn)證。

具體來看，中歐基金指出，首先，近期烏克蘭緊張局勢日益升級(jí)，國際資本市場對(duì)此均作出較為劇烈的反應(yīng)，主要股指出現(xiàn)大幅震蕩波動(dòng)，日益全球化的國內(nèi)市場也受到一定影響，導(dǎo)致沒有實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐的題材概念股均出現(xiàn)較大幅下跌。

年初以來美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)強(qiáng)硬，不斷強(qiáng)調(diào)通脹的立場和加息前景，使得年內(nèi)多次加息的可能性大幅提升，美國10年期國債收益率的底部回升通過美股成長股的估值影響帶動(dòng)A股成長股估值大幅回落。

最后，本周為春節(jié)前最后一個(gè)交易周，國內(nèi)A股市場在節(jié)日前往往出現(xiàn)成交萎縮的現(xiàn)象，在當(dāng)前市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向和機(jī)構(gòu)投資者再配置之下，市場資金面的下滑容易放大節(jié)前的潛在波動(dòng)率。雖然國內(nèi)寬松政策在不斷向市場傳遞信心，但實(shí)質(zhì)性措施的傳導(dǎo)可能仍需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)成效。

此外，浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理胡羿表示，部分熱門賽道快速回調(diào)，引發(fā)了多殺多的現(xiàn)象。部分絕對(duì)收益產(chǎn)品觸及止損線，短期形成了一定的踩踏現(xiàn)象，也加速了市場下跌。

或?yàn)橹虚L期買入時(shí)機(jī)

胡羿指出，今天指數(shù)加速下跌，市場有望在節(jié)前完成籌碼交換，緩解當(dāng)前多殺多的現(xiàn)象。預(yù)期市場全年會(huì)呈現(xiàn)先下后上、整體震蕩的走勢。剛性兌付打破后，A股整體呈現(xiàn)資金流入的狀態(tài)，不宜過于悲觀，我們認(rèn)為階段性回調(diào)后，春季行情依然可期。

中歐基金指出，從更長一些時(shí)間維度來看，當(dāng)前因穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫導(dǎo)致的成長股回調(diào)，或?qū)⒃谏习肽陰磔^好的中長期機(jī)會(huì)。近期市場的下跌將A股估值分化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了集中釋放，A股已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會(huì)。

“要對(duì)今年股市行情的寬幅震蕩做好充分的心理準(zhǔn)備，在經(jīng)濟(jì)承壓的大環(huán)境下，業(yè)績增長預(yù)期相對(duì)明確的行業(yè)將變得稀有，整個(gè)市場的結(jié)構(gòu)性行情特征可能會(huì)變得更為極致?！碧┬碰卫旌虾吞┬艆R享利率債基金經(jīng)理張安格表示，但投資者不必對(duì)股票市場過度悲觀。

張安格直言，經(jīng)過近期的調(diào)整，一些基本面扎實(shí)的公司的估值已呈現(xiàn)高性價(jià)比，值得布局和堅(jiān)定持有。從基金投資上來看，體量適中的中小規(guī)模基金由于“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，更有利于基金經(jīng)理調(diào)倉換股，把握波段行情的機(jī)會(huì)。而相對(duì)權(quán)益類基金可能出現(xiàn)的凈值大幅波動(dòng)，固收+策略產(chǎn)品有望在今年大震蕩市中取得更亮眼的表現(xiàn)，可考慮增大“固收+”基金在投資組合中的比重。

西部利得基金坦言，市場的調(diào)整是估值消化的良好契機(jī)。2021年部分板塊快速上漲醞釀的估值風(fēng)險(xiǎn)在本輪市場調(diào)整中得到消化。

中信保誠基金表示，市場在見頂回升的周期往往依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長底”。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長”發(fā)力過程中，初期市場由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長風(fēng)格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產(chǎn)等相關(guān)前瞻指標(biāo)有所修復(fù)后，市場悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。

中信保誠基金預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)前述情緒因素仍可能抑制市場表現(xiàn)，但未來伴隨“穩(wěn)增長”政策細(xì)節(jié)持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和國內(nèi)增長逐步企穩(wěn)，市場情緒也有望修復(fù)。

關(guān)注經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長主線機(jī)會(huì)

“資金面收縮正在進(jìn)入尾聲，2022年兩融資金占比繼續(xù)回落，已經(jīng)接近2016年以來低位；北向資金今日凈流出但開年后保持凈流入趨勢；開年偏股型基金新發(fā)遇冷，與2021年形成鮮明對(duì)比，基金發(fā)行熱度也側(cè)面體現(xiàn)了居民資金情緒處于相對(duì)低位?！比A泰柏瑞基金指出，后續(xù)穩(wěn)增長政策仍在途中，在海外擾動(dòng)與國內(nèi)資金面矛盾緩和后，市場有望重回上行。

談及后市投資機(jī)會(huì)，華泰柏瑞表示，中期角度仍然看好市場的結(jié)構(gòu)性行情，注重盈利增長這一源頭活水。在12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，穩(wěn)字當(dāng)頭的政策基調(diào)下需求政策有望逐步推出，包括新能源基建、地產(chǎn)后周期、金融等領(lǐng)域有望受益，具備階段性高低切換動(dòng)力。同時(shí)穩(wěn)增長、疫情改善對(duì)于消費(fèi)的提振不容忽視，尤其是量價(jià)齊升的潛在領(lǐng)域。中游先進(jìn)制造、TMT國產(chǎn)替代、金融財(cái)富管理也是長期看好的細(xì)分方向。

中歐基金認(rèn)為，對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主題較為敏感的可選消費(fèi)、金融和基建投資等相關(guān)領(lǐng)域已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長主線下的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)中具備較強(qiáng)盈利和估值彈性的行業(yè)，如白酒、家電和服務(wù)消費(fèi)等；以及穩(wěn)增長相關(guān)的基建投資中，增量彈性較大的領(lǐng)域，尤其是涉及雙碳領(lǐng)域的能源基建和新能源電力運(yùn)營商等。

風(fēng)格方面，中信保誠基金也認(rèn)為，“穩(wěn)增長”仍是未來的階段主線，而成長風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，“穩(wěn)增長”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末左右、屆時(shí)可能是風(fēng)格更明顯地回到成長風(fēng)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“穩(wěn)增長有助于實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)的有序平衡，也有助于高成長行業(yè)的長期成長性?！蔽鞑坷没鹬赋?，高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源產(chǎn)業(yè)等勾勒出的元宇宙、智能駕駛、綠色生態(tài)等未來生活讓人心神向往，經(jīng)濟(jì)增長新舊動(dòng)能切換，新動(dòng)能正在迎來持續(xù)、發(fā)散的產(chǎn)業(yè)趨勢。一方面相關(guān)產(chǎn)業(yè)在2022年依然有較高盈利增長能力；另一方面產(chǎn)業(yè)趨勢正持續(xù)擴(kuò)散，從終端需求向中上游環(huán)節(jié)演繹，高端設(shè)備、半導(dǎo)體材料等方向持續(xù)迸發(fā)新的投資機(jī)遇。

展望2022年市場，浦銀安盛基金關(guān)注三大配置方向，第一，穩(wěn)增長主線，包括家電、建材、基建、銀行、券商等；第二，新能源主線，如未來能源革命、新能源車、光伏等仍是值得中長期配置的板塊；第三，消費(fèi)主線，例如大眾消費(fèi)和地產(chǎn)酒等。