來源：中國基金報

今年的基民有點痛，殺完股基之后，情人節(jié)這一天，輪到殺可轉(zhuǎn)債基了?？梢哉f是，面面俱到，股債雙焦！

跌幅超股基

可轉(zhuǎn)債基金集體暴跌

14日晚間，重倉可轉(zhuǎn)債基金的基民們，情人節(jié)秒變情人劫，晚間的凈值數(shù)據(jù)更新后，可以看出，可轉(zhuǎn)債基金大潰敗。

不少基民在基金社區(qū)上發(fā)帖問，為什么債基跌得比股基還慘？究竟發(fā)生了什么？本來想安安穩(wěn)穩(wěn)買個固收+，卻變成了權(quán)益-！

回顧14日轉(zhuǎn)債市場就可以看到， 周一(2月14日)，轉(zhuǎn)債市場哀鴻遍野，97%轉(zhuǎn)債下跌，僅10只轉(zhuǎn)債上漲，跌幅超2%的可轉(zhuǎn)債共99只，其中“東財轉(zhuǎn)3”、“蒙娜轉(zhuǎn)債”、“福能轉(zhuǎn)債”跌幅位居前三，分別跌13.46%、11.64%、9.97%，分別成交39.01億元、1.35億元、2.73億元。

2022年以來至今，可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)不盡人意。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，1月份至今，共有超280只可轉(zhuǎn)債價格下跌，其中19只可轉(zhuǎn)債價格跌幅超20%。銀河轉(zhuǎn)債、東財轉(zhuǎn)3、新春轉(zhuǎn)債跌幅排在前三位，銀河轉(zhuǎn)債年內(nèi)累計跌幅35.44%居首。

市場分析人士指出，從平均估值來看，目前可轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價率處于較高位置，1月末正股市場急速下跌帶來溢價率被動抬升。短期看，轉(zhuǎn)股溢價率大幅壓縮的風險或不大，后期或主要靠新增供給和正股反彈帶來溢價率修復(fù)。當前，轉(zhuǎn)債價格和轉(zhuǎn)股溢價率均處于歷史較高位置，需重點關(guān)注高溢價率轉(zhuǎn)債回調(diào)風險。

過去一年，可轉(zhuǎn)債市場可以說是經(jīng)歷了一場大牛市，而在此前也一度出現(xiàn)了“消滅百元券”的歷史性時刻，主要投向轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的可轉(zhuǎn)債主題基金也斬獲了不俗的投資收益，2021年以來最賺錢轉(zhuǎn)債基金大賺46%。

在這樣的背景下，資管產(chǎn)品“固收+”策略盛行，而可轉(zhuǎn)債成了眾多固收產(chǎn)品的配置的重要標的。招商證券統(tǒng)計顯示，去年三季度，“固收+”產(chǎn)品在基金市場上一枝獨秀，存量產(chǎn)品規(guī)模達到了2.18萬億元。可轉(zhuǎn)債作為股債結(jié)合的品種，一向以“上不封頂，下有保底”著稱，呈現(xiàn)出低回撤且收益率穩(wěn)定的特征。因此，在過去的一年中，債券基金成為可轉(zhuǎn)債增持的核心主力。

而相關(guān)產(chǎn)品的快速擴容，對應(yīng)的資產(chǎn)標的并沒有相應(yīng)增加，這會推高相應(yīng)資產(chǎn)的估值，轉(zhuǎn)債就是在“固收+”產(chǎn)品的推動下，走向了極高的估值水平，交易非常擁擠。

灃京資本基金經(jīng)理吳悅風在微博評論說，債券基金不是收益越高越好。高收益?zhèn)纸欣鴤?，有時真的是賬戶對接的資金收益要求高，被迫才去做的。最近更離譜的是很多收益特別高的固收+，里面塞了很多可轉(zhuǎn)債，有些轉(zhuǎn)債連我這種做股的看了都心驚肉跳，但是去年大牛市都漲上天了。

有良心基金經(jīng)理，從去年九月開始就不斷勸退基民。