來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：陳姍

今年以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，各主要指數(shù)回調(diào)明顯。截至3月1日，上證指數(shù)累計下跌4.15%，深證成指累計跌幅接近10%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌幅高達(dá)13%。在這樣的行情中，被稱為“能扛能打”的FOF基金也遭遇了凈值大回撤，數(shù)據(jù)顯示， 97%的FOF基金年內(nèi)收益告負(fù)，更有多只FOF基金年內(nèi)跌幅已超過10%。

業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時認(rèn)為，部分FOF基金凈值遭遇大回撤，主要是受今年權(quán)益市場整體回調(diào)所拖累。而相關(guān)數(shù)據(jù)表明，F(xiàn)OF基金雖然年內(nèi)整體表現(xiàn)不佳，但相比于同期基金、股票走勢，依舊相對平穩(wěn)、回撤更小。

年內(nèi)收益幾近全線虧損

據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計，在377只（A/C份額分開計算，下同）FOF基金中，今年以來僅有12只取得正收益，且漲幅均不足1%；另外，有13只FOF基金跌幅超過10%，近四成FOF基金年內(nèi)跌幅介于5%-10%之間。

具體來看，匯添富積極投資核心優(yōu)勢三個月持有期、恒越匯優(yōu)精選三個月、匯添富聚焦經(jīng)典一年持有C跌幅居前，今年以來累計跌幅分別為13.48%、12.13%和11.48%；而長江智選3個月持有C、浦銀安盛泰和配置6個月持有A、創(chuàng)金合信宜久來福3個月持有A位列正收益榜前列，不過年內(nèi)收益僅分別為0.45%、0.28%和0.25%。

值得注意的是，取得正收益的基金普遍具有規(guī)模小，成立時間短的特征，預(yù)計目前尚處于建倉階段。比如，最新數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛泰和配置6個月持有A成立于2022年2月8日，規(guī)模僅1.66億元；創(chuàng)金合信宜久來福3個月持有成立于2021年12月8日，AC份額規(guī)模合計也不足0.5億元。

一般而言，F(xiàn)OF基金具備二次分散風(fēng)險和低波動的特點，為何在今年也紛紛折戟？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要還是受今年以來權(quán)益市場整體調(diào)整的影響。

“新基金因為建倉節(jié)奏普遍放緩，也因此躲過本輪大調(diào)整?！鄙虾Ｒ恢行凸既耸肯蚪?jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，從今年以來成立的新基金凈值表現(xiàn)來看，累計漲跌幅普遍在2%以內(nèi)，凈值表現(xiàn)整體平穩(wěn)，而一些偏股類FOF基金受累于開年以來A股市場調(diào)整，回撤也較為明顯。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，從跌幅居前的FOF基金持倉來看，權(quán)益資產(chǎn)配置比例的確普遍較高。以匯添富積極投資核心優(yōu)勢三個月持有期為例，該基金投資股票基金、混合基金的比例合計不低于基金資產(chǎn)的80%。截至去年四季度末，其前十大重倉幾乎都是匯添富旗下的偏股基金，合計占比高達(dá)73%；再以恒越匯優(yōu)精選三個月為例，截至去年四季度末，前十大重倉基金中，除了一只貨幣基金，其余均為全市場股票基金或偏股基金，合計占比更是超過88%。

FOF基金也玩不轉(zhuǎn)了？

市場整體調(diào)整之時，F(xiàn)OF基金也玩不轉(zhuǎn)了？數(shù)據(jù)表明并非如此。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，滬深300下跌了6.49%、中證基金指數(shù)下跌4.56%的情況下，F(xiàn)OF基金指數(shù)跌幅僅為2.83%。相較于同期基金、股票走勢，F(xiàn)OF基金依舊相對平穩(wěn)，回撤更小。

據(jù)統(tǒng)計，2021年，偏股混合型基金的平均最大回撤幅度算數(shù)平均值大概是16%；股票型基金的最大回撤幅度平均值是19%，而FOF產(chǎn)品的最大回撤幅度平均值只有6%。相比之下，F(xiàn)OF產(chǎn)品在控制回撤方面的優(yōu)勢較為明顯。

中歐基金FOF基金經(jīng)理桑磊在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時表示，F(xiàn)OF基金的權(quán)益中樞其實影響了其潛在的回撤空間、回撤大小，即產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征要與它的回撤是匹配的。

至于如何控制回撤，桑磊表示，這主要是基于提前的市場判斷?！拔覀儠κ袌鲞M(jìn)行監(jiān)控，當(dāng)發(fā)現(xiàn)市場整體的風(fēng)險比較大的時候，我們會調(diào)倉或調(diào)結(jié)構(gòu)，又或者持有商品基金等其他類資產(chǎn)來分散一下組合的波動風(fēng)險。力爭在保證產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征的同時，適當(dāng)?shù)乜刂埔幌禄爻??！?

在談及今年傾向于配置哪些行業(yè)時，桑磊認(rèn)為A股市場今年依舊難現(xiàn)趨勢性機(jī)會，因此將維持均衡策略，關(guān)注跌得比較多的行業(yè)。

在對后市進(jìn)行展望時，中信證券也表示，建議堅持行業(yè)和風(fēng)格兩個維度的均衡配置，圍繞“兩個低位”積極布局?！耙廊粡娬{(diào)堅持全年藍(lán)籌風(fēng)格，當(dāng)前仍需緊扣穩(wěn)增長主線，相比前期該主線更聚焦于低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，政策擴(kuò)散后預(yù)計主線將更加多元，穩(wěn)增長主線中價值與成長的風(fēng)格更加均衡?！?/p>