【招商基金A股市場異動點(diǎn)評】今日(2022年3月15日)A股指數(shù)再度大幅下跌，滬指逼近3000點(diǎn)關(guān)口，滬指跌4.95%，報(bào)3063.97點(diǎn)；深成指跌4.36%，報(bào)11537.24點(diǎn)；創(chuàng)指跌2.55%，報(bào)2504.78點(diǎn)。申萬一級行業(yè)全部收跌，兩市成交破萬億元，北向資金凈流出超160億元，本周已累計(jì)流出300億元。國內(nèi)疫情管控升級、降息預(yù)期落空，醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管以及地緣沖突擾動持續(xù)等負(fù)面因素，今日A股全市場大幅調(diào)整。結(jié)構(gòu)方面，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度比較高的權(quán)重與周期股均大幅調(diào)整。

我們認(rèn)為，今日市場的調(diào)整核心的原因在于投資者對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期明顯的降溫。盡管今日公布的宏觀層面的工業(yè)與投資增長讀數(shù)較高，但是高頻數(shù)據(jù)的明顯走弱、疫情的升級以及2月低于預(yù)期的實(shí)體融資需求，均表明未來宏觀環(huán)境面臨實(shí)物資產(chǎn)通脹，但經(jīng)濟(jì)增長通縮的“類滯脹”環(huán)境。當(dāng)前不論是對居民部門、企業(yè)部門、還是投資者，均面臨的是盈利預(yù)期的下行，以及貼現(xiàn)率預(yù)期的上升和高波動，且在短期內(nèi)還未有看到扭轉(zhuǎn)預(yù)期的信號。

展望后市，在需求側(cè)政策和信用效果清晰之前，我們結(jié)構(gòu)上配置側(cè)重于低風(fēng)險(xiǎn)特征的股票。水往低處流，紅利策略、高股息策略與低估值策略成為當(dāng)下投資者獲取相對收益的優(yōu)勢策略。現(xiàn)階段我們?nèi)孕璞３帜托?、防守和等待，著眼中長期，關(guān)注未來穩(wěn)增長與企業(yè)盈利發(fā)力等積極因素上修，耐心等待市場風(fēng)險(xiǎn)偏好從低位抬升。(投資須謹(jǐn)慎)