中國基金報記者方麗

見習(xí)記者王佳霖

(資料圖片僅供參考)

對于博時基金權(quán)益投資二部曾豪同業(yè)的評價是“嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真、勤勉上進(jìn)”。從業(yè)13年，從賣方轉(zhuǎn)型買方，曾豪形成了“自上而下與自下而上相結(jié)合”的投研框架，擅長獲取個股深度阿爾法。

談及后市，曾豪認(rèn)為，中長期看市場大有可為，相對看好新能源、軍工、汽車電子、高端消費(fèi)、醫(yī)美、基建和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、黃金等方向。

不斷打磨投資框架

曾豪，上海交通大學(xué)材料科學(xué)與工程碩士。曾在中信證券從事建材行業(yè)研究，2012年至2014年，獲新財富非金屬建材行業(yè)最佳分析師三連冠；2013年被評為全國十大杰出金融青年。

2021年底，曾豪加入博時基金，他的投資框架也進(jìn)一步升級，適度向右側(cè)拐點(diǎn)投資做偏移，增強(qiáng)進(jìn)攻性。

持倉研究顯示，他管理基金的超額收益90%來自于選股。作為一個優(yōu)秀的選股型選手，曾豪非常重視企業(yè)的核心競爭力：綜合成本最低、產(chǎn)品足夠強(qiáng)、服務(wù)最極致。

對于估值，曾豪認(rèn)為，估值是結(jié)果。如果個股未來的業(yè)績翻倍，但是估值大幅收縮，那么股價也不會上漲?！懊總€季度，我會評估一下估值，觀察龍頭企業(yè)與行業(yè)第二名的競爭優(yōu)勢差距。如果差距在拉大，那么對估值的容忍可以適度放寬?！?/p>

“只有阿爾法才能穿越周期”，曾豪強(qiáng)調(diào)，投資需要做“簡單而正確的事情”，最重要的是選好公司，其次是好賽道，最后才是好價格。

不僅如此，曾豪投資上十分注重回撤，他反復(fù)表示“我希望，無論我的投資者在何時買入，都能有良好的持有體驗(yàn)。”

中期不悲觀

未來兩三年值得樂觀

對于后市，曾豪認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)形勢沒有預(yù)期中那么悲觀?！睆幕久鎭砜?，目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇過程中，未來將會有更多“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”措施出臺。流動性層面，曾豪判斷，國內(nèi)流動性將保持較寬松的狀態(tài)，不會大幅收緊。

“我對未來2~3年的市場非常樂觀?！痹勒J(rèn)為，政策面托底會“重啟經(jīng)濟(jì)”，基本面向上；海外方面，美聯(lián)儲的緊縮周期可能在2023年底結(jié)束，會帶來全球流動性的恢復(fù)。

曾豪的投資模式是“尋找具備核心競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，伴隨他們成長”。他分析，目前，滬深300、中證500、上證50等指數(shù)的風(fēng)險溢價處于較低位置。一旦經(jīng)濟(jì)重啟，流動性復(fù)蘇，被壓制的股票可能都會迎來較大的機(jī)會。在此背景下，他看好四條主線。

第一、高成長型賽道，包括新能源電池、風(fēng)電、軍工等。新能源板塊重點(diǎn)看好新能源電池；風(fēng)電板塊擁有兩大利好因素，需求端爆發(fā)、核心公司業(yè)績、格局和行業(yè)增速均處于上行階段；軍工板塊，比較看好的是航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈和導(dǎo)彈。

第二、消費(fèi)。曾豪認(rèn)為，消費(fèi)板塊處于大級別行情的底部，一旦壓制因素消除，消費(fèi)板塊公司的股價會有很大的反彈空間。具體而言，他更看好高端白酒、醫(yī)美和大消費(fèi)三個方向。

第三、基建和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。曾豪表示，這兩個產(chǎn)業(yè)鏈目前處于極度壓制狀態(tài)，下行風(fēng)險較低。

第四、黃金?！懊缆?lián)儲加息拐點(diǎn)將出現(xiàn)，在美國正式步入衰退周期之前，黃金股應(yīng)該有較大的機(jī)會”，曾豪道。

（文章來源：中國基金報）