來(lái)源：上海證券報(bào)
市場(chǎng)震蕩，主動(dòng)權(quán)益型基金的業(yè)績(jī)分化明顯，即使是成立時(shí)間不長(zhǎng)的次新基金，受基金成立時(shí)點(diǎn)、股票倉(cāng)位高低和配置方向等因素影響，業(yè)績(jī)分化同樣懸殊，有的成立6個(gè)多月回報(bào)近40%，有的成立近一年虧損逾30%。
過(guò)去一年來(lái)，市場(chǎng)震蕩下行，代表大盤(pán)藍(lán)籌股的上證指數(shù)下跌超過(guò)11%，代表新興成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過(guò)30%。從行業(yè)表現(xiàn)看，煤炭行業(yè)頗為搶眼，而電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、汽車(chē)等行業(yè)等則不盡如人意。
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市場(chǎng)震蕩調(diào)整，次新基金的整體表現(xiàn)不佳。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，成立時(shí)間在半年到一年的主動(dòng)權(quán)益型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金)共有277只，其中超半數(shù)次新基金成立以來(lái)跌幅超過(guò)5%，虧損超過(guò)10%的基金多達(dá)84只。此外，74只基金取得正回報(bào)，其中收益超過(guò)5%的基金有38只。
具體來(lái)看，在成立以來(lái)業(yè)績(jī)較好的次新基金中，截至12月2日，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合A成立以來(lái)總回報(bào)為38.39%，鑫元長(zhǎng)三角混合A、國(guó)金量化精選混合A等成立以來(lái)收益率在20%以上。
在業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的次新基金中，截至12月2日，永贏優(yōu)質(zhì)精選混合A成立以來(lái)虧損31.87%，嘉實(shí)均衡臻選一年持有期混合A、浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A成立以來(lái)均虧損超20%。
通過(guò)對(duì)次新基金的業(yè)績(jī)分析可以發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)差異的主要因素有三點(diǎn)：
一是成立時(shí)點(diǎn)。由于過(guò)去一年來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)較大，在市場(chǎng)高點(diǎn)和低點(diǎn)成立的基金，業(yè)績(jī)差異非常大。從業(yè)績(jī)居前的基金來(lái)看，大多成立于今年3月和4月，由于市場(chǎng)處于非理性下跌行情中，這給了這些次新基金很好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
例如，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合成立于4月13日，鑫元長(zhǎng)三角混合成立于3月30日，國(guó)金量化精選混合成立于3月18日，中信建投品質(zhì)優(yōu)選一年持有期混合成立于3月28日。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差的次新基金，多數(shù)成立在市場(chǎng)高點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在成立以來(lái)跌幅超過(guò)20%的16只基金中，14只成立于去年12月和今年1月。例如，浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合成立于去年12月28日。
二是基金倉(cāng)位。即使基金成立于市場(chǎng)低點(diǎn)，如果沒(méi)有及時(shí)建倉(cāng)，同樣可能“竹籃子打水一場(chǎng)空”。以華安新能源主題混合為例，該基金成立于今年5月11日，當(dāng)時(shí)正好是市場(chǎng)較低點(diǎn)，但從該基金凈值走勢(shì)看，直到7月底，該基金凈值幾乎沒(méi)有太大變化，這意味基金倉(cāng)位較低，同期新能源指數(shù)漲幅高達(dá)30%左右。盡管該基金三季度大幅加倉(cāng)，但隨之而來(lái)的則是市場(chǎng)調(diào)整行情，截至12月2日，該基金成立以來(lái)虧損超過(guò)20%。
三是選股能力。在市場(chǎng)震蕩行情中，基金經(jīng)理的選股能力頗為重要。梳理發(fā)現(xiàn)，部分成立以來(lái)業(yè)績(jī)墊底的次新基金調(diào)倉(cāng)換股頻率較高。以永贏優(yōu)質(zhì)精選混合為例，根據(jù)該基金季報(bào)，前十大重倉(cāng)股更換較為頻繁。例如，該基金今年一季度末重倉(cāng)持有愛(ài)爾眼科、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)美客、九洲藥業(yè)、凱萊英等醫(yī)藥股，二季度末，益豐藥房、藥石科技和老百姓等醫(yī)藥股成為基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，但截至三季度末上述醫(yī)藥股從其前十大重倉(cāng)股中消失，導(dǎo)致該基金錯(cuò)過(guò)四季度以來(lái)的醫(yī)藥股行情。
近期，市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，從新基金發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，無(wú)論是私募還是公募基金，主動(dòng)權(quán)益基金均成為近期新基金發(fā)行的重點(diǎn)。在多位機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，當(dāng)前或是又一輪較好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。