來源：中國基金報

2022年市場接近收官，多只績優(yōu)權(quán)益類基金公告閉門謝客，目前處于限購狀態(tài)的主動權(quán)益類基金已達(dá)到370只。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，業(yè)績戰(zhàn)進(jìn)入最后沖刺階段，部分績優(yōu)基金可能短期凈申購較多，實施限購有利于投資業(yè)績的連續(xù)穩(wěn)定，避免攤薄投資收益。

避免追漲殺跌

370只主動權(quán)益基金閉門謝客

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，全市場已有370只主動權(quán)益類基金(份額合并計算)實施限購，限購金額從100元到8千萬元不等。

限購的基金中，金元順安元啟表現(xiàn)最好，年內(nèi)收益率超過38%；融通先進(jìn)制造、華泰柏瑞多策略、中庚價值品質(zhì)一年持有等多只產(chǎn)品的收益率超過10%。

談及上述基金限購的現(xiàn)象，中加基金一位基金經(jīng)理表示，績優(yōu)基金限購的原因可能是多方面的：一是基金規(guī)模上升太快，適當(dāng)控制規(guī)模以避免大筆資金涌入稀釋投資收益；二是從保護(hù)投資者利益考慮，可以避免追漲殺跌；第三，不是所有的基金投資策略都適合規(guī)模的快速增長，限購便于基金經(jīng)理在投資策略與基金規(guī)模之間找到更適合的平衡點(diǎn)。

滬上一位公募人士也認(rèn)為，績優(yōu)基金限購一方面可以維護(hù)現(xiàn)有持有人利益，避免短期資金大幅申購可能對業(yè)績造成的短期稀釋；另一方面，也可以避免投資者在業(yè)績“高光時刻”大額買入，避免造成投資體驗不佳的情況。

華南一位公募人士透露，相對其他產(chǎn)品，他所在機(jī)構(gòu)的績優(yōu)產(chǎn)品并沒有出現(xiàn)大量申購或者規(guī)模快速增長的情況。主要是因為今年市場波動劇烈，基金賺錢效應(yīng)降低，導(dǎo)致基民整體的投資熱情顯著下降。

北京一位公募基金經(jīng)理也稱，“我們的績優(yōu)基金今年表現(xiàn)抗跌，市場口碑較好。從資金申購看，年內(nèi)基金規(guī)模也出現(xiàn)了一定增長，但沒有出現(xiàn)較大申購，總體處于穩(wěn)健增長態(tài)勢。”

理性看待績優(yōu)基金

做好投資規(guī)劃和逆向投資

多位績優(yōu)基金投研人士告訴記者，持續(xù)、合理的凈申購對基金管理是利好。但短期的申贖波動可能會影響基金經(jīng)理的投資規(guī)劃。他們建議投資者盡量做好逆向投資、理性投資和長期投資，才會有較好的投資體驗。

中加基金上述基金經(jīng)理表示，從權(quán)益投資角度，短期凈申購過大，容易導(dǎo)致基金組合倉位被動下降，需要適當(dāng)加倉；如果流動性不好，加倉進(jìn)度可能會稍慢，有一段時間倉位低于申購前。而就債券投資來說，短期資金凈申購規(guī)模過大，會對基金經(jīng)理的短期應(yīng)對能力提出非常高的要求?；鸾?jīng)理除了根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、資金面等的變化判斷市場動向，也需要對客戶申購和贖回進(jìn)行預(yù)判，將兩者有效結(jié)合，及時調(diào)整產(chǎn)品組合的倉位和久期水平。

上述滬上公募人士也表示，在下跌行情中，凈申購的資金通常能夠幫助基金經(jīng)理在市場階段性底部買到更多便宜的優(yōu)質(zhì)籌碼。但如果是在上漲階段，凈申購可能需要基金經(jīng)理配置看好的股票或是發(fā)現(xiàn)更多的投資機(jī)會，完成資金的有效配置。

“持續(xù)、合理的凈申購對基金管理是好事?！鄙鲜鰷瞎既耸糠Q，最起碼不用因為凈贖回被動減倉，也能利用資產(chǎn)波動優(yōu)化組合管理。而短期出現(xiàn)超大額的凈申購，則可能被動降低倉位或者稀釋組合收益。

部分行業(yè)人士結(jié)合近兩年的中小盤投資風(fēng)格等，認(rèn)為短期大額申購確實會對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

上述華南公募基金人士表示，近兩年，績優(yōu)基金往往會在中小市值公司里自下而上精選個股，或者在低估值板塊中左側(cè)布局。如果短期內(nèi)資金申購量過大，暫時又找不到值得配置的好公司，必然會攤薄收益，有可能導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)回撤。

多位行業(yè)人士也建議，投資者應(yīng)該理性看待績優(yōu)基金，做好投資規(guī)劃和逆向投資，才能收獲更好投資體驗。

上述滬上公募人士表示，價值投資指引投資者在資產(chǎn)低估時買入、高估時賣出，隱含逆向投資的思維。普通投資者應(yīng)該做好長期資金規(guī)劃，在價值投資理念引導(dǎo)下投資基金，會更加理性，也會收獲更好的基金投資回報。

“績優(yōu)基金往往伴隨一段時間資產(chǎn)上漲帶來吸引投資者的業(yè)績，投資者如果在大漲時大額買入，就存在階段性追高的風(fēng)險，不符合價值投資的理念。相反，投資者應(yīng)該在績優(yōu)基金階段性回調(diào)時布局，才能收獲到更好的長期回報?！痹摴既耸糠Q。

上述華南公募基金人士也表示，績優(yōu)基金有時只是某一個階段表現(xiàn)好，買入不一定就賺錢。建議投資者多了解基金經(jīng)理的投資框架和基金產(chǎn)品的風(fēng)格特征，同時對自身的風(fēng)險收益水平有足夠的了解，再去匹配申購，投資體驗也會好很多。

中加基金上述基金經(jīng)理也認(rèn)為，投資者最好避免以短期業(yè)績來決定基金買賣，理性選擇合適的投資時點(diǎn)，不要被市場情緒干擾投資決策。