今年上半年，火爆的行情催生了火熱的換手率，即便公募基金也不例外。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公募基金的股票交易總金額達(dá)71533億元，相較去年同期45354億元，勁升57.72%。隨之水漲船高的是頗為驚人的換手率。以股票型基金為例：A/B/C類別分開計(jì)算，可比的1367只股基中，上半年換手率超過100%的多達(dá)869只；其中，換手率超過10倍的竟然高達(dá)148只。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金高換手率的原因比較復(fù)雜，既包括基金經(jīng)理主動(dòng)調(diào)倉的因素，也包括巨額申贖帶來的被動(dòng)調(diào)倉因素。此外，不排除部分基金產(chǎn)品為滿足合作券商的傭金要求，人為制造高換手率。

驚人的高換手率

偏股型基金今年上半年的換手率較往年有較大幅度提升，但如果從結(jié)構(gòu)性角度考慮，則不同類型的基金產(chǎn)品各有不同。

以股票型基金為例，A/B/C類別分開計(jì)算，雖然上半年換手率超過10倍的基金產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)148只，但其中以ETF產(chǎn)品為主的被動(dòng)指數(shù)型基金就有144只，僅有4只普通股票型基金。不過，在倉位彈性更大的混合型基金中，上半年換手率超過10倍的，偏股混合型基金有14只，平衡混合型基金有6只，靈活配置型基金竟有81只。顯然，倉位更靈活的基金產(chǎn)品似乎換手的熱情更高。

從上半年10倍換手率的基金產(chǎn)品規(guī)?？?，如果剔除ETF產(chǎn)品，會(huì)發(fā)現(xiàn)4只普通股票型基金規(guī)模均小于1億元，14只偏股混合型基金亦是如此。而靈活配置型基金雖然規(guī)模相對(duì)大一些，但最大規(guī)模也不過6億元左右，大多數(shù)仍是小規(guī)?；甬a(chǎn)品。

上海某公募基金經(jīng)理對(duì)中國證券報(bào)記者表示，規(guī)模較小的基金產(chǎn)品，為追求業(yè)績，會(huì)頻繁進(jìn)行換股，因?yàn)樗麄冑I賣的沖擊成本較低，適合短線交易，這也是其換手率更高的原因。而規(guī)模較大，尤其是百億元級(jí)以上的基金，換手率就會(huì)大幅降低。

不過，中國證券報(bào)記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，雖然沒有達(dá)到半年10倍換手率的驚人程度，但一些百億級(jí)的基金產(chǎn)品，上半年換手率也多在1至2倍左右，甚至接近4倍。