自2004年第一批QFIII（合格境外機構(gòu)投資者）布局A股以來，QFII的風格越發(fā)接地氣，選股更加下沉。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，QFII的重倉標的翻倍的不在少數(shù)。

截至上周五收盤，已有2500多家A股上市公司披露半年報。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，二季度共有近45家QFII機構(gòu)出現(xiàn)在近200家上市公司的前十大流通股東名單里。QFII二季度新進的股票中出現(xiàn)了不少翻倍牛股，例如，挪威央行二季度新進的順豐控股和北新建材，三季度以來分別上漲近50%。QFII自二季度以來有哪些“新歡”？下一階段QFII的關注點又在哪里？

對此，第一財經(jīng)記者根據(jù)中報數(shù)據(jù)及近期對幾家QFII機構(gòu)的采訪發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥、科技是QFII二季度的布局重點。就三季度而言，部分QFII開始對一些科技板塊轉(zhuǎn)為審慎樂觀，更多布局分布在個護小家電、消費、新能源、零售免稅、金融（保險為主）、地產(chǎn)龍頭等。

（按QFII持股數(shù)變化由高到低排列。數(shù)據(jù)來源：Choice，第一財經(jīng)整理）

二季度重點加倉科技、醫(yī)藥

記者梳理中報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，二季度QFII持有4家公司市值變動超10億元，4家公司市值變動在5億~10億元之間，持股市值變動前10名合計增加逾105億元，這10家公司主要分布在醫(yī)藥和科技行業(yè)，按照持股市值變動依次是：藥明康德、?？低?、愛爾眼科、順豐控股、健帆生物、先導智能、啟明星辰、傳音控股、老百姓、山東藥玻。

若以持股變動數(shù)來排名，排名前30的公司也主要以科技、醫(yī)藥、機械設備、建材等板塊為主。

就二季度受到QFII追捧的醫(yī)藥類公司來看，藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科的持股市值位列前三，分別為48.21億元，62.32億元和45.03億元；科技方面，大族激光、?？低暋⒚餍浅椒謩e被QFII機構(gòu)持有22.16億元、14.03億元和12.55億元。截至二季度，傳音控股的前十大流通股名單中有多達4家QFII機構(gòu)，三季度以來該股漲幅已超50%，年內(nèi)漲幅近140%。

針對醫(yī)療行業(yè)，英國保誠集團旗下的瀚亞投資（上海）高級研究員徐翔此前對記者表示，“在疫情影響下，部分輕問診轉(zhuǎn)線上，遠程醫(yī)療受益。疫情相關的檢測、個人防護迎來紅利期，關鍵要看之后是否能成為一種常規(guī)習慣，以及業(yè)內(nèi)的龍頭公司打算拿賺的錢做什么樣的發(fā)展。長期看，公衛(wèi)基礎設施的重要性被充分認知，各國在疫情之后都會增加一些投資，中國可能是投在基層來解決問題。此外，個人衛(wèi)生和健康觀念也會有更新，預防和早篩的觀念有提升，可能對類似腫瘤早篩、疫苗、保健品、健康險的滲透率有幫助。從學科角度看，感染學科的地位有所提升，最近主要傳染病的新藥研發(fā)新聞開始變多?！?/p>

部分科技股近期出現(xiàn)較大回調(diào)，另一家新加坡QFII投資經(jīng)理則對記者表示，多數(shù)板塊的基本面早前無法支撐股價，因此出現(xiàn)回調(diào)。需要關注的是，流動性弱于預期帶來的估值收縮、外部不確定性升級等，需要加強抗回撤能力。

QFII“新歡”漲勢居前

除了QFII長期持有的老面孔，中報數(shù)據(jù)顯示，部分QFII機構(gòu)也在買入“新歡”。

（QFII二季度新進的公司，漲幅截至8月28日。來源：Choice，第一財經(jīng)整理）

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，二季度QFII增持較多的公司之一是藥明康德，新加坡政府投資和瑞士聯(lián)合銀行合計加倉3100萬股，均為二季度新進，最新持股市值合計約30億元。三季度以來，藥明康德上漲近17%，二季度以來漲幅達68%。

鼎鼎大名的挪威央行的新進公司則是順豐控股和北新建材，三季度以來漲幅分別高達58.72%和46.55%。其中，順豐控股二季度業(yè)績大超預期，上半年扣非歸母凈利潤為34.4億元 （+47.8%），其中二季度單季營收375.9 億元（+44.3%）。鑒于疫情，并受益于電商消費升級以及成本費用管控，公司二季度扣非歸母凈利潤達26.1 億元（+74.9%）；北新建材上半年則實現(xiàn)營收69.22億元，同比增14.63%，超出市場預期。公司二季度石膏板銷量反彈，同比增3%，機構(gòu)預計伴隨著全面復產(chǎn)復工到來，公司銷量下半年有望繼續(xù)逐季抬升，部分產(chǎn)品一季度末已進行了提價。

此外，愛爾眼科也被高領資本和富敦投資進一步增持，該公司三季度以來漲幅近18%，二季度以來漲幅近70%。

另外，阿布達比投資新進了新華保險，不列顛哥倫比亞省投資公司新進了中炬高新。

接受記者采訪的外資機構(gòu)普遍表示，相比銀行，大金融板塊中更看好保險。同時，三季度以來，醬油、白酒行情再度爆發(fā)，例如海天味業(yè)、中炬高新等一線調(diào)味品龍頭以及高端白酒線漲幅居前。

三季度更關注抗回撤能力

即將進入9月，目前市場估值、流動性環(huán)境都在發(fā)生變化，三季度外資投資邏輯將如何變化？

“目前滬深300估值已略高于其10年平均，且行業(yè)估值分化，未來市場持續(xù)上行仍需估值收斂。”野村東方國際首席A股策略師高挺對記者稱，低估值且業(yè)績穩(wěn)定或?qū)φ呙舾卸容^高的行業(yè)值得關注。

老牌QFII機構(gòu)畢盛資管（APS）基金經(jīng)理徐濤則對記者表示，目前持倉行業(yè)分布主要在個護小家電、消費、新能源、零售免稅、金融、地產(chǎn)等。在他看來，此前備受追捧的大金融板塊出現(xiàn)分化?！熬腿潭裕Ｊ懈赡苁墙Y(jié)構(gòu)性的；銀行利潤回補實體經(jīng)濟是目前的主要任務，經(jīng)濟基本面的挑戰(zhàn)和不良的壓力是銀行面臨的不確定性；地產(chǎn)的低估值伴隨著龍頭公司不錯的銷量，仍存在一定機遇；保險則受益于資產(chǎn)端收益上升和滲透率提升，中長期看好?！?/p>

就消費而言，近期的醬油、白酒行情仍受到基本面的支撐。例如，被QFII增持的中炬高新，上半年歸母凈利潤為4.55億元，增幅24.31%。長期來看，機構(gòu)認為，調(diào)味品賽道口味粘性大、溢價能力強，該公司是第二梯隊中少數(shù)推進全國渠道布局戰(zhàn)略的企業(yè)，這也是另一家被QFII集中持有的“老面孔”。

就白酒而言，外資機構(gòu)普遍看好一線龍頭。中國白酒行業(yè)整體已過高速增長期，行業(yè)產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，白酒企業(yè)需要通過不斷提價來對沖銷量下滑。但也需要看到，提價對銷量會構(gòu)成沖擊，因此在本輪白酒行情中，定價權成為核心因素，比如茅臺的批價從2014年的800元持續(xù)上漲到2500元，銷量還持續(xù)攀升。