上半年主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績前十的榜單幾乎被醫(yī)藥生物主題基金“霸榜”，經(jīng)歷了“高光時(shí)刻”之后，8月中下旬以來醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)。三季度的主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績前十中僅剩一只醫(yī)藥生物主題基金，一些投資者對(duì)醫(yī)藥股未來的前景開始感到迷茫。
作為大牛股頻出的板塊，基金公司對(duì)醫(yī)藥健康領(lǐng)域的布局力度不減，廣發(fā)、易方達(dá)等公司近期相繼發(fā)行醫(yī)藥生物主題基金，公募基金總體仍對(duì)醫(yī)藥板塊看多，但醫(yī)藥行業(yè)子行業(yè)豐富，基金經(jīng)理看待行業(yè)機(jī)會(huì)的視角也不一。
醫(yī)藥股短期走勢(shì)現(xiàn)分歧
2020年，醫(yī)藥生物板塊乘風(fēng)破浪，上半年主動(dòng)權(quán)益類基金排名前十的產(chǎn)品中，幾乎全部是醫(yī)藥生物主題基金。但進(jìn)入三季度，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)，部分品種的調(diào)整幅度超過20%，前三季度的主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績排名榜上，前十中僅剩融通醫(yī)療保健行業(yè)一只醫(yī)藥生物主題基金。
上市公司三季報(bào)也顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥股出現(xiàn)分歧。三諾生物三季報(bào)顯示，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合加倉281.7萬股，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有加倉216.6萬股，中歐醫(yī)療健康混合三季度末新進(jìn)前十大流通股東，持股數(shù)量達(dá)到825.05萬股。不過，UBS AG減持三諾生物727.4萬股，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合減持289.6萬股。
廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理吳興武分析指出，醫(yī)藥股前期出現(xiàn)了一些調(diào)整，主要原因有兩個(gè)方面：一是醫(yī)藥股在今年前8個(gè)月相對(duì)累計(jì)的漲幅比較多，估值處在歷史偏高的百分位；二是最近總體市場(chǎng)流動(dòng)性比此前有邊際上的收緊，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。
吳興武認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展邏輯并沒有發(fā)生變化，醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力仍在持續(xù)，如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期邏輯沒有發(fā)生重大變化，好公司估值偏高或?qū)⑹呛荛L一段時(shí)間的常態(tài)。
不過，奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東指出，對(duì)醫(yī)藥四季度及明年的行情持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，今年年初時(shí)，醫(yī)藥的估值并不高，業(yè)績確定性較強(qiáng)，疊加疫情的催化，資金追求確定性的需求更為強(qiáng)烈，出現(xiàn)了一波較大的漲幅。但即使年初疫情來勢(shì)洶洶，也只是對(duì)相關(guān)公司一兩個(gè)季度的業(yè)績貢獻(xiàn)較大，并非持續(xù)性貢獻(xiàn)。目前，國內(nèi)疫情再度出現(xiàn)大面積暴發(fā)的可能性較低，預(yù)計(jì)對(duì)上市公司業(yè)績貢獻(xiàn)并不明顯。在板塊盈利兌現(xiàn)跟不上估值提升速度的情況下，醫(yī)藥板塊投資性價(jià)比并不突出。
機(jī)構(gòu)布局力度不減
Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十年，A股市場(chǎng)僅有的13只漲幅超20倍的股票中，有6只來自于醫(yī)藥生物行業(yè)。作為大牛股的搖籃，機(jī)構(gòu)仍然相對(duì)看好醫(yī)藥生物板塊機(jī)會(huì)，并積極布局。
近期，多家基金公司相繼發(fā)行生物醫(yī)藥主題基金，中信建投基金9月24日成立了中信建投醫(yī)藥健康，募集規(guī)模達(dá)6.39億份。廣發(fā)基金于10月13日開始發(fā)行擬由吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)藥健康，這是廣發(fā)基金布局第2只主動(dòng)管理的醫(yī)藥主題基金。易方達(dá)基金也于10月19日開始發(fā)行擬由楊楨霄管理的易方達(dá)醫(yī)藥生物。
國聯(lián)安銳意成長基金經(jīng)理呼榮權(quán)認(rèn)為，從長期維度看，醫(yī)藥行業(yè)未來的成長空間很大，核心在于各個(gè)藥品和器械的滲透率仍然很低，疊加企業(yè)創(chuàng)新能力的持續(xù)提升，更多的未滿足需求又會(huì)陸續(xù)被創(chuàng)造出來。目前市場(chǎng)已經(jīng)逐漸在反應(yīng)這種未來的長期趨勢(shì)，核心個(gè)股估值普遍較高，投資醫(yī)藥行業(yè)要更注重行業(yè)賽道和增長的確定性，持股周期可能要更長。
“醫(yī)藥板塊有望享受行業(yè)景氣度高、個(gè)股業(yè)績確定性強(qiáng)和估值階段性回調(diào)帶來的相對(duì)價(jià)值等等多方面的利好。醫(yī)藥行業(yè)的中長期景氣度無需多言，目前來看，隨著上市公司三季報(bào)的披露，醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股業(yè)績支撐凸顯，行業(yè)內(nèi)不乏業(yè)績創(chuàng)出新高的個(gè)股。另外，隨著二季度以來的階段性回調(diào)，市場(chǎng)頗為擔(dān)憂的高估值問題也得到緩解。由此可見，醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)會(huì)值得期待?！鄙虾Ｒ患一鸸净鸾?jīng)理表示。
關(guān)注這些細(xì)分領(lǐng)域
醫(yī)藥生物板塊子行業(yè)豐富，基金經(jīng)理看待行業(yè)機(jī)會(huì)的視角也不一而同。近期，疫苗板塊吸引了基金機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
匯豐晉信基金高級(jí)投資經(jīng)理駱瑩認(rèn)為，疫苗板塊長期來看仍有較大空間，同時(shí)短期內(nèi)還有新冠疫苗有可能提升龍頭企業(yè)未來的業(yè)績。他表示，疫苗板塊值得長期看好的理由有三點(diǎn)：首先是行業(yè)空間很大；其次，目前國內(nèi)疫苗行業(yè)正處于進(jìn)口替代的高速擴(kuò)張期；第三，新冠疫苗的研發(fā)和上市也有可能成為短期的業(yè)績催化劑。
農(nóng)銀醫(yī)療保健股票、農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療混合基金經(jīng)理趙偉表示，短期內(nèi)醫(yī)藥板塊隨著疫苗波動(dòng)，更多關(guān)注點(diǎn)會(huì)在疫苗能否成功和盈利能力兩個(gè)方面。
吳興武則比較看好三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：一是創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈，二是醫(yī)療服務(wù)，三是醫(yī)療器械公司。其中，創(chuàng)新藥能夠提升患者在滿足基本用藥基礎(chǔ)上的用藥體驗(yàn)，政策一般也不會(huì)過多限制創(chuàng)新藥的定價(jià)，因而創(chuàng)新藥是醫(yī)藥企業(yè)長期發(fā)展的重要?jiǎng)恿碓?。此外，民營醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)能夠提供差異化和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，也有較大的需求空間。