編者按：北京時(shí)間10月15日晚，中國(guó)最大“10元店”名創(chuàng)優(yōu)品（NYSE：MNSO）正式登陸紐交所，定價(jià)20美元，高于此前的發(fā)行區(qū)間上限，總發(fā)行3040萬(wàn)股ADS，連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，市值達(dá)69.92億美元。以此計(jì)算，持股72.5%的公司創(chuàng)始人葉國(guó)富身家亦隨之水漲船高，增加至逾50億美元，折合約336億人民幣。

10月15日上市當(dāng)天，名創(chuàng)優(yōu)品收?qǐng)?bào)20.88美元，跌幅14.43%。10月16日經(jīng)歷一天上漲后，截至2020年10月19日美股收盤，名創(chuàng)優(yōu)品報(bào)20.88美元，當(dāng)日跌幅9.92%，名創(chuàng)優(yōu)品現(xiàn)總市值63.47億美元。

2018年9月，伴隨著騰訊和高瓴注資，名創(chuàng)優(yōu)品制定了中期戰(zhàn)略目標(biāo)——“百國(guó)萬(wàn)店計(jì)劃”，即2022年實(shí)現(xiàn)進(jìn)駐全球100個(gè)國(guó)家和地區(qū)、全球門店數(shù)量達(dá)到10000家，營(yíng)收超過(guò)1000億元。據(jù)招股書，2019財(cái)年和2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場(chǎng)收入分別占年收入的32.3%和32.7%。但名創(chuàng)優(yōu)品今年在中國(guó)的同店銷售額下降了32.6%，在海外市場(chǎng)的門店關(guān)閉了20%以上。相較2019年上半年，2020年上半年名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)的同店銷售額下降了32.6%。此外，名創(chuàng)優(yōu)品一直未能盈利。2019財(cái)年和2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.94億元、89.79億元。在IFRS下，名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)年度虧損2.94億元和2.6億元。在Non-IFRS下，其經(jīng)調(diào)整后年度凈利潤(rùn)應(yīng)分別為8.69億元和9.71億元。

根據(jù)招股書介紹，名創(chuàng)優(yōu)品每7天，就從總量約為10000個(gè)的產(chǎn)品庫(kù)中推出約100個(gè)新的SKU，稱之為“711理念”。2020年，名創(chuàng)優(yōu)品平均每月上新超過(guò)600個(gè)SKU。自2013年成立以來(lái)，以“優(yōu)質(zhì)、低價(jià)”的概念為賣點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品一路高歌猛進(jìn)。

在赴美上市的同時(shí)，上海藥品監(jiān)管局發(fā)布《2020年第1期化妝品監(jiān)督抽檢質(zhì)量公告》。其中名創(chuàng)優(yōu)品的一款可剝指甲油，被檢出三氯甲烷含量高達(dá)589.449μg/g。三氯甲烷是一種化妝品禁用物質(zhì)，其主要作用于中樞神經(jīng)系統(tǒng)，對(duì)人體心、肝、腎均有損害作用，世界衛(wèi)生組織把它列入2B類致癌物清單。同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品在“極致性價(jià)比”領(lǐng)域迎來(lái)了背景更強(qiáng)大的對(duì)手。10月9日，淘寶特價(jià)版在上海推出首家“1元體驗(yàn)店”；10月10日，淘寶特價(jià)版啟動(dòng)“1元更香節(jié)”，1億件廠貨每件只要1塊錢，包郵到家，活動(dòng)一直持續(xù)到“雙11”。

創(chuàng)業(yè)7年成功上市 創(chuàng)始人身家逾300億

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道，北京時(shí)間10月15日晚，中國(guó)最大“10元店”名創(chuàng)優(yōu)品（NYSE：MNSO）正式登陸紐交所，定價(jià)20美元，高于此前的發(fā)行區(qū)間上限，總發(fā)行3040萬(wàn)股ADS，連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，市值達(dá)69.92億美元。以此計(jì)算，持股72.5%的公司創(chuàng)始人葉國(guó)富身家亦隨之水漲船高，增加至逾50億美元，折合約336億人民幣。據(jù)了解，此次募資將主要用于擴(kuò)張全球門店和零售網(wǎng)絡(luò)，升級(jí)倉(cāng)儲(chǔ)和物流網(wǎng)絡(luò)、提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)等。

自2013年11月在廣州開(kāi)出第一家門店后，名創(chuàng)優(yōu)品在短短七年內(nèi)迅速擴(kuò)張并成為行業(yè)龍頭。目前名創(chuàng)優(yōu)品在全球擁有超過(guò)4200家門店，其中國(guó)內(nèi)超過(guò)2500家，在海外80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有超過(guò)1680家門店。但一直以來(lái)，公司因商標(biāo)、產(chǎn)品抄襲及質(zhì)量問(wèn)題而飽受詬病。在大多數(shù)人的印象中，名創(chuàng)優(yōu)品也是低價(jià)、經(jīng)濟(jì)的代名詞。葉國(guó)富認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力是極致的性價(jià)比和高頻上新，“上市是公司一個(gè)新的里程，名創(chuàng)優(yōu)品的目標(biāo)是成為全球化的零售品牌，受全球年輕消費(fèi)者喜歡的一家中國(guó)公司?！?

中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，名創(chuàng)優(yōu)品董事會(huì)主席兼CEO葉國(guó)富在現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)，名創(chuàng)優(yōu)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力是極致的性價(jià)比和高頻上新，“做好這兩件事很難，但很有價(jià)值，名創(chuàng)優(yōu)品就要做價(jià)值的事。”

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，今年9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)遞交IPO文件，擬以“MNSO”為股票代碼在紐約證交所掛牌上市。10月10日，名創(chuàng)優(yōu)品更新赴美上市招股書。招股書顯示，2019年名創(chuàng)優(yōu)品全年GMV達(dá)到190億元。2019財(cái)年（2018年7月至2019年6月），名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)收93.9億元，虧損2.9億元；2020財(cái)年（2019年7月至2020年6月）收入89.8億元，同比下降4.4%，虧損2.6億元。與此同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品2020財(cái)年毛利潤(rùn)為27.32億元，相比2019財(cái)年的25.11億元增長(zhǎng)8.8%；2019財(cái)年毛利率為26.7%，2020財(cái)年增至30.4%。

創(chuàng)優(yōu)品招股書顯示，IPO前，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO葉國(guó)富持有80.8%的股份，高瓴資本和騰訊則分別持有5.4%的股份。IPO后，葉國(guó)富持股為72.5%，有82.2%的投票權(quán)；執(zhí)行副總裁Minxin Li持股為4.6%，有3%的投票權(quán)；高瓴資本與騰訊分別持股4.8%，及3.1%的投票權(quán)。

虧損連連抵不過(guò)擴(kuò)張“雄心”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道稱，2018年9月，伴隨著騰訊和高瓴注資，名創(chuàng)優(yōu)品制定了中期戰(zhàn)略目標(biāo)——“百國(guó)萬(wàn)店計(jì)劃”，即2022年實(shí)現(xiàn)進(jìn)駐全球100個(gè)國(guó)家和地區(qū)、全球門店數(shù)量達(dá)到10000家，營(yíng)收超過(guò)1000億元。據(jù)招股書，2019財(cái)年和2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場(chǎng)收入分別占年收入的32.3%和32.7%。但名創(chuàng)優(yōu)品今年在中國(guó)的同店銷售額下降了32.6%，在海外市場(chǎng)的門店關(guān)閉了20%以上。相較2019年上半年，2020年上半年名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)的同店銷售額下降了32.6%。對(duì)于接下來(lái)是否會(huì)調(diào)整開(kāi)店計(jì)劃，張賽音表示“會(huì)繼續(xù)以往的增長(zhǎng)策略”?！拔磥?lái)幾年會(huì)持續(xù)快速地增長(zhǎng)，我們主要的目標(biāo)是持續(xù)性地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)占有率?！?

招股書顯示，截至2020年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品在全球開(kāi)出了4222家門店。門店模式為直營(yíng)和加盟，其中直營(yíng)店僅有100多家，只占比3.1%；第三方門店占比高達(dá)96.9%。第三方門店包括加盟店和經(jīng)銷商門店，加盟店占比75%。加盟管理服務(wù)費(fèi)在2019財(cái)年與2020財(cái)年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.12億元和5.87億元，占總營(yíng)收比例的6.5%與6.6%。

中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，2013年成立時(shí)，這家企業(yè)不過(guò)才開(kāi)店27家，隨后以平均每年600家左右的開(kāi)店速度，開(kāi)始瘋狂擴(kuò)張。過(guò)往，名創(chuàng)優(yōu)品鮮少融資，也不缺現(xiàn)金流，主要依賴于葉國(guó)富一手打造的“金融帝國(guó)”。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的頻頻暴雷和監(jiān)管趨嚴(yán)，名創(chuàng)優(yōu)品急需新的途徑來(lái)儲(chǔ)備“糧草”。

數(shù)據(jù)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品一直未能盈利。2019財(cái)年（2018年7月至2019年6月）和2020財(cái)年（2019年7月至2020年6月），名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.94億元、89.79億元，當(dāng)期海外營(yíng)收占比分別為32.3%和32.7%。在IFRS（國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則）下，名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)年度虧損2.94億元和2.6億元。在Non-IFRS下，其經(jīng)調(diào)整后年度凈利潤(rùn)應(yīng)分別為8.69億元和9.71億元。招股書顯示，在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，約30%的募集資金將用于擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)、約30%用于投資倉(cāng)儲(chǔ)與物流網(wǎng)絡(luò)、約20%用于投資數(shù)字化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，其他將用于營(yíng)銷活動(dòng)、購(gòu)置土地建造辦公樓和潛在戰(zhàn)略投資等。

名創(chuàng)不優(yōu)品？名創(chuàng)優(yōu)品需要新故事

據(jù)中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，8000個(gè)核心SKU、橫跨11大類產(chǎn)品、超過(guò)95％的產(chǎn)品價(jià)格低于50元、選址圍繞核心商圈……葉國(guó)富一直強(qiáng)調(diào)“產(chǎn)品思維”，曾表示每天都在想辦法打磨產(chǎn)品。根據(jù)招股書介紹，名創(chuàng)優(yōu)品每7天，就從總量約為10000個(gè)的產(chǎn)品庫(kù)中推出約100個(gè)新的SKU，稱之為“711理念”。2020年，名創(chuàng)優(yōu)品平均每月上新超過(guò)600個(gè)SKU。

自2016年以來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品與Hello Kitty、漫威、迪士尼等17個(gè)全球知名IP合作，推出聯(lián)名爆款，多元化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，提升品牌價(jià)值與知名度的同時(shí)，為消費(fèi)者打造更愉悅的購(gòu)買體驗(yàn)。自2013年成立以來(lái)，以“優(yōu)質(zhì)、低價(jià)”的概念為賣點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品一路高歌猛進(jìn)。

澎湃新聞報(bào)道稱，因?yàn)闃O致性價(jià)比，名創(chuàng)優(yōu)品又被中國(guó)網(wǎng)友戲稱為“10元店”。名創(chuàng)優(yōu)品門店商品價(jià)格往往在十幾元、二十幾元左右。然而，名創(chuàng)優(yōu)品在“極致性價(jià)比”領(lǐng)域迎來(lái)了背景更強(qiáng)大的對(duì)手。10月9日，淘寶特價(jià)版在上海推出首家“1元體驗(yàn)店”；10月10日，淘寶特價(jià)版啟動(dòng)“1元更香節(jié)”，1億件廠貨每件只要1塊錢，包郵到家，活動(dòng)一直持續(xù)到“雙11”。

而質(zhì)量方面，名創(chuàng)優(yōu)品也面臨質(zhì)疑。

中國(guó)民商報(bào)道稱，在赴美上市的同時(shí)，上海藥品監(jiān)管局發(fā)布《2020年第1期化妝品監(jiān)督抽檢質(zhì)量公告》。其中名創(chuàng)優(yōu)品的一款可剝指甲油，被檢出三氯甲烷含量高達(dá)589.449μg/g。三氯甲烷是一種化妝品禁用物質(zhì)，其主要作用于中樞神經(jīng)系統(tǒng)，對(duì)人體心、肝、腎均有損害作用，世界衛(wèi)生組織把它列入2B類致癌物清單。

而今年的315，有消費(fèi)者投訴，他在名創(chuàng)優(yōu)品小程序里購(gòu)買的醫(yī)用外科口罩，根本查不到生產(chǎn)廠家和外包裝上的注冊(cè)證編號(hào)，懷疑自己買到了假貨。與此同時(shí)，新浪黑貓投訴等平臺(tái)上也有不少標(biāo)記了名創(chuàng)優(yōu)品售賣虛假口罩，付款不發(fā)貨的聲音。

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富總結(jié)起自己把“十元店”生意做到百億市場(chǎng)的核心，一直把“優(yōu)質(zhì)”“低價(jià)”兩個(gè)詞掛在嘴邊。兩個(gè)詞中，后面那個(gè)才是讓名創(chuàng)優(yōu)品從一眾競(jìng)爭(zhēng)品中脫穎而出的關(guān)鍵。品牌一直宣稱的“低價(jià)優(yōu)質(zhì)”，如今只剩“低價(jià)”深入人心，“優(yōu)質(zhì)”卻遭遇口碑危機(jī)。

中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)披露，截至2020年7月，名創(chuàng)優(yōu)品（廣州）有限責(zé)任公司涉及訴訟十余起，包括外觀設(shè)計(jì)專利、著作權(quán)侵權(quán)糾紛等。名創(chuàng)優(yōu)品此前的經(jīng)營(yíng)方廣東葆揚(yáng)投資管理有限公司，目前已注銷，涉及法律訴訟101起，其中涉及外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)和商標(biāo)專用權(quán)糾紛22起，原告包括路易威登馬利蒂、屈臣氏、曼秀雷敦、樂(lè)扣樂(lè)扣等知名企業(yè)。