2020年即將落下帷幕，布局2021年成為當前資本市場的熱點話題。近期，多家基金公司發(fā)布了2021年年度策略報告?？傮w來看，公募基金對2021年中國經(jīng)濟相對樂觀，認為在投資中要把握結(jié)構(gòu)性行情，把握企業(yè)盈利與估值性價比，具體可關(guān)注高端制造、順周期等板塊。
經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇
對于2021年的宏觀經(jīng)濟，多家基金公司都在年度策略中表達了相對樂觀態(tài)度。弘毅遠方基金指出，中國經(jīng)濟及社會活動已大致恢復(fù)，成績領(lǐng)先全球。盡管全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢仍存在較大不確定性，但其判斷2021年中國名義GDP增速預(yù)計會達到10%-12%之間。較好的經(jīng)濟局面，也為后續(xù)的需求側(cè)管理、化解地方政府隱性債務(wù)等留出了足夠的政策空間。
廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝表示，從經(jīng)濟角度分析，中國的工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平。由于地產(chǎn)和基建存在韌性，而消費、出口和制造業(yè)投資繼續(xù)改善，未來1-2個季度經(jīng)濟將繼續(xù)復(fù)蘇。到2021年下半年，地產(chǎn)和出口都有邊際走弱的可能，但暫時還看不到大幅向下的風(fēng)險。
此外，德邦基金股票投資二部基金經(jīng)理吳昊和公募固收投資部基金經(jīng)理楊嚴聯(lián)合撰文指出，2021年的新增資金很可能與2020年大體相當，主要有以下幾個原因：根據(jù)測算，全市場需要壓降的非標保本理財產(chǎn)品約在10萬億元，相當一部分資金會入市。二三線城市房價上漲并不明顯，金融產(chǎn)品的吸引力已經(jīng)比往年大幅增加。同時，P2P的清退、不合理的互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品下架，都在引導(dǎo)居民積極配置更標準、更透明的公募產(chǎn)品。此外，保險、外資等入市節(jié)奏有望加快，險資2021年可能增加約3000億元的權(quán)益投資。
把握結(jié)構(gòu)性行情
臨近年末，市場也有對于風(fēng)格切換的擔(dān)憂，對于2021年的投資，把握結(jié)構(gòu)性機會成為多家公司的共識。景順長城投研團隊在最新發(fā)布的2021年經(jīng)濟展望及投資策略中指出，2021年市場將從賺估值抬升的錢，轉(zhuǎn)變到賺盈利增長的錢。建議把握結(jié)構(gòu)性投資機會，市場風(fēng)格再平衡仍在延續(xù)，未來市場估值大概率將進一步收斂，低估值疊加盈利持續(xù)改善，將是配置核心思路。
“2021年可能是相對比較復(fù)雜的一年。”易方達副總裁、研究部總經(jīng)理馮波表示，一方面是經(jīng)濟情況表現(xiàn)很好，另一方面是估值在提升。他認為，2021年的市場存在很多結(jié)構(gòu)性機會，雖然整體市場是高估的，但仍可以找到很多估值水平合理的公司。
匯豐晉信大盤基金基金經(jīng)理黃立華表示，從A股歷史來看，沒有一種風(fēng)格能夠永遠持續(xù)。以銀行為代表的低估值藍籌板塊前三季度風(fēng)險釋放已經(jīng)較為充分，當前估值較低，且盈利已經(jīng)進入修復(fù)期，對于風(fēng)險偏好較低的投資者具有較高的吸引力。而且隨著債券的信用風(fēng)險逐漸暴露，分紅收益率較高的金融股有望吸引一部分要求穩(wěn)定現(xiàn)金回報的機構(gòu)。對于醫(yī)藥、科技等強勢板塊，相關(guān)行業(yè)大都代表了中國經(jīng)濟未來發(fā)展的方向，普遍具有不錯的成長性，值得長期看好。前期的風(fēng)險主要來源于過高的估值，但部分個股在經(jīng)過調(diào)整之后，已經(jīng)重現(xiàn)較高的投資價值。2021年的A股投資需要更多去挖掘個股機會，指數(shù)或者行業(yè)性的機會可能不會特別突出。
關(guān)注盈利確定性
金鷹基金認為，在即將到來的2021年一季度，大概率將重演春季躁動行情。有別于過去兩年春節(jié)階段，由于流動性相對中性、利率易上難下，股市大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化行情。由于基數(shù)原因，多數(shù)行業(yè)盈利改善明顯，選股需要仔細斟酌盈利與估值性價比，成長股躁動機會主要來自于基本面改善趨勢更明確、空間更大的品種，如新能源車、汽車零部件、計算機、面板、CXO、軍工、工控、化工等。如果后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，在春季躁動后，貨幣環(huán)境或進一步收緊，建議對盈利確定性關(guān)注度放在第一位，進一步提高選股標準，尋找順周期邏輯更明確的標的。
武幼輝分析指出，縱觀2021年全年，站在宏觀角度審視行業(yè)景氣度，可以關(guān)注三條主線：一是再通脹，關(guān)注具有持續(xù)提價能力的企業(yè)，包括消費品(食品飲料)、工業(yè)品、具有成長屬性的周期品；二是出口鏈，關(guān)注供給在國內(nèi)、需求在全球，并且具備很強競爭優(yōu)勢的企業(yè)，如機械、汽車零部件、電子元器件、家電和部分化工品等；三是從產(chǎn)業(yè)角度分析，高端制造業(yè)(光伏、新能源車、軍工零部件等)值得關(guān)注。
景順長城建議，把握估值較低疊加盈利持續(xù)改善的品種，比如機械、化工、汽車等順周期主線，以及估值有絕對優(yōu)勢的大金融板塊。建議長期關(guān)注半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費升級等板塊，若年中有回調(diào)，則是比較好的布局機會。此外，港股估值橫向比較有優(yōu)勢，且恒指目前吸納了較多互聯(lián)網(wǎng)科技公司，指數(shù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，更符合當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。