國(guó)內(nèi)出口和生產(chǎn)維持強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)和第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)彈性，四季度GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁，12月生產(chǎn)、出口強(qiáng)，基建、社零一般。當(dāng)前的防控壓力有所升級(jí)，政策號(hào)召“就地過(guò)年”，2021年春節(jié)的消費(fèi)屬性淡化但結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)類似2020年春節(jié)前后的分化，生產(chǎn)屬性可能會(huì)強(qiáng)化。股市流動(dòng)性依然充沛，春季躁動(dòng)繼續(xù)進(jìn)行中，疫情交易重啟，重點(diǎn)關(guān)注：1)疫情相關(guān)的醫(yī)藥和部分宅經(jīng)濟(jì)板塊；2)受益于春節(jié)生產(chǎn)屬性強(qiáng)化的化工、有色等周期成長(zhǎng)類機(jī)會(huì)；3)從行業(yè)自身長(zhǎng)周期景氣出發(fā)，持續(xù)推薦的軍工、新能源和電子。
展望本周，宏觀方面，海外美英疫情邊際好轉(zhuǎn)，美國(guó)復(fù)蘇動(dòng)能由消費(fèi)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)，房地產(chǎn)動(dòng)能由銷售轉(zhuǎn)向投資，拜登就任財(cái)政刺激促進(jìn)復(fù)蘇，支撐美債收益率上行。國(guó)內(nèi)出口和生產(chǎn)維持強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)和第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)彈性，四季度GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁。當(dāng)前的防控壓力有所升級(jí)，政策號(hào)召“就地過(guò)年”，2021年春節(jié)的消費(fèi)屬性淡化，生產(chǎn)屬性可能會(huì)強(qiáng)化，春節(jié)節(jié)日消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)修復(fù)受沖擊，但宅經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療消費(fèi)、剛需受益，2020年春節(jié)前后的一些特征重現(xiàn)，關(guān)注疫情交易主題的再次升溫。
產(chǎn)業(yè)方面，動(dòng)力電池訂單暴增，上游鋰電材料價(jià)格大漲，未來(lái)高鎳三元和磷酸鐵鋰將各自占據(jù)分層市場(chǎng)份額。稀土行業(yè)明確立法，供需兩側(cè)格局重塑，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段。高頻數(shù)據(jù)的關(guān)注點(diǎn)包括：化工產(chǎn)業(yè)鏈、動(dòng)力電池、電子等產(chǎn)業(yè)景氣走強(qiáng)；動(dòng)力煤、農(nóng)產(chǎn)品、造紙、維生素等表現(xiàn)較好；地產(chǎn)基建投資、光伏、地產(chǎn)后周期、航運(yùn)、汽車制造等景氣出現(xiàn)分化。
資產(chǎn)方面，A股連續(xù)3周日均成交量均在萬(wàn)億以上，新發(fā)基金依然火爆，股市流動(dòng)性依然充裕。結(jié)構(gòu)上，疫情交易重啟，成長(zhǎng)整體跑贏價(jià)值，前期抱團(tuán)的新能源接近歷史高點(diǎn)，白酒和軍工弱勢(shì)震蕩。
具體來(lái)看，A股方面，場(chǎng)內(nèi)資金持續(xù)凈流入提振市場(chǎng)情緒，股市流動(dòng)性依然充沛，春季躁動(dòng)繼續(xù)進(jìn)行中，尤其看好春節(jié)后到兩會(huì)區(qū)間高勝率的交易時(shí)段。結(jié)構(gòu)上，疫情交易重啟，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：第一、從疫情發(fā)酵對(duì)部分需求拉動(dòng)出發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥和部分宅經(jīng)濟(jì)板塊。第二、從生產(chǎn)端出發(fā)，春節(jié)前后生產(chǎn)將“淡季不淡”，周期成長(zhǎng)類化工有色依然有機(jī)會(huì)。第三、從行業(yè)自身長(zhǎng)周期景氣出發(fā)，推薦軍工、新能源和電子。
港股方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)中期依然戰(zhàn)略看多港股，上半年盈利牛機(jī)會(huì)較為確定。但短期港股交易情緒已至相對(duì)高位，不爭(zhēng)一朝一夕。結(jié)構(gòu)上關(guān)注A+H上市H股明顯折價(jià)、港股稀缺龍頭兩條主線。
債券方面，近期國(guó)內(nèi)疫情防控壓力的升級(jí)和此前信用違約壓力的暴露，市場(chǎng)對(duì)政策收緊的擔(dān)憂預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的改善，提倡就地過(guò)年，資金面的壓力會(huì)有所減弱，債券交易空間被拉大。轉(zhuǎn)債近期注意風(fēng)格的變化，前期部分熱門高估值個(gè)券可逢高堅(jiān)持，短期更偏價(jià)值，關(guān)注石化、輕工、醫(yī)藥等部分低估值績(jī)優(yōu)股個(gè)券。
原油方面，美國(guó)新一輪財(cái)政刺激也將提振需求，但復(fù)蘇勢(shì)頭受到疫苗普及進(jìn)度的影響，美元和原油庫(kù)存的短期波動(dòng)也對(duì)油價(jià)的上行態(tài)勢(shì)造成擾動(dòng)。
黃金方面，美國(guó)財(cái)政刺激和疫苗接種推進(jìn)帶來(lái)的復(fù)蘇深化使得國(guó)債收益率及通脹預(yù)期上行，實(shí)際利率從深度為負(fù)的底部轉(zhuǎn)頭向上，對(duì)黃金走勢(shì)產(chǎn)生壓制。
基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。