在近期波動(dòng)較大的市場(chǎng)環(huán)境中，ETF基金出現(xiàn)龜速建倉(cāng)的現(xiàn)象。

譬如，成立于2月9日的國(guó)聯(lián)安中證全指證券公司ETF，近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)維持超低倉(cāng)位運(yùn)作。截至3月5日，其股票倉(cāng)位僅5.80%。

基金經(jīng)理對(duì)后市的觀望情緒，可見(jiàn)一斑。

但業(yè)內(nèi)人士指出，作為純被動(dòng)管理的上市指數(shù)產(chǎn)品，ETF的核心功能是提供對(duì)指數(shù)的擬合操作，基金經(jīng)理龜速建倉(cāng)表明了其獲取超額收益的意圖。

新發(fā)ETF建倉(cāng)謹(jǐn)慎

近日，華寶中證金融科技主題ETF發(fā)布公告稱(chēng)，將于3月19日上市交易。這只基金成立于3月4日，截至3月12日，其股票倉(cāng)位仍為0。上市在即，基金經(jīng)理需要在極短時(shí)間內(nèi)完成建倉(cāng)。

中證君梳理發(fā)現(xiàn)，3月以來(lái)上市的20只行業(yè)主題ETF，上市前倉(cāng)位整體偏低，多只新發(fā)ETF上市前公告?zhèn)}位普遍不超過(guò)50%。公告顯示，成立于2月22日的鵬華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF，截至3月4日，股票倉(cāng)位為40.07%；成立于3月4日的華夏中證生物科技主題ETF，截至3月10日，股票倉(cāng)位為44.26%。

客觀看待ETF建倉(cāng)速度

作為被動(dòng)投資的指數(shù)基金，為了讓凈值變化與股指走勢(shì)相符、更好地跟蹤指數(shù)，通常會(huì)迅速完成建倉(cāng)。但當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大，又有某新基金火速建倉(cāng)12日虧近18%的前車(chē)之鑒，所以很多ETF上市前倉(cāng)位偏低。不過(guò)，上市交易公告中披露的倉(cāng)位數(shù)據(jù)有一定滯后性。

北京某公募基金經(jīng)理認(rèn)為，ETF建倉(cāng)速度主要取決于產(chǎn)品規(guī)模和市場(chǎng)預(yù)判等。“幾天內(nèi)‘打滿(mǎn)"沒(méi)問(wèn)題，一般ETF首發(fā)規(guī)模不大，按照現(xiàn)在的市場(chǎng)成交額，基本隨時(shí)都能建倉(cāng)。"他表示，“由于ETF持股分散，分?jǐn)偟矫恐还善鄙系馁Y金量并不大，而且日內(nèi)有一些交易策略，也可以通過(guò)拆單來(lái)減少?zèng)_擊成本。整體而言，是可控的?！?/p>

北京某大型公募基金FOF基金經(jīng)理稱(chēng)：“ETF產(chǎn)品建倉(cāng)速度通常比較快。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)ETF建倉(cāng)的影響不大，尤其是熱門(mén)行業(yè)主題ETF。以新能源車(chē)ETF為例，基金經(jīng)理是需要快速建倉(cāng)的。因?yàn)閷?duì)投資者而言，市場(chǎng)大跌時(shí)可能期望在底部買(mǎi)入，如果投資者買(mǎi)了這只跟蹤新能源股票的指數(shù)基金，但基金卻沒(méi)有完成建倉(cāng)，錯(cuò)過(guò)了后面的上漲行情，這樣的投資體驗(yàn)是讓人不滿(mǎn)意的。”

一位量化投資基金經(jīng)理表示：“短時(shí)間內(nèi)快速完成建倉(cāng)上市，倒也不違背指數(shù)投資的理念。投資者買(mǎi)ETF本就是買(mǎi)指數(shù)收益，這也能更好地發(fā)揮ETF工具型產(chǎn)品的作用?！?/p>