來源：長江商報(bào) 作者：沈右榮

全球“手套王者”英科醫(yī)療(300677.SZ)決策有些隨意。

3月15日晚，英科醫(yī)療披露了2020年度報(bào)告。受手套實(shí)現(xiàn)需求旺盛影響，公司全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)達(dá)70億元，同比增長超過38倍。

一同披露的還有年度分紅預(yù)案。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)30元(含稅)，并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。

然而，3月16日早間，分紅預(yù)案變臉了，轉(zhuǎn)增股本取消了，可謂是夕定朝改。

3月16日，針對(duì)英科醫(yī)療分紅預(yù)案變臉，交易所發(fā)出關(guān)注函， 要求公司說明本次利潤分配預(yù)案制定的審慎性及合規(guī)性。二級(jí)市場(chǎng)上，英科醫(yī)療曾經(jīng)表現(xiàn)十分亮眼，股價(jià)最大漲幅達(dá)26倍，市值一度超過千億。然而，近兩日，股價(jià)接連大跌，兩個(gè)交易日蒸發(fā)138億元。

取消轉(zhuǎn)增保H股發(fā)行

一夜之間，英科醫(yī)療公開披露的分紅預(yù)案變臉了。

3月15日，英科醫(yī)療披露2020年度分紅預(yù)案。公告稱， 本著回報(bào)股東、與股東分享公司經(jīng)營成果原則，在兼顧公司發(fā)展和股東利益前提下，公司擬定2020 年年度利潤分配預(yù)案為，擬以分紅派息股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利30元(含稅)。同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。本次利潤分配后，公司剩余可供分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)以后年度分配。

截至2020年底，英科醫(yī)療可供分配利潤為73.35億元，母公司可供分配利潤為11.10億元。

如果以此分紅預(yù)案實(shí)施，那么，2020年度，公司將合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約為10.57億元。目前，公司總股本約為3.52億股，分紅預(yù)案實(shí)施后，總股本將擴(kuò)大至5.28億股。

然而，到了3月16日早間，分紅預(yù)案變臉了。早間公告顯示，對(duì)分紅預(yù)案進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后，擬以分紅派息股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利30元(含稅)。原方案披露的以公積金轉(zhuǎn)增股本事項(xiàng)直接取消了。對(duì)此，公司稱，是為了確保公司首次公開發(fā)行H股并上市事宜的順利進(jìn)行。

此前，英科醫(yī)療港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在香港上市。

英科醫(yī)療分紅預(yù)案一夜變臉，在市場(chǎng)引起較大反響，質(zhì)疑之聲不斷。主要涉及公司出爾反爾、公告內(nèi)容幾個(gè)小時(shí)就變卦、公信力在哪里等。

3月16日午間，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部向英科醫(yī)療發(fā)出關(guān)注函，要求公司說明2020年度利潤分配預(yù)案籌劃及決策過程，結(jié)合董事會(huì)決議通過利潤分配預(yù)案后又立即進(jìn)行調(diào)整的事實(shí)，說明公司本次利潤分配預(yù)案制定的審慎性及合規(guī)性。同時(shí)，要求公司結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、經(jīng)營模式、最近兩年收入及凈利潤增長情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略、長短期投融資及生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃、營運(yùn)資金安排及現(xiàn)金流狀況等，進(jìn)一步說明利潤分配預(yù)案制訂的主要考慮、分配比例確定的依據(jù)及合理性。

關(guān)注函還要求，英科醫(yī)療在3月19日前將有關(guān)說明材料報(bào)送創(chuàng)業(yè)板公司公司管理部，并對(duì)外披露，同時(shí)抄送山東證監(jiān)局上市公司監(jiān)管處。

二級(jí)市場(chǎng)上，被市場(chǎng)戲稱為債券茅臺(tái)的英科醫(yī)療曾經(jīng)表現(xiàn)十分出色。今年1月25日，股價(jià)一度達(dá)299.99元/股，較2020年初上漲26倍，市值超過千億。

然而，3月15日、16日的兩個(gè)交易日，股價(jià)接連大跌，跌幅分別為10.09%、8.59%。其中，3月16日，白馬股多為大幅上漲，少數(shù)跌幅也較小。短短兩個(gè)交易日，市值蒸發(fā)138億元。

年盈利70億

全球性公司英科醫(yī)療分紅預(yù)案變臉，是為了能在香港上市，進(jìn)而鞏固其全球性領(lǐng)先地位。

2003年，劉方毅回國創(chuàng)業(yè)，成立上海英科，打造了以一次性手套生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的英科品牌。2009年，英科醫(yī)療在山東省淄博成立，主要從事PVC手套的生產(chǎn)，公司主營業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療防護(hù)類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2017年7月，公司在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

目前，英科醫(yī)療已經(jīng)成為領(lǐng)先的立足于中國的個(gè)人防護(hù)裝備供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療防護(hù)、康復(fù)器械、保健理療、檢查耗材等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍及全球，在全球擁有22家分子公司，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美洲、歐洲、亞洲、非洲、大洋洲的100余個(gè)國家和地區(qū)。

在手套方面，2020年以前，英科醫(yī)療表現(xiàn)平平。同處于山東淄博的藍(lán)帆醫(yī)療為行業(yè)老大，英科醫(yī)療的競爭優(yōu)勢(shì)被掩蓋。2020年，疫情爆發(fā)，英科醫(yī)療抓住了機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績驚人增長。

年報(bào)顯示，2020年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.37億元，上年為20.83億元，同比增加117.54億元，增幅為564.29%。凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為70.07億元、70.06億元，同比增長3829.56%、4045.04%。

曾經(jīng)的龍頭老大藍(lán)帆醫(yī)療預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)凈利潤30億元至34億元，同比增長511.88%-593.46%。雖然其凈利潤也實(shí)現(xiàn)了較大幅度倍增，但預(yù)計(jì)凈利潤的上限仍然不到英科醫(yī)療的一半。

英科醫(yī)療解釋，2020年經(jīng)營業(yè)績大幅增長，一方面受疫情影響，全球一次性防護(hù)手套需求激增，公司一次性防護(hù)手套產(chǎn)品售價(jià)有較大幅度增長，使得銷售收入和毛利率均大幅提升。公司先前布局的產(chǎn)能釋放，尤其是丁腈手套生產(chǎn)線投產(chǎn)，節(jié)能降耗、提高生產(chǎn)效率，助力毛利率提升。另一方面，美國貿(mào)易代表辦公室對(duì)從中國進(jìn)口的多種醫(yī)療產(chǎn)品免除了進(jìn)口關(guān)稅，其中包括英科醫(yī)療的主要產(chǎn)品丁腈手套，關(guān)稅免除增加了公司產(chǎn)品出口競爭力。同時(shí)，公司在口罩、隔離衣等防護(hù)用品貿(mào)易板塊的增長，促進(jìn)了業(yè)績?cè)鲩L。

受益疫情之下手套需求激增，英科醫(yī)療凈利潤大幅增長。為了搶占全球市場(chǎng)，英科醫(yī)療大舉擴(kuò)產(chǎn)。公司正在推進(jìn)在港交所掛牌上市，一方面通過IPO募資加碼產(chǎn)業(yè)布局及推進(jìn)，另一方面進(jìn)一步提升公司在全球市場(chǎng)的知名度。

市場(chǎng)擔(dān)憂的是，大舉擴(kuò)產(chǎn)后，英科醫(yī)療的手套產(chǎn)能是否能順利消化，其經(jīng)營業(yè)績是否會(huì)回到疫情以前的狀態(tài)。