據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)大宗商品價(jià)格指數(shù)顯示，2020年4月至2021年2月，全部商品指數(shù)上漲了67%，其中能源指數(shù)漲172%、原油指數(shù)漲170%。
日前召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)原材料等市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力。此輪大宗商品上漲受哪些因素影響？如何看待大宗商品價(jià)格上漲？企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？針對(duì)這些問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪了相關(guān)專家。
供需因素與流動(dòng)性寬松疊加
此輪大宗商品上漲及全球通脹預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于美國(guó)。過(guò)去10年，美國(guó)實(shí)施超寬松貨幣政策，疊加新冠肺炎疫情影響，刺激力度空前。美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，通脹效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。
一方面，美元“洪流”讓全世界擔(dān)憂通脹是否會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，全球防控疫情成果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、需求恢復(fù)新增長(zhǎng)。這些供需因素與流動(dòng)性寬松疊加，引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲。
我國(guó)作為工業(yè)大國(guó)，是大宗商品的最大進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，很多基礎(chǔ)原材料和農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量與消費(fèi)量均居世界前列。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于大宗商品價(jià)格的上漲感受最為明顯，市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂情緒。
但是，大宗商品近段時(shí)間價(jià)格反彈，并不意味著會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)上升。專家認(rèn)為，中國(guó)需求沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)張，目前內(nèi)需偏弱，國(guó)內(nèi)的物價(jià)上漲并沒(méi)有需求端支持。因此，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)性高通脹的可能性很小。
“本輪商品價(jià)格的上漲，不完全是供需推動(dòng)的結(jié)果，流動(dòng)性起到了重要的助推作用?！倍睾唾Y管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶表示，商品快速上漲將進(jìn)入尾聲，價(jià)格走勢(shì)也會(huì)分化，有供需基本面支撐的品種還可能繼續(xù)漲，但是流動(dòng)性因素主導(dǎo)的商品價(jià)格未必會(huì)繼續(xù)上漲。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴認(rèn)為，一方面，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模同名義GDP增速基本匹配，既要避免信用收縮，也要避免通脹預(yù)期強(qiáng)化；另一方面，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整要加強(qiáng)觀察。
適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化規(guī)律
毋庸諱言，目前國(guó)際上大宗商品的定價(jià)權(quán)主要集中在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。如何提升我國(guó)大宗商品話語(yǔ)權(quán)，一直是業(yè)內(nèi)熱門話題。
中國(guó)海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)王震告訴記者，原油是“工業(yè)血液”，國(guó)際石油貿(mào)易量的擴(kuò)展及其衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，深化了原油商品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系。美聯(lián)儲(chǔ)政策從不同維度深刻影響國(guó)際原油市場(chǎng)，溢出效應(yīng)顯著。我國(guó)推出“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、人民幣計(jì)價(jià)、保稅交割”的原油期貨已有3年，其制度設(shè)計(jì)經(jīng)受住了實(shí)踐檢驗(yàn)。目前，中國(guó)原油期貨交易量已躍居全球第三。
“要從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)大宗商品市場(chǎng)的地位和作用，加強(qiáng)和完善大宗商品期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所原所長(zhǎng)胡俞越告訴記者，我國(guó)是加工制造業(yè)大國(guó)，大宗商品進(jìn)行戰(zhàn)略性資源的國(guó)際化配置，一般是用貿(mào)易方式和投資方式。過(guò)去是貿(mào)易方式為主，投資方式為輔，現(xiàn)在出現(xiàn)并行趨勢(shì)，兩種手段靈活應(yīng)用，“大宗商品的安全體系應(yīng)該是‘資源可控制，價(jià)格可承受’，并不能也不必一味追求價(jià)格最低”。
“大宗商品價(jià)格波動(dòng)具有周期性?！敝袊?guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)常清認(rèn)為，在世界性的供求緊平衡下，要加大對(duì)大宗商品規(guī)律研究，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)研究，“如果每一次進(jìn)入上漲期，企業(yè)都沒(méi)有應(yīng)對(duì)手段，那就是沒(méi)有完全適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)”。
用好期貨工具管控風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)下，全球衍生品市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中扮演著越來(lái)越重要的角色。因此，實(shí)體企業(yè)加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的認(rèn)識(shí)和使用，借助期貨、期權(quán)等衍生工具積極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，迫在眉睫。
記者采訪中的一些案例，具有一定的啟示性。
隨著銅、鋁等大宗原材料價(jià)格的大幅上漲，國(guó)內(nèi)一些家電企業(yè)紛紛提高了銷售價(jià)格，但格力電器承諾空調(diào)目前堅(jiān)持不漲價(jià)。格力的底氣來(lái)自何處？格力電器發(fā)布報(bào)告稱，作為大宗材料消費(fèi)商，格力根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，選擇合適的套期保值時(shí)機(jī)與恰當(dāng)?shù)谋Ｖ禂?shù)量比例。正是通過(guò)合理有效的套期保值，格力實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)的相對(duì)穩(wěn)定。
在南京鋼鐵集團(tuán)，南鋼期貨部利用衍生品工具構(gòu)建中厚板銷售競(jìng)爭(zhēng)力。南鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，他們探索與造船廠組成聯(lián)合體去投標(biāo)。中標(biāo)后，提前通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定鐵礦石、焦炭等對(duì)雙方成本影響比較大的產(chǎn)品成本。這樣，造船廠和鋼廠都保住了利潤(rùn)，雙方能形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
數(shù)據(jù)顯示，2020年，489家實(shí)體行業(yè)的A股上市公司共發(fā)布了1100多條關(guān)于套期保值的公告，其中有123家公司為首次發(fā)布套期保值公告。不過(guò)，相比A股市場(chǎng)4100多家上市公司，這個(gè)比例并不算高。而數(shù)據(jù)表明，在世界500強(qiáng)企業(yè)中，約有94%的企業(yè)積極運(yùn)用期貨衍生品市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由此看來(lái)，我國(guó)還應(yīng)有更多的實(shí)體企業(yè)善用期貨市場(chǎng)，來(lái)應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)。