發(fā)展與建設(shè)是2021年我國政府工作發(fā)展的主基調(diào)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2021年31省市政府工作報告核心指標(biāo)解讀》，山西、湖南、吉林明確提出將軌道交通裝備制造業(yè)作為做強(qiáng)做優(yōu)的重點產(chǎn)業(yè)；遼寧、甘肅、河南、四川加快交通項目建設(shè)并量化項目投資額；山東省提出要加大“公轉(zhuǎn)鐵”“公轉(zhuǎn)水”力度，水運(yùn)和鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)率2021年要提升3%，加強(qiáng)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

鐵路是最節(jié)能的交通方式之一，中國鐵路建設(shè)熱潮已持續(xù)了十年，在這十年里，中國迅速建成了全球規(guī)模最大的高速鐵路網(wǎng)。隨著軌交線路建設(shè)不斷完善，我國軌交后市場的發(fā)展已步入高速成長期。

線路建設(shè)不斷完善，軌交后市場步入高速成長期

光大證券研究預(yù)測，2021至2025年，動車組高級修市場規(guī)?？傆嬁蛇_(dá)2000億元，零部件的更換也有望伴隨維修市場的發(fā)展快速放量。軌交核心零部件制造企業(yè)華鐵股份精準(zhǔn)切入軌交后市場服務(wù)，受益效果顯著。

據(jù)了解，華鐵股份將把打造完整的軌交核心零部件大平臺作為長期戰(zhàn)略目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，目前華鐵股份產(chǎn)品種類已由2016年的五種拓展至2020年的十五種；同時，零部件更換的收入比重已悄然提升。

軌交修造超新造 核心零部件企業(yè)臨后市場機(jī)遇

軌交后市場是指軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施和車輛裝備從投入使用至報廢的生命周期中，與其使用、運(yùn)營、維護(hù)有關(guān)的一系列交易活動，主要分為車輛維修、零部件更換、運(yùn)營及維護(hù)服務(wù)四個部分。

根據(jù)世界鐵路行業(yè)著名咨詢公司德國SCI于2019年發(fā)布的研究報告，2018 年，全球軌道交通運(yùn)營維護(hù)后市場規(guī)模近540億歐元，比車輛制造市場高出6%，并且預(yù)計至2023年將以平均每年3.2%的速率繼續(xù)增長。

近年來，在我國軌交市場快速發(fā)展的助力下，2018年亞洲軌交后市場的規(guī)模超過西歐，越居全球第一(約 140 億歐元)，有望成為未來全球軌交后市場發(fā)展的主要動力。

軌交后市場迎來快速發(fā)展期，為核心零部件廠商提供的前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在我國軌交后市場上，鐵總及中國中車承擔(dān)主要的軌交后市場服務(wù)。在全球，像鐵總這類的線路運(yùn)營企業(yè)占據(jù)了后市場的大部分份額，這其中有著市場的先發(fā)優(yōu)勢等原因。

值得注意的是，后市場服務(wù)本身屬于復(fù)雜的系統(tǒng)，運(yùn)營商在使用此類系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備提供運(yùn)營維保服務(wù)的同時，也需對其進(jìn)行維修養(yǎng)護(hù)，所以軌交裝備供應(yīng)商在后市場中將承擔(dān)更多的角色。

光大證券研究認(rèn)為，我國軌交后市場拐點已至，為提升運(yùn)營維保專業(yè)程度、降低運(yùn)營成本，后市場工作的外包是大勢所趨，核心軌交裝備供應(yīng)商在后市場中將會承擔(dān)更多的角色，面臨重大發(fā)展機(jī)遇。

動車組高級修周期如約而至，華鐵股份瞄準(zhǔn)市場需求

經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，我國高速動車組和大功率機(jī)車取得了舉世矚目的成就。十三五期間，“八縱八橫”高速鐵路主通道和普速干線鐵路加快建設(shè)，重點區(qū)域城際鐵路快速推進(jìn)，從而使得我國的高鐵營業(yè)里程得到快速增長。2020年12月發(fā)布的國新辦《中國交通的可持續(xù)發(fā)展》白皮書，預(yù)計2020 年末，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到14.6萬公里，其中高速鐵路3.8萬公里。高鐵里程的快速增長，帶動了動車組保有量的大幅提升。

華鐵股份青島工廠組運(yùn)行中焊接機(jī)械手

隨著保有量的不斷增加，車輛的維修需求也在持續(xù)擴(kuò)大。動車組的檢修分為 5 個等級，等級越高，檢修的要求也越高。按照國鐵集團(tuán)、中國中車發(fā)布的動車組高級修檢修表披露的檢修時間，我國高鐵自 2008 年運(yùn)營以來，目前保有量市場上的動車組有望開始步入檢修的高級修周期。

根據(jù)國鐵集團(tuán)的數(shù)據(jù)，2021-2025 年動車組進(jìn)入三級修、四級修、五級修的量分別為 4594、2175、1954 列。光大證券測算，2021-2025 年我國動車組高級修市場規(guī)模總計可達(dá) 2000 億元。

華鐵股份自2016年轉(zhuǎn)型成為高鐵配套生產(chǎn)銷售服務(wù)商后，高效擴(kuò)展業(yè)務(wù)邊界，構(gòu)建了軌道交通車輛裝備制造、維修的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

華鐵股份年報顯示，2020年公司全年收入22.43億元，座椅與給水衛(wèi)生產(chǎn)品為公司收入最高的兩個產(chǎn)品，分別貢獻(xiàn)收入5.60、5.02億元，占公司總收入的比重分別為24.97%、22.38%。隨著軌交車輛逐步進(jìn)入高級修周期，檢修業(yè)務(wù)也迎來了快速增長期。數(shù)據(jù)顯示，2019年華鐵股份檢修業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 2.61 億元，同比增長75.17%；2020年檢修業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步提高，達(dá)3.51億元，占公司總收入的比重為15.65%。

有望打破動車組輪對及檢修業(yè)務(wù)市場格局

輪對是軌道交通裝備主要和高精部件之一，屬于易耗品，制造門檻極高，而技術(shù)難度最高的動車組輪對制造，被全球四家海外廠商所壟斷，德國BVV集團(tuán)便是其中之一。易耗品動車組輪對在國內(nèi)后市場的拓展，有望帶來重要增長動力。光大證券測算，未來我國每年動車組輪對修造后市場需求高達(dá)70億元。

BVV集團(tuán)高速車輪產(chǎn)品

目前國內(nèi)僅BVV集團(tuán)、智奇集團(tuán)兩家供貨商同時擁有高鐵車輪、車軸合格供應(yīng)商資質(zhì)和批量供貨業(yè)績。2020 年鐵總發(fā)出《關(guān)于動車組輪軸不同供應(yīng)商產(chǎn)品互換壓裝的通知》，表示經(jīng)過技術(shù)分析和驗證，不同供應(yīng)商的輪軸產(chǎn)品可以進(jìn)行互換壓裝。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該項政策有助于BVV集團(tuán)通過輪軸產(chǎn)品的互換壓裝快速進(jìn)入修造后市場。

3月11日，華鐵股份發(fā)布公告稱擬定增收購BVV集團(tuán)，交易完成后，BVV的輪軸、輪對業(yè)務(wù)將成為華鐵股份主營業(yè)務(wù)的重要組成部分。光大證券研究認(rèn)為，BVV有望復(fù)制過去在新造市場的成績，未來三年將修造市場份額由10%提升至50%的水平。

(以上圖片由華鐵股份授權(quán)中國網(wǎng)財經(jīng)使用)