來源：中國(guó)基金報(bào) 作者：李樹超
今年新成立的9只指數(shù)增強(qiáng)型基金，合計(jì)募資196.31億元，是去年全年總規(guī)模的2.4倍；單只基金平均募資21.81億元，為去年平均規(guī)模的3.5倍左右。
今年，權(quán)益類基金銷售火爆，指數(shù)增強(qiáng)型基金也悄然走俏，新成立的指數(shù)增強(qiáng)型基金發(fā)行總規(guī)模接近200億元，比去年全年多出140%；這一細(xì)分領(lǐng)域也出現(xiàn)了百億基金和比例配售基金。
增強(qiáng)指數(shù)基金也出“爆款”
數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，今年新成立的9只指數(shù)增強(qiáng)型基金，募資總規(guī)模為196.31億元（份額合并計(jì)算），是去年全年總規(guī)模的2.4倍；單只基金平均募資21.81億元，為去年平均規(guī)模的3.5倍左右。
不過，今年新發(fā)基金規(guī)模仍是兩極分化，有的規(guī)模比較小，但同時(shí)也誕生了行業(yè)首只百億指數(shù)增強(qiáng)基金――匯添富滬深300基本面增強(qiáng)，12.19萬戶，募資102.7億元。除了百億爆款基金，指數(shù)增強(qiáng)基金還出現(xiàn)了比例配售的產(chǎn)品，5月底，招商中證消費(fèi)龍頭指數(shù)增強(qiáng)提前結(jié)束募集，該基金設(shè)有50億元的規(guī)模上限，實(shí)施了末日比例配售，末日認(rèn)購(gòu)資金確認(rèn)比例為56.52%。
匯添富基金表示，匯添富滬深300基本面增強(qiáng)受到市場(chǎng)歡迎有兩方面原因：一是從產(chǎn)品策略角度來說，這是采用基本面增強(qiáng)策略的產(chǎn)品，產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于主動(dòng)管理部分的超額收益獲取能力。匯添富基金的主動(dòng)選股能力受市場(chǎng)認(rèn)可，基金經(jīng)理顧耀強(qiáng)管理的基本面對(duì)沖策略的產(chǎn)品顯示出長(zhǎng)期較強(qiáng)的指數(shù)增強(qiáng)管理能力。另一方面，滬深300指數(shù)是核心資產(chǎn)，是中國(guó)股市的“晴雨表”，也是A股機(jī)構(gòu)投資者、外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者增持的首選，持續(xù)迎來資金流入，長(zhǎng)期表現(xiàn)也值得看好。
另外，從市場(chǎng)角度看，指數(shù)增強(qiáng)“β+α”的策略原理，也非常契合當(dāng)前的A股市場(chǎng)。匯添富基金認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)的抱團(tuán)現(xiàn)象出現(xiàn)了松動(dòng)，要求投資者更加注重分散配置、均衡配置；而指數(shù)增強(qiáng)基金本身對(duì)跟蹤誤差有限制，對(duì)個(gè)股和行業(yè)配置都相對(duì)更加分散，較為適合當(dāng)前的A股市場(chǎng)，也有助于投資者更好地適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境。
“我們公司的指數(shù)增強(qiáng)基金銷量較好，主要是因?yàn)榇媪靠腿涸诶匣鹬蝎@取了不錯(cuò)的回報(bào)，有意愿嘗試公司的新發(fā)基金?！闭猩袒鹆炕顿Y副總監(jiān)、招商中證消費(fèi)龍頭指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理侯昊表示，單純從指數(shù)本身來看，并不存在核心的競(jìng)爭(zhēng)力或行業(yè)壁壘，指數(shù)產(chǎn)品很容易被復(fù)制。但是各個(gè)公司的產(chǎn)品在不同的渠道發(fā)售，不同渠道的投資者喜歡的產(chǎn)品也存在差異。從指數(shù)增強(qiáng)的爆款基金看，主要具有產(chǎn)品差異化、持有人體驗(yàn)較好、經(jīng)實(shí)踐檢驗(yàn)的良好業(yè)績(jī)等特點(diǎn)。
侯昊管理的另一指數(shù)型基金――招商中證白酒，憑借近年來白酒板塊的良好表現(xiàn)和較好賺錢效應(yīng)，去年末持有人戶數(shù)705.82萬戶，今年一季度末規(guī)模499.14億元，成為全市場(chǎng)規(guī)模最大、持有人戶數(shù)最多的指數(shù)型基金。
細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模近1200億
快速成長(zhǎng)期遠(yuǎn)未到來
2004年，首只增強(qiáng)指數(shù)基金易方達(dá)上證50增強(qiáng)誕生，近幾年被動(dòng)投資理念逐漸普及，指數(shù)增強(qiáng)的效果顯現(xiàn)，這類產(chǎn)品開始被市場(chǎng)關(guān)注，產(chǎn)品規(guī)模逐年上臺(tái)階。2017年年報(bào)顯示，該類產(chǎn)品規(guī)模為454.96億元，2018年-2020年報(bào)，該類產(chǎn)品規(guī)模分別為549.37億元、932.49億元、1111.65億元。今年一季度，規(guī)模攀升到1165.97億元，再創(chuàng)歷史新高。從該類產(chǎn)品持有人結(jié)構(gòu)看，截至2020年報(bào)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)占比約為6：4，個(gè)人投資者仍占據(jù)持有人的主流。
“我們對(duì)這一細(xì)分市場(chǎng)的前景仍然非?？春??！焙铌徽J(rèn)為，相比指數(shù)的快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)指數(shù)增強(qiáng)型基金的市場(chǎng)擴(kuò)容，比不上指數(shù)本身的增速。指數(shù)增強(qiáng)基金市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的細(xì)分領(lǐng)域，相比其他類型的爆款基金，指數(shù)增強(qiáng)基金的規(guī)模增長(zhǎng)還相對(duì)有限，很多公募也是在這一細(xì)分賽道中做出了差異化的嘗試，該市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)期還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來。
匯添富基金也看好指數(shù)增強(qiáng)型基金的市場(chǎng)需求，從產(chǎn)品角度看，指數(shù)增強(qiáng)基金兼具主動(dòng)和被動(dòng)基金的優(yōu)勢(shì)，費(fèi)率低，風(fēng)格清晰穩(wěn)定。目前已經(jīng)在運(yùn)作的指數(shù)增強(qiáng)基金歷史表現(xiàn)優(yōu)秀，也贏得了投資者的信賴；隨著投資者群體越來越成熟，投資者不再片面追求絕對(duì)的高收益，轉(zhuǎn)而追求基于市場(chǎng)β上的合理超額收益，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品恰好能滿足這部分投資者的需求。
從指數(shù)增強(qiáng)效果看，數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，近1年指數(shù)增強(qiáng)基金平均超越基準(zhǔn)收益率為13.44%，3年、5年期超基準(zhǔn)收益分別為28.58%、42.44%，整體呈現(xiàn)不錯(cuò)的超額收益。而目前規(guī)模最大、成立最早的易方達(dá)上證50增強(qiáng)基金，成立17年總回報(bào)接近700%，同期上證50指數(shù)漲幅為219.77%，超額收益高達(dá)480.12%，也助推該只基金達(dá)到265.9億元的細(xì)分產(chǎn)品中的最大規(guī)模。
雖然發(fā)展前景被看好，但部分業(yè)內(nèi)人士坦言，增強(qiáng)指數(shù)不會(huì)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)產(chǎn)品帶來替代效應(yīng)，兩類產(chǎn)品各行其道，滿足不同投資群體的投資需求。
侯昊認(rèn)為，如果指數(shù)增強(qiáng)基金可以帶來長(zhǎng)期的阿爾法收益，會(huì)有部分客群更為偏好這類產(chǎn)品，但并不意味著滬深300指數(shù)增強(qiáng)會(huì)取代滬深300指數(shù)的市場(chǎng)，因?yàn)殚L(zhǎng)期阿爾法收益也需要長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的檢驗(yàn)，也會(huì)存在部分客群追求跟蹤標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)走勢(shì)的市場(chǎng)需求。