港交所聆訊通過(guò)一周后，8月9日晚間，網(wǎng)易云音樂(lè)突然宣布，暫停其IPO計(jì)劃，稱(chēng)是基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)整體環(huán)境等綜合因素的考量，后續(xù)將選擇更好的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜。

業(yè)內(nèi)人士分析，網(wǎng)易云音樂(lè)暫停IPO的原因主要和目前互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)普遍低落相關(guān)。同時(shí)，投資者對(duì)網(wǎng)易云音樂(lè)盈利能力存疑的悲觀預(yù)期，抑或是此次暫停IPO的原因。

“可能破發(fā)，不如不上”

8月1日港交所披露，網(wǎng)易云音樂(lè)已通過(guò)港交所上市聆訊并上載聆訊后資料集，上市聯(lián)席保薦人為美林、中金及瑞信。

一周后，8月9日晚間，網(wǎng)易云音樂(lè)宣布暫停IPO計(jì)劃。公司管理層表示，基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)整體環(huán)境等綜合因素的考量，決定暫緩網(wǎng)易云音樂(lè)IPO，后續(xù)將選擇更好的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜。

對(duì)此，不少投資者將“整體環(huán)境”“時(shí)機(jī)”與此前國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)的監(jiān)管消息聯(lián)系起來(lái)。

7月24日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，正版音樂(lè)版權(quán)是網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)播放平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的核心資產(chǎn)和關(guān)鍵性資源。騰訊已占有獨(dú)家曲庫(kù)資源超過(guò)80%，可能對(duì)相關(guān)市場(chǎng)具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。因此，市場(chǎng)監(jiān)管總局依據(jù)《反壟斷法》，責(zé)令限時(shí)30天內(nèi)騰訊需解除網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家版權(quán)。

知名互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認(rèn)為，這種聯(lián)系是一種誤讀，“音樂(lè)版權(quán)是網(wǎng)易云音樂(lè)的弱項(xiàng)，國(guó)家對(duì)騰訊音樂(lè)的處罰，對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)是重大利空，對(duì)網(wǎng)易云來(lái)說(shuō)就是重大利好?！?/p>

丁道師稱(chēng)，“網(wǎng)易云所稱(chēng)的時(shí)機(jī)問(wèn)題是整個(gè)資本市場(chǎng)的大環(huán)境問(wèn)題，近一年來(lái)，上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都表現(xiàn)慘淡。此時(shí)上市，甚至可能破發(fā)，不如不上?！?/p>

降價(jià)促銷(xiāo)受質(zhì)疑

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂(lè)暫停IPO與投資者可能的悲觀預(yù)期相關(guān)。

根據(jù)網(wǎng)易云音樂(lè)遞交的招股書(shū)顯示，近幾年網(wǎng)易云音樂(lè)的營(yíng)收快速增長(zhǎng)，2018年-2020年，網(wǎng)易云音樂(lè)的營(yíng)收分別為11億元、23億元、49億元。其中，在線音樂(lè)服務(wù)作為營(yíng)業(yè)收入的支柱，2018年-2020年分別為10億元、18億元、26億元，占比分別為89.4%、76.6%、53.6%，連年下降。

會(huì)員付費(fèi)，對(duì)于大部分音樂(lè)流媒體平臺(tái)來(lái)說(shuō)，為首要變現(xiàn)方式。根據(jù)網(wǎng)易云音樂(lè)招股說(shuō)明書(shū)顯示，在過(guò)去的3年里，網(wǎng)易云音樂(lè)的付費(fèi)滲透率有了顯著提升，2020年達(dá)到8.8%的付費(fèi)滲透率，高過(guò)騰訊音樂(lè)7.7%的付費(fèi)率。但另一邊，網(wǎng)易云音樂(lè)的單個(gè)用戶(hù)平均收益在2018年-2020年間，分別為8.9元、9.3元、8.4元。

也就是說(shuō)，2020年網(wǎng)易云音樂(lè)付費(fèi)滲透率的提升，或源自于企業(yè)的“降價(jià)促銷(xiāo)”。但過(guò)度采用降價(jià)的形式刺激用戶(hù)消費(fèi)，短期內(nèi)有利于提高會(huì)員滲透率，但長(zhǎng)期來(lái)看卻會(huì)使消費(fèi)者養(yǎng)成特價(jià)消費(fèi)習(xí)慣，價(jià)格要再“漲”起來(lái)就更加困難。

直播業(yè)務(wù)或陷定位困境

在線音樂(lè)單個(gè)用戶(hù)平均收入下降的另一邊，網(wǎng)易云音樂(lè)社交娛樂(lè)服務(wù)正在增長(zhǎng)。網(wǎng)易云音樂(lè)解釋稱(chēng)，用戶(hù)數(shù)、付費(fèi)金額的快速提升，主要得益于2018年下半年推出的直播服務(wù)業(yè)務(wù)。

但直播變現(xiàn)的前路騰訊音樂(lè)早已“駕輕就熟”。作為騰訊音樂(lè)營(yíng)收支柱，全民K歌被稱(chēng)為騰訊音樂(lè)的“現(xiàn)金?！保瑩碛?億用戶(hù)。騰訊音樂(lè)2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，以全民K歌等APP為主的社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)收入占總收入近七成。

如今的直播生意顯然沒(méi)有那么好做了。依靠“與同好交流音樂(lè)”出圈的網(wǎng)易云音樂(lè)，在商業(yè)化變現(xiàn)上的不斷發(fā)力，讓不少用戶(hù)認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂(lè)失去了做音樂(lè)的純粹，用戶(hù)體驗(yàn)感急劇下滑。