近期，首批基金半年報(bào)出爐，景順長(zhǎng)城基金、中庚基金、恒越基金等公布了旗下公募產(chǎn)品的半年報(bào)。明星基金管理的產(chǎn)品備受關(guān)注，尤其是他們的隱形重倉(cāng)股（即凈值占比排名第11-20位的股票）、對(duì)市場(chǎng)的研判等成為關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益的隱形重倉(cāng)股以食品飲料和醫(yī)藥為主，中庚基金丘棟榮持有的隱形重倉(cāng)股行業(yè)分布較為分散，以廣義制造業(yè)為主。

■金融投資報(bào) 記者 劉慶華

景順長(zhǎng)城劉彥春： 重倉(cāng)食品飲料和醫(yī)藥

8月23日，景順長(zhǎng)城公布了旗下基金中報(bào)，頂流基金經(jīng)理劉彥春管理的產(chǎn)品備受關(guān)注。其中，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)是劉彥春管理的規(guī)模最大的基金，截止今年二季度末資產(chǎn)規(guī)模為582億元，在非貨幣基金中排第4，在主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中排第2，僅次于易方達(dá)藍(lán)籌精選。

中報(bào)顯示，上半年，該基金凈值增長(zhǎng)率為3.56%，為投資者實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10.75億元。

從配置看，今年二季度末，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)股票倉(cāng)位88%，與年初的92%相比略有下降。該基金合計(jì)配置了94只股票，前十大重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)占比達(dá)到了72.85%，較為集中，前十大重倉(cāng)股包括白酒、醫(yī)藥等，以消費(fèi)為主。隱形重倉(cāng)股也以食品飲料和醫(yī)藥為主，包括古井貢酒、愛(ài)爾眼科、海天味業(yè)、伊利股份、長(zhǎng)春高新、恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、安圖生物、泰格醫(yī)藥、天味食品，隱形重倉(cāng)股合計(jì)持倉(cāng)占比16.01%。

此外，景順長(zhǎng)城鼎益也由劉彥春管理，該基金今年二季度末的規(guī)模為254億元。配置上，該基金二季度末股票倉(cāng)位同樣為88%，較年初的90%略有下降，前十大重倉(cāng)股、隱形重倉(cāng)股的配置也與景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)較為相似。

對(duì)于下半年行情，劉彥春在景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的中報(bào)中表示，全球經(jīng)濟(jì)走出疫情、逐步復(fù)蘇仍然是下半年最主要的基本面。各行業(yè)復(fù)工進(jìn)度會(huì)有差異，某些領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)的供需失衡，階段性混亂過(guò)后，一切會(huì)回歸常態(tài)。仍然需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性回收節(jié)奏，利率和匯率的波動(dòng)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體特別是高估值領(lǐng)域造成一定沖擊。我國(guó)的貨幣環(huán)境也存在邊際收斂的可能，預(yù)期下半年地方債發(fā)行提速，基建投資增速觸底，接棒地產(chǎn)和出口，維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，疊加寬松預(yù)期下債市加杠桿可能，資金面能否維持現(xiàn)有寬松局面存在一定不確定性。

中庚基金丘棟榮： 關(guān)注兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)

中庚基金旗下基金也發(fā)布了半年報(bào)。明星基金經(jīng)理丘棟榮管理的基金包括中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置。其中，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置是丘棟榮與他人共同管理，另外三只由丘棟榮單獨(dú)管理。從股票倉(cāng)位水平看，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置二季度末股票倉(cāng)位為78%，另外3只則在90%左右，有較為明顯的區(qū)別。而中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有成立于今年1月，因此，主要分析中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航的持倉(cāng)。

截止二季度末，中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航股票倉(cāng)位為92%和89%，年初則均為93%左右，降幅不大。兩只基金在今年二季度末的資產(chǎn)規(guī)模分別為32億元和 23 億元，但均配置了200余只股票，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比在50%左右，相對(duì)而言，其持倉(cāng)較為分散。兩只基金的前十大重倉(cāng)股的行業(yè)分布也相對(duì)分散，重倉(cāng)股包括富滿電子、柳藥股份、天原股份、威海廣泰、遠(yuǎn)興能源等，隱形重倉(cāng)股則包括信隆建康、海利爾、振江股份等。兩只基金持股有一定的重合度但不完全相同，以廣義制造業(yè)為主。

對(duì)于未來(lái)行情，丘棟榮表示，疫情困擾、降準(zhǔn)信號(hào)和弱高頻數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)有隱憂，不穩(wěn)固不均衡，經(jīng)濟(jì)基本面回歸常態(tài)仍需時(shí)日，政策定調(diào)中性偏寬的貨幣政策和逐步發(fā)力的財(cái)政政策，有望支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。市場(chǎng)核心矛盾仍是結(jié)構(gòu)性高估和低估并存，分化在大盤(pán)股、成長(zhǎng)股、核心資產(chǎn)等內(nèi)部，這種分化隱含了風(fēng)險(xiǎn)，也有我們所關(guān)注的機(jī)會(huì)。

他表示，用低估值價(jià)值投資的邏輯來(lái)總結(jié)，一直自下而上把握的是基本面風(fēng)險(xiǎn)小、估值真實(shí)便宜，最好還具備較好成長(zhǎng)性的公司構(gòu)建投資組合。重點(diǎn)關(guān)注兩大投資機(jī)會(huì)：一是偏成長(zhǎng)行業(yè)或公司，分布在電子、軍工、機(jī)械、新材料、科創(chuàng)次新股等板 塊或行業(yè)中，主要是低估值小盤(pán)成長(zhǎng)股；二是廣義制造業(yè)中的細(xì)分行業(yè)龍頭，基本面受益需求穩(wěn)定增長(zhǎng)、供給持續(xù)收縮、同時(shí)估值便宜，比如化工、輕工、金屬加工、機(jī)械加工等細(xì)分行業(yè)。