24日軍工板塊集體回調(diào)，安達維爾（300719）、捷成股份（300182）等多只個股跌幅超過7%。公募基金普遍認為，軍工是重資產(chǎn)、重技術、重設備類企業(yè)，不會出現(xiàn)大規(guī)模的壓價行為。軍工行業(yè)的成長性比較確定，未來幾年產(chǎn)能會逐步釋放，核心標的將在業(yè)績兌現(xiàn)和估值修復中實現(xiàn)“戴維斯雙擊”。

業(yè)績是催化劑

昨日軍工指數(shù)大幅低開，跌幅一度觸及5%，午后震蕩拉升，跌幅有所收窄，截至收盤微跌0.56%。

分析人士認為，軍工行業(yè)是重資產(chǎn)、重技術、重設備類企業(yè)，不會出現(xiàn)大規(guī)模的壓價行為。目前受影響的主要是碳纖維材料和機加工領域，相關公司毛利率有所下滑。由于相關上市公司基本實現(xiàn)以量補價，收入和利潤影響有限。

南方軍工混合基金經(jīng)理鄒承原發(fā)表觀點指出，軍工定價機制和激勵機制均在持續(xù)完善。軍工行業(yè)成長性較確定，可用5年、10年等維度作為發(fā)展載體，軍工行業(yè)會出現(xiàn)越來越多的優(yōu)質企業(yè)。這類企業(yè)的業(yè)績增速高，業(yè)績能持續(xù)兌現(xiàn)，是軍工賽道中值得重點投資和關注的企業(yè)。

前海開源基金權益投資本部基金經(jīng)理董治國表示，目前市場已逐步認識到軍工行業(yè)的高成長性，軍工板塊又處于相對較低的估值水平。從目前披露的半年報情況來看，很多軍工企業(yè)半年報業(yè)績基本是呈現(xiàn)翻倍式增長。董治國表示：“目前軍工板塊的產(chǎn)能釋放是逐步遞進的過程。我們跟蹤的一些核心軍工標的，半年報業(yè)績預期增長的中位數(shù)基本在80%以上。在亮眼業(yè)績之下，市場對軍工行業(yè)高增長的認知會越來越強，軍工板塊會迎來越來越多的資金關注?！?

招商基金則表示，自2020年中下游需求全面加速以來，“十四五”裝備采購訂單已在持續(xù)落地，從元器件到原材料、零部件，到設備及系統(tǒng)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)。從2021年半年報來看，相關上市公司業(yè)績顯著超出市場預期，軍工下游企業(yè)現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表與利潤表有望同步迎來改善，業(yè)績?nèi)允俏磥碓摪鍓K向上的催化劑。

資金提前布局

本輪軍工行情始于7月初，截至8月24日收盤，軍工指數(shù)自7月5日以來累計漲幅超過35%。早在行情啟動前的二季度時，公募基金就已提前布局該板塊。

海通數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全部公募基金重倉持有軍工板塊個股總市值為36097.85億元，環(huán)比一季度末增長15.2%。

東方證券數(shù)據(jù)顯示，二季度主動基金軍工股持倉占比及市值均明顯回升。其中，主動基金持倉軍工市值環(huán)比上升25.80%，持倉占比環(huán)比上升0.20個百分點。同時，主動基金軍工板塊持股超配幅度擴大，二季度超配0.42%，相比一季度擴大0.08個百分點。

比如，國投瑞銀國家安全靈活配置混合基金二季度增持1700萬股航發(fā)控制（000738），持股數(shù)量達3020.04萬股。二季度新進持有航發(fā)控制的還有華泰柏瑞積極成長混合基金、興全匯享一年持有期混合基金等。此外，國投瑞銀國家安全靈活配置混合基金在二季度買入178.67萬股中直股份（600038），持股數(shù)量達1531.80萬股。

董治國表示，在軍工產(chǎn)業(yè)鏈中，能快速適應需求擴張、高質量完成產(chǎn)品交付的企業(yè)，大多具備投資價值，可重點關注航空工業(yè)、發(fā)動機以及配套信息化等板塊。下游企業(yè)特別是主機廠公司的競爭地位是獨一無二的。隨著需求跟產(chǎn)能快速釋放，在規(guī)模效應之下，這些主機廠的利潤率具備較大提升空間。