來源：中歐基金
資本市場愛造神，卻又不信神。年初至今，三大行業(yè)醫(yī)療消費中概股紛紛跌落神壇：
中證消費指數(shù)下跌22.94%；中證醫(yī)藥指數(shù)下跌9.2%；最慘的還是中概互聯(lián)網(wǎng)，中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)今年下跌了36.49%，若從高位算起，則已然腰斬。
(數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)，截止到2021年8月20日)
不過，一件神奇的事情發(fā)生了，隨著中概互聯(lián)持續(xù)下跌，抄底的人也越來越多，在二季度大跌的時候，相關(guān)基金的規(guī)模甚至暴漲了一倍多。(注：據(jù)相關(guān)基金季報顯示，截至今年第1季度末，該基金規(guī)模為40億份；截至今年第2季度末，該基金規(guī)模為102億份。)
抄底大軍的邏輯無非有二：互聯(lián)網(wǎng)巨頭基業(yè)長青不擔(dān)心，別人恐懼時我該貪婪。然而他們卻忘了，市場上還有一句話叫“老手死于抄底”，許多人也正是在這一輪抄底之中，成為“概幫”的一員。
那么，看著曾經(jīng)不敢上車的好賽道跌到心理價位，我們應(yīng)該去逆勢布局嗎？在這之前，我們應(yīng)該想明白三個問題。
01
我們?yōu)槭裁纯梢阅鎰莶季?/strong>
1、暴跌總是泥沙俱下的
市場是個復(fù)雜的系統(tǒng)，短期漲跌通常是不跟你講道理的。一家公司的基本面，短期內(nèi)通常只是略好了一點或略壞了一點；但投資者的情緒，卻是在極好和極差之間徘徊。這就導(dǎo)致股價在絕大多數(shù)時間里，都不會留在合理估值，而是圍繞相對合理估值暴漲暴跌。
比如2018年的熊市和2020年初的暴跌，整個市場都是泥沙俱下的，甚至市面上長期優(yōu)秀的基金，也受到很大影響，期間難免會有錯殺。有經(jīng)驗的基民會利用這一點，在好賽道出現(xiàn)大回撤時，在未來幾年產(chǎn)業(yè)趨勢有望加速向上、估值相對合理的方向進(jìn)行積極布局。
2、逆向投資可能具有高賠率
很多投資者都在等待大牛市，希望從中撈一筆。但事實上，牛市的快速上漲只是看起來很美好，未必能轉(zhuǎn)化為真實的收益。反倒是市場點位不高、熱度比較清淡的時候進(jìn)場，能夠大幅提升投資獲勝的概率。
中歐基金“逆向投資戰(zhàn)將”許文星曾經(jīng)說過：部分階段性表現(xiàn)不佳的低估值龍頭企業(yè)，在風(fēng)險補(bǔ)償和長期隱含回報方面有較高吸引力。
如果我們能在相對低位時買入，無論是在牛市之前提早布局，在熊市市場低迷時埋伏，還是在漫長的震蕩市中持續(xù)買入，長期來看，可能獲得滿意的結(jié)果。
02
如何逆勢布局
既然逆向投資這么好，那還不趕緊行動起來？別急，新手死于追高，老手死于抄底，而聰明人在做配置。
1、別執(zhí)著于精準(zhǔn)抄底
何時是抄底的好時機(jī)？這個問題也許無人能解答。
電影《單身男女》中用這樣一段話來描述抄底：撈地板的，沒想過有地牢；撈地牢的，沒想過有地洞；撈地洞的，沒想過有地殼；撈地殼的，沒想過有地獄。
抄底的難度在于，你根本無從判斷底部在哪里，無論是經(jīng)驗豐富的投資者還是嚴(yán)謹(jǐn)完善的數(shù)據(jù)模型，都不能準(zhǔn)確地預(yù)測市場，踩中底部。
不過，雖然我們無法精準(zhǔn)測底，但還是可以在市場相對低位的時候采取行動?；羧A德馬克斯就曾說過：“我們不可能知道過熱的市場將何時冷卻，也不可能知道市場將何時止跌上漲。不過，雖然我們不知道將去向哪里，但我們應(yīng)該知道自己身處何方。”
因此，一種較好的策略，其實是不要想著去抄底，逆勢布局不需要判斷絕對的底部，只需要在市場估值處于相對低位時分步買入即可。
2、逆勢布局更需要選擇好基金
逆向投資不是簡單地找跌得多的基金，有些人背了幾句經(jīng)典理論就把自己想象成逆向而行的價值投資者，以為一直保持和大眾逆向而行就能大賺一筆。
實際上如果投資標(biāo)的選擇失誤，那么不僅收益無法達(dá)到預(yù)期，還可能一直在虧損和套牢中煎熬，原本快樂的投資之旅也變成了苦行僧的修行。
真正的逆向投資首先是建立在對所投資標(biāo)的的充分了解基礎(chǔ)上的，在逆勢布局之前，需要選擇相關(guān)賽道優(yōu)質(zhì)的基金。對于挑選基金，則應(yīng)該選擇長期業(yè)績優(yōu)秀、回撤小的基金產(chǎn)品，選擇經(jīng)驗豐富、風(fēng)險控制能力突出的基金管理人，并對投資收益保持合理預(yù)期，做到長期持有。
3、基金定投是一個好選擇
一次性買入，對擇時的要求很高。如果三下五除二就把子彈打光，再下跌就沒錢加倉了，這就會使自己處于非常被動的境地。
對于大多數(shù)的普通投資者來說，定投是較好的選擇。定投具有淡化擇時、平滑成本、積少成多的特點，在底部區(qū)域進(jìn)行基金定投，能夠在市場下跌的階段，不斷積累廉價籌碼，降低投資成本，如果后續(xù)市場回暖、價值回歸，定投積累的份額可能帶來較好的回報。
03
逆向投資很痛苦，你能忍受嗎
逆向投資終究是逆人性的，甚至可能與全世界為敵。
1、買入就開始虧損
我們往往希望自己所投資的基金從買入就開始賺錢，持續(xù)上漲。然而在逆勢布局的過程中，投資者難免遭遇短期波動，出現(xiàn)賬面浮虧。若沒有堅定的信心和耐心，而因難以忍受短期虧損而輕易地放棄，那么即便在相對低位進(jìn)行了布局，最終可能也無所收益。
2、長期在底部區(qū)域等待
“筑頂一天、筑底一年”幾乎是股市鐵律，價值回歸受到各種因素的影響，或許會是一個漫長的過程。這就需要投資者的耐心，不僅是心理上的耐心，更是資金上的耐心。在市場底部時，如果投資者所投入的是長期的資金，那么焦慮自然會少一些，因為我們有充足的時間等待市場回暖。但如果是短期的資金，可能導(dǎo)致投資者因為短期資金周轉(zhuǎn)需求，被迫割肉離場。
3、全世界都在嘲笑你
或許我們可以忍受獨自虧損，但此時縈繞在我們的周圍的，還有非常不利的言論。在市場上，凡是持續(xù)上漲的行業(yè)，解讀都是好消息，比如高景氣度、高需求、高盈利；凡是持續(xù)下跌的行業(yè)，各種負(fù)面消息滿天飛，比如各種限制政策的出臺；“互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥的邏輯已經(jīng)徹底改變”的言論等。
與大多數(shù)人的背道而馳時，很多人會惶恐不安，而做一些與大多數(shù)人不一樣的投資時，相當(dāng)于是在尋求來自社會的痛苦。
由于逆向投資是痛苦的，所以我們必須在資金上，選擇滿足基本流動性需求后，可以長期投入的資金；在心態(tài)上，判斷自己是否已經(jīng)具有應(yīng)對短期波動的心理準(zhǔn)備；在意志上，不懷疑自己，擁有批判性的思維，尤其要理解市場為什么沒有看到這些價值。
最后，則是堅持自己的計劃和原則，尤其是在市場波動甚至浮虧時更要堅持。找到一個長期表現(xiàn)優(yōu)異的基金，逆勢布局，不用在意短期波動，堅持自己的投資方法，在事前做好研究和計劃，堅定不移地遵守事前計劃，這樣才能更好地執(zhí)行逆向策略，而不會在未知的壓力下改變自己的初衷。
想明白了以上這三個問題，并覺得自己能做到，才能夠做到特立獨行，成為一位逆向的投資者，才可能得到滿意的投資回報。那么看完這些，你還敢逆向投資嗎？