曾經(jīng)愛(ài)搭不理，如今高攀不起。在貨幣寬松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、供需錯(cuò)配等綜合作用下，以往被遺忘在角落的上游資源股，如今成了市場(chǎng)上的香餑餑，開(kāi)啟漲幅霸屏模式，“煤超瘋”“鋼鐵俠”“磷妹妹”“鋰尋歡”“鈷奶奶”等陸續(xù)上線。強(qiáng)勢(shì)拉升后，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注：資源股狂歡能持續(xù)多久？目前階段又該采取怎樣的操作？

從近期券商機(jī)構(gòu)公布研報(bào)看，普遍相對(duì)理性偏樂(lè)觀。西南證券認(rèn)為，資源板塊行情仍有一定持續(xù)性。上游資源類供需錯(cuò)配的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，“雙碳”+疫情背景下，供給端擴(kuò)產(chǎn)仍然受限，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+能源轉(zhuǎn)型，下游需求旺盛，供需錯(cuò)配下資源板塊繼續(xù)迎來(lái)長(zhǎng)景氣周期。東吳證券指出，碳中和大背景下供給天花板約束，疊加新能源需求高景氣、消費(fèi)需求可持續(xù)增長(zhǎng)，有色金屬板塊整體進(jìn)入供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好的階段。

擁有12年制造+周期投資研究經(jīng)驗(yàn)的嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰，也從需求端和供給端，對(duì)投資者關(guān)注的投資板塊和布局做了詳細(xì)解讀。

首先著眼需求端，建議繼續(xù)配置光伏、風(fēng)能產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及清潔設(shè)備。從我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，發(fā)展新能源是降低碳排放的第一驅(qū)動(dòng)力。光伏、風(fēng)能需求在未來(lái)40年將有井噴式的上行。同時(shí)，蘇文杰認(rèn)為，設(shè)備制造業(yè)將出現(xiàn)巨大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一方面，能源的屬性從自然資源轉(zhuǎn)變制造業(yè)，光伏、風(fēng)能設(shè)備需求激增。另一方面，工業(yè)作為另一大碳排放部門，整個(gè)制造業(yè)的節(jié)能減排需求上行，清潔設(shè)備行業(yè)將迎來(lái)新一輪的大發(fā)展。

其次針對(duì)供給端，現(xiàn)階段，我國(guó)能耗較高、二氧化碳排放較大的行業(yè)包括化工、造紙、有色、建材、鋼鐵等周期行業(yè)，優(yōu)先配置這些行業(yè)內(nèi)有優(yōu)質(zhì)企業(yè)。另一方面配置環(huán)保行業(yè)中，具有降低工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能耗和排放技術(shù)的環(huán)保企業(yè)也受益?！疤歼_(dá)峰碳中和3060政策的基本出發(fā)點(diǎn)是不會(huì)一刀切的禁止發(fā)展，是想倒逼中國(guó)工業(yè)向中高端發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)于擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)更加受益?！?/p>

作為嘉實(shí)基金制造行業(yè)研究組主分析師，蘇文杰研值在線，擅長(zhǎng)以成長(zhǎng)的視角看周期，更側(cè)重阿爾法投資。其投資理念是中觀入手，尋找高景氣行業(yè)里的優(yōu)秀公司，希望投資的收益率來(lái)源于高景氣行業(yè)自身的趨勢(shì)及個(gè)股優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)造的阿爾法。首選好行業(yè)的好公司，另外在碳中和背景下，可成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)稀缺性加強(qiáng)，對(duì)于看好的優(yōu)秀企業(yè)會(huì)長(zhǎng)期堅(jiān)定持有。

在近期資源股集體走強(qiáng)帶動(dòng)下，蘇文杰管理的嘉實(shí)資源精選(A類005660，C類005661)迭創(chuàng)新高。截至2021年9月13日，嘉實(shí)資源精選A/C自2018年10月22日成立來(lái)回報(bào)率已翻2倍，分別達(dá)216.08%和211.81%，均創(chuàng)成立來(lái)新紀(jì)錄；年內(nèi)收益率也超過(guò)40%，高居同類前1/10。