來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
今年白酒股的錢不好賺，酒類基金也大部分虧損。
今年以來(lái)，酒類行業(yè)主題基金六成浮虧，平均收益為-2.05%，包括張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合、馮波、焦巍等頂流明星基金管理重倉(cāng)白酒基金至今仍是負(fù)收益。
但年底，白酒出現(xiàn)了一輪上漲行情，11月中旬以來(lái)，白酒指數(shù)大漲20%。
同時(shí)，酒類基金也隨之上漲，A股市場(chǎng)中最大的權(quán)益基金——招商中證白酒大漲14%。
行情反轉(zhuǎn)了嗎？
在此背景下，12月24日，順鑫農(nóng)業(yè)宣布將上調(diào)旗下部分白酒產(chǎn)品的銷售價(jià)格，牛欄山白酒系列價(jià)格上調(diào)20元~50元/瓶。
而五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、劍南春、水井坊等白酒品牌都進(jìn)行了不同程度的提價(jià)，市場(chǎng)還預(yù)期貴州茅臺(tái)也可能提價(jià)。
與此同時(shí)，市場(chǎng)上最大的白酒基金打開(kāi)了大額申購(gòu)。12月21日，招商中證白酒宣布提高申購(gòu)限額，經(jīng)過(guò)年底這輪大漲，今年以來(lái)收益已頑強(qiáng)翻紅，上漲2.32%。
這一切傳遞出了什么信號(hào)？對(duì)白酒基金，基民該走還是留？
年底白酒大漲行情
今年白酒的走勢(shì)，出乎投資人意料，甚至也出乎基金經(jīng)理們的意料。
回顧一年前的2020年底，當(dāng)時(shí)確實(shí)有不少消費(fèi)類基金經(jīng)理曾經(jīng)提醒投資人，應(yīng)降低對(duì)2021年的基金收益預(yù)期。
不過(guò)，大家料到酒基金可能沒(méi)前兩年好，但是沒(méi)料到那么差啊。
誰(shuí)也沒(méi)想到，今年白酒走勢(shì)的大不如從前，超出了基金經(jīng)理們的預(yù)料?？偟膩?lái)說(shuō)，消費(fèi)是基金經(jīng)理們公認(rèn)的好賽道，食品飲料是其中典型代表。
而食品飲料行業(yè)在基金經(jīng)理們眼中又被簡(jiǎn)單地分成兩類：一類是白酒，一類是其他——一般簡(jiǎn)稱為“大眾消費(fèi)”。
今年的白酒，在食品飲料中，其實(shí)表現(xiàn)不算差。
今年以來(lái)，食品飲料指數(shù)(申萬(wàn))下跌了1.43%，而白酒指數(shù)(申萬(wàn))上漲了3.55%。
不過(guò)，盡管今年以來(lái)白酒指數(shù)有近4%的上漲，但是常言道“沒(méi)有對(duì)比，就沒(méi)有傷害”——2019年、2020年，白酒指數(shù)(申萬(wàn))的漲幅均在100%左右。
自2016年白酒股上漲以來(lái)，除了2018年熊市時(shí)期之外，今年白酒表現(xiàn)算差的。
但白酒在年底出現(xiàn)了一波反轉(zhuǎn)上漲行情，我們來(lái)看看白酒股年底的表現(xiàn)。
作為帶頭大哥，貴州茅臺(tái)今年上漲10.85%，其中截至12月24日(下同)，12月以來(lái)上漲13.54%。
僅12月以來(lái)不到一個(gè)月，17只白酒股上漲，其中10只漲幅超10%。具體來(lái)說(shuō)如下：
老白干酒29.25%、口子窖21.10%、順鑫農(nóng)業(yè)18.79%、金徽酒17.02%、貴州茅臺(tái)13.64%、瀘州老窖13.54%、伊力特12.30%、皇臺(tái)酒業(yè)11.89%、五糧液10.98%、迎駕貢酒10.78%、金種子酒6.88%、舍得酒業(yè)4.80%、古井貢B4.71%、古井貢酒3.48%、今世緣3.47%、酒鬼酒1.73%、洋河股份0.14%。
12月以來(lái)，僅2只白酒股小幅下跌，分別是山西汾酒-0.83%、水井坊-2.80%。
全年來(lái)看，12只白酒股上漲，其中舍得酒業(yè)、迎駕貢酒漲幅超100%。
最近這波白酒的崛起，主要是因?yàn)槟甑拙破箝_(kāi)始為明年春節(jié)的營(yíng)銷進(jìn)行布局。
2021年的白酒股，經(jīng)歷了一輪上竄下跳行情，三季度大跌后，11月中旬以來(lái)又經(jīng)歷了一輪上漲行情，目前已回升20%左右。
從2021年全年的白酒行業(yè)來(lái)看，基本面沒(méi)什么問(wèn)題，投資白酒股的問(wèn)題主要集中在估值是否合理，春節(jié)后的大回調(diào)就是因?yàn)楣乐堤摺?/p>
值得注意的是，年底出現(xiàn)不少白酒品牌提價(jià)。
最新的是12月24日，順鑫農(nóng)業(yè)宣布將上調(diào)旗下部分白酒產(chǎn)品的銷售價(jià)格，牛欄山白酒系列價(jià)格上調(diào)20元~50元/瓶。其中，42度500ml百年牛欄山白酒(福牛)上調(diào)20元/瓶；42.6度500ml百年牛欄山白酒(禧牛)：上調(diào)30元/瓶；42.9度500ml百年牛欄山白酒(國(guó)牛)：上調(diào)50元/瓶。
近期提價(jià)的還有，12 月 15 日，瀘州老窖國(guó)窖酒類銷售股份有限公司中南、西南大區(qū)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整 52 度國(guó)窖經(jīng)典裝終端渠道價(jià)格體系的通知》及《關(guān)于調(diào)整 38 度國(guó)窖經(jīng)典裝終端渠道價(jià)格體系的通知》，通知內(nèi)容顯示，52 度國(guó)窖 1573 經(jīng)典裝(500ml*6)終端渠道計(jì)劃內(nèi)配額供貨價(jià)上調(diào) 70 元/瓶，計(jì)劃外配額供貨價(jià)調(diào)整至 1080 元/瓶。38 度國(guó)窖 1573 經(jīng)典裝(500ml*6)終端渠道計(jì)劃內(nèi)配額供貨價(jià)上調(diào) 40 元/瓶，計(jì)劃外配額供貨價(jià)調(diào)整至 750 元/瓶。
此外，此前還有舍得酒業(yè)、五糧液、劍南春、水井坊、習(xí)酒等白酒品牌的提價(jià)。并且市場(chǎng)上也在猜測(cè)貴州茅臺(tái)的提價(jià)時(shí)間表。
提價(jià)對(duì)白酒公司形成利好，白酒的原料大麥、包裝、運(yùn)輸?shù)榷济媾R成本上漲，提價(jià)有利于白酒公司的收益。
年底酒基金上漲
今年總體來(lái)看，酒基金表現(xiàn)一般。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月24日，今年以來(lái)，698只酒類行業(yè)主題基金，平均收益為-2.05%。
酒基金正負(fù)收益四六開(kāi)，除4只基金無(wú)法查到收益之外，有250只正收益，444只負(fù)收益，具體來(lái)說(shuō)酒基金正負(fù)收益各占36%、64%。
但是，年底酒類基金走出了跨年行情，出現(xiàn)一波上漲。
11月15日至12月24日，A股市場(chǎng)中最大的權(quán)益基金——侯昊管理的招商中證白酒A大漲13.96%。
其他重倉(cāng)白酒(非全部白酒)的基金也出現(xiàn)了較好的上漲趨勢(shì)，比如張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合凈值上漲2.65%，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合上漲5.83%，蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金上漲6.48%，胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合上漲5.99%。
基民們終于在年末等來(lái)白酒基金上漲。
值得注意的是，在酒基金上漲的時(shí)候，12月21日，招商基金發(fā)布關(guān)于調(diào)整招商中證白酒基金大額申購(gòu)(含定期定額投資)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告。
公告顯示，為滿足投資者需求，招商中證白酒指數(shù)證券投資基金自2021年12月21日起對(duì)本基金A類份額暫停大額申購(gòu)(含定期定額投資)和對(duì)轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，其中，A類份額申購(gòu)上限調(diào)整為20萬(wàn)元，C類份額申購(gòu)上限調(diào)整為10萬(wàn)元。
值得一提的是，該基金曾于2021年11月2日發(fā)布限購(gòu)公告，暫停大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。其中，A類份額申購(gòu)上限為10萬(wàn)元，C類份額申購(gòu)上限為5000元。
然而，僅過(guò)了一個(gè)多月，該基金便再次發(fā)布公告，加大基金申購(gòu)份額，將原本的A類份額提升至20萬(wàn)元，C類份額提升至10萬(wàn)元。
這被業(yè)內(nèi)視為白酒進(jìn)入適合投資區(qū)間的信號(hào)，該基金在為“跨年行情”做開(kāi)門迎客。
截至三季度末，招商中證白酒指數(shù)基金A類規(guī)模為842.20億元，C類規(guī)模為86.75億元。
11月中旬以來(lái)，招商中證白酒A上漲近14%，今年以來(lái)，招商中證白酒A已頑強(qiáng)翻紅，上漲2.32%。
2022年白酒怎么走？
經(jīng)歷了2021年的大起大落，2022年白酒怎么走？
近期各大酒企陸續(xù)召開(kāi)年度經(jīng)銷商大會(huì)，逐步開(kāi)始來(lái)年春節(jié)旺季的準(zhǔn)備工作，部分酒企已開(kāi)始2022年打款，并初步規(guī)劃明年銷售目標(biāo)。
在此背景下，一位負(fù)責(zé)消費(fèi)的基金經(jīng)理表示，明年白酒行情會(huì)比今年好。
他的理由是，白酒在漲價(jià)，而且股票估值已回到比較合理的區(qū)間，估值基本消化后，2022年白酒業(yè)績(jī)確定性明朗，將是穩(wěn)步向上趨勢(shì)，所以2022的白酒股遠(yuǎn)比2021、2020年要“健康”。
“白酒行業(yè)很適合出現(xiàn)回調(diào)就去買入，短期股價(jià)是否回調(diào)不好說(shuō)，但我認(rèn)為白酒從長(zhǎng)期來(lái)看是最有內(nèi)核競(jìng)爭(zhēng)力的賽道之一，明年會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理說(shuō)。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，消費(fèi)和新能源都會(huì)是明年的兩條主線。其中，白酒具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。
另一位基金經(jīng)理也指出，白酒這個(gè)行業(yè)從長(zhǎng)期來(lái)看增長(zhǎng)是穩(wěn)中向上，但他認(rèn)為有兩大隱患，一是未來(lái)年輕人是不是喜歡喝白酒，會(huì)不會(huì)喝得少？但這個(gè)問(wèn)題可能在5-10年后才會(huì)出現(xiàn)，有待觀察；二是白酒產(chǎn)業(yè)政策，如消費(fèi)稅的問(wèn)題，但明年就算相關(guān)政策落地，預(yù)計(jì)指數(shù)會(huì)波動(dòng)一下，出現(xiàn)一次性的下跌之后，白酒指數(shù)還會(huì)再向上走。
浙商證券表示，白酒板塊上，堅(jiān)持前期部分預(yù)期仍將不斷增強(qiáng)(比如茅臺(tái)提價(jià)預(yù)期/春節(jié)備貨行情預(yù)期)疊加22Q1酒企將迎高增速開(kāi)門紅下，白酒板塊向好趨勢(shì)不改，建議逢低加配。
光大證券建議，短期關(guān)注春節(jié)旺季表現(xiàn)以及酒企提價(jià)動(dòng)作落地，明年全年看增長(zhǎng)規(guī)劃兌現(xiàn)情況，同時(shí)關(guān)注相關(guān)酒企股權(quán)激勵(lì)的推進(jìn)節(jié)奏。
國(guó)泰君安證券指出，白酒板塊持續(xù)分化，2022年區(qū)域龍頭增長(zhǎng)中樞有望加速修復(fù)，高端白酒確定性與穩(wěn)定性持續(xù)凸顯。
萬(wàn)和證券也認(rèn)為，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)仍在持續(xù)，基本面依舊穩(wěn)健，高端酒穩(wěn)定，次高端快速增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注具備改革預(yù)期的高端酒企及加速全國(guó)化布局的次高端酒企。
展望2022年春節(jié)，平安證券也認(rèn)為，若貨幣政策持續(xù)寬松，白酒行業(yè)有望復(fù)制2019年行情，平安證券看好：
1)品牌力顯著領(lǐng)先的高端白酒：高端白酒供需穩(wěn)定，憑借其顯著領(lǐng)先的品牌力坐享絕對(duì)溢價(jià)，通過(guò)控貨穩(wěn)價(jià)可以有效實(shí)現(xiàn)價(jià)增。
2)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備彈性的次高端白酒：在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)推動(dòng)下，次高端依舊是增長(zhǎng)最迅速的價(jià)格帶，承接了中高端價(jià)位帶的升級(jí)，其價(jià)格天花板也隨著茅臺(tái)批價(jià)的不斷上移而被打開(kāi)。