2022年A股開局不利，市場連續(xù)調整，多數(shù)基金凈值也受累出現(xiàn)下滑，投資者焦慮情緒升溫。日前中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2020年度《全國公募基金市場投資者狀況調查報告》顯示，超八成投資者在基金凈值大跌10%以上后，會出現(xiàn)明顯焦慮。如何提升投資者的持基體驗，也是基金公司為之努力的長期命題。

嘉實基金大周期研究總監(jiān)、研究部副總監(jiān)肖覓的選擇是主動降低權益產(chǎn)品的波動率。在肖覓看來，本輪調整只是中短期維度上的波動，不會改變長期權益市場仍是回報豐厚的地方這個基本判斷。為此，把握短期調整帶來的低位入場窗口，1月14日起，肖覓擔綱的嘉實品質藍籌一年持有期混合型基金(A類:014872，C類:014873)通過嘉實基金直銷平臺及各大代銷機構全面發(fā)行。

回顧開年以來市場風格高低切換，部分聚焦在價值、藍籌、金融、地產(chǎn)、基建、物流等低估值板塊的基金產(chǎn)品逆市領跑。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年1月12日，在滬深300年內跌幅近2%的背景下，肖覓在管的嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選和嘉實物流產(chǎn)業(yè)年內漲幅均超過2%，均在同期可比的740只普通股票型基金中高居前20。面對市場頻繁波動，肖覓高度重視客戶投資體驗，在控制回撤上也別具匠心，強調估值的重要意義，要求所投資標的估值合理或偏低，擅長應用不可能三角形理論(好行業(yè)、優(yōu)質公司、便宜的估值)構建組合。截至去年底，嘉實物流產(chǎn)業(yè)近一年最大回撤僅9%左右，遠低于同期滬深300超18%的回撤幅度。

展望后市，重視低估值板塊的修復機會成為業(yè)界共識。國泰君安研報指出，在把握高景氣的基礎上，應當正視盈利與估值的匹配度，把握價值風格的投資機會，聚焦低估值板塊。肖覓也表示：“估值與回報之間存在相關關系，只有合適的估值才能給出風險調整后最佳的回報。當前時間點我們希望通過主動降低波動率，減小組合面對市場波動時的回撤，讓持有人能真正安心長期持有，去賺取長期超額收益。”

肖覓分析指出，未來那些在過去兩年漲幅較大，并且僅靠估值擴張貢獻漲幅的部分行業(yè)和個股，很難繼續(xù)為投資者創(chuàng)造絕對回報，而過去兩年漲幅較小，估值甚至有所收縮的個股，未來兩三年仍然具備為投資者帶來較高年化復合收益的能力，這部分資產(chǎn)在市場中所占市值并不小。

此外，肖覓認為，港股市場在目前時間點上非常有吸引力，在行業(yè)-公司-估值三個維度上都已經(jīng)接近于最苛刻投資者的要求，未來會是風險收益比非常好的一塊資產(chǎn)。為此肖覓的開年力作——嘉實品質藍籌也將在A股和港股同時精選優(yōu)質的藍籌標的，戰(zhàn)略看好快遞、交通運輸、消費升級和產(chǎn)業(yè)升級、港股、銀行業(yè)等方向。