【招商基金A股市場異動點評】今日(2022年2月8日)A股市場全日大幅波動，A股三大指數(shù)早間低開低走，午后指數(shù)探底回升，上證指數(shù)反彈翻紅全日上漲0.67%，但創(chuàng)業(yè)板指全日仍下跌2.45%。我們認為，今日市場再現(xiàn)明顯震蕩走勢，主要源于海外流動性預期壓力疊加對國內穩(wěn)增長信心不足。結構方面，市場風格切換持續(xù)，賽道型方向仍承受較大的調整壓力，其中電力設備和新能源受能耗政策變化影響領跌。

我們認為，短期最大的擾動因素為海外監(jiān)管方面。今日醫(yī)藥板塊中藥明康德開盤跌停，港股藥明生物亦下跌逾20%，主要源于海外監(jiān)管變化帶來的負面沖擊。2月7日美國商務部工業(yè)與安全局(BIS)發(fā)布了更新的“未經(jīng)核實名單(Unverified List)”，其中藥明生物和藥明生物(上海)在列，被列入這一清單的公司將接受更嚴格的出口管控。該事件的影響仍需持續(xù)觀察后續(xù)進展，被列入UVL的企業(yè)可以采取有關措施以爭取從名單中被移除，一般移除需要數(shù)月時間。但從中期維度來看，當前CXO板塊業(yè)績與估值已逐漸進入合理區(qū)間。

我們對A股市場后市走勢持偏樂觀態(tài)度，結構上沿低估值方向發(fā)力。往后看，一方面，美聯(lián)儲收緊預期或于一季度見頂，海外流動性負面影響將逐步緩解；另一方面積極因素將逐步上修，市場有望逐漸回溫。當前地方政府穩(wěn)增長訴求強烈，多地政府上調2022年固定資產(chǎn)投資目標增速，隨著3月全國兩會的臨近，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力。結構配置方面，2022年流動性考驗未完，疊加市場風險偏好低位，市場仍將水往低處流，風格加速向低估值風格切換。低估值板塊中，應額外重視2022年盈利反轉或邊際改善的方向，把握以消費與基建鏈為核心的穩(wěn)增長主線，賽道型公司的時機還需繼續(xù)等待風險偏好的回暖。(投資須謹慎)