來源：券商中國

通脹避險背景下，一批冷門基金已成為今年最賺錢的基金產(chǎn)品，表現(xiàn)最佳的基金三個月收益已秒殺過去三年的表現(xiàn)。

公募基金中的抗通脹主題產(chǎn)品正持續(xù)受到資金關(guān)注，在原油、黃金、大豆等相關(guān)價格持續(xù)走高之際，相關(guān)基金產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)引領(lǐng)市場的同時，也在基金發(fā)行困難階段受到資金追捧，有新發(fā)的黃金主題基金以提前結(jié)束募集的姿態(tài)迅速進入市場，與此對應(yīng)的是，全球最大的黃金ETF基金的持倉量也在迅速增加。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場收益排在前三的均被抗通脹主題基金包攬，其中全市場表現(xiàn)最佳的國泰國泰大宗商品QDII基金，年初至今三個月內(nèi)累計收益已超過40%，秒殺了該基金過去三年的表現(xiàn)。

冷門基金三個月賺三年的錢

在大宗商品價格持續(xù)走高的背景下，冷門基金瞬間走紅。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，國泰基金旗下的國泰大宗商品QDII基金，年初至今累計收益率已超過40%，驚人的高收益已居年內(nèi)基金業(yè)績排行冠軍。緊隨其后的是信誠全球商品QDII，該QDII基金今年以來收益率約為38%，排名第三的銀華抗通脹主題基金同樣是一只在全球范圍內(nèi)精選跟蹤綜合商品指數(shù)的QDII，該基金今年以來收益也接近30%。

值得關(guān)注的是，一些基金的高收益是在不到三個月的時間內(nèi)創(chuàng)出的，也秒殺了相關(guān)基金過去三年累計收益。以年內(nèi)漲幅最強的國泰大宗商品QDII基金為例，該基金過去五年的累計收益為3.37%，過去三年的累計收益約為0%，且該基金的八個完整年度收益中，有七個年度的收益均沒有跑贏最近三個月的表現(xiàn)。

上述基金躺賺的背景來自油價的持續(xù)走高，自新冠疫情以來，在低投資、低產(chǎn)能、低庫存下，原油價格從最低值跌破20美元/桶以來一路上行，雖然此前有機構(gòu)在今年年初預(yù)期原油價格可能會在不久后回落，但俄烏沖突使得市場對原油的需求預(yù)期進一步放大，原油價格超出了市場預(yù)期。截至目前，布倫特原油價格維持在130美元附近，這已是一個驚人的價格，但是許多投資者和機構(gòu)認為，原油價格可能會繼續(xù)走高，至少可能維持相當時間的強勢局面。

諾安基金國際部就此指出，俄烏地區(qū)是全球石油、天然氣、谷物、金屬、化肥、稀有氣體等商品的重要出口地，也是歐洲上述商品最重要的進口來源地。俄烏沖突及美歐對俄羅斯制裁將大幅減少俄羅斯商品出口，從而推升相關(guān)商品價格。

國際能源署也傾向于認為油價可能進一步拉升。國際能源署表示，該機構(gòu)在與產(chǎn)油國探討增加供應(yīng)的方式以及與消費國討論控制需求的方式，俄烏局勢可能會將油價進一步推高，該機構(gòu)預(yù)計，全球市場存在巨大的石油供應(yīng)缺口，包括歐洲柴油在內(nèi)。國際能源署對目前為止石油生產(chǎn)國的反應(yīng)感到“失望”，并認為有閑置產(chǎn)能可以動用，將建議成員國減少石油需求。

平安基金認為，俄烏第三輪談判未取得實質(zhì)性進展，導(dǎo)致全球商品價格持續(xù)高位上行。目前部分投資者認為俄烏沖突短期內(nèi)結(jié)束的可能性在逐漸縮小，由此引發(fā)的原油、部分工業(yè)金屬、糧食作物的短缺也無法在短期內(nèi)解決，全球可能持續(xù)遭受商品高價帶來的高通脹。

資金持續(xù)流入抗通脹基金

在原油上漲的同時，沖突所引發(fā)的輸入性通脹也引發(fā)基金公司人士的擔憂，但另一方面這也為抗通脹主題基金提供了“吸金優(yōu)勢”。

“當前大豆價格已升至2012年的歷史高位附近，我國輸入性通脹整體承壓?！逼桨不鹣嚓P(guān)人士對此強調(diào)，我國PPI雖然有所下滑但仍有9.10%的同比增速，上游產(chǎn)品價格絕對值仍在高位，對中下游企業(yè)盈利持續(xù)造成擠壓，不僅僅對原油有依賴需求，我國進口依賴度較高的還有大豆等經(jīng)濟作物。

大豆價格持續(xù)上漲也反映在今年以來的抗通脹主題基金產(chǎn)品上。券商中國記者注意到，華夏飼料豆粕期貨ETF基金今年以來的凈值上漲已超過26%，這使得這只主打大豆主題的冷門基金，因為抗通脹的優(yōu)勢和業(yè)績彈性，迅速入圍今年以來漲幅最強的十只基金名單。

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，除了大豆、原油等抗通脹主線，在抗通脹需求下，資金也正持續(xù)流入黃金主題基金，截至3月7日全球最大的黃金ETF基金-SPDRGoldTrust的黃金持倉量1054.28噸，較上一交易日增加8.42噸。

顯然，在現(xiàn)貨黃金站上2000美元后，資金正持續(xù)看多黃金，黃金ETF基金因此備受避險資金關(guān)注。世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2月份的全球黃金ETF凈流入35.3噸(約合21億美元)。北美和歐洲基金的流入幾乎平分秋色，延續(xù)了年初以來的增長勢頭。全球黃金ETF凈流入的主要驅(qū)動在于居高不下的全球通脹以及激增的地緣政治風險，這些因素也促使金價顯著上升。

中信建投認為，加息預(yù)期對黃金的影響逐漸減退，地緣格局的避險情緒持續(xù)發(fā)酵，未來或逐步開始定價全球經(jīng)濟的二次下探，預(yù)計中期上行趨勢不變，堅定看多。

在抗通脹背景下，黃金主題基金正為基金持有人帶來顯著的避險優(yōu)勢。截至目前，易方達黃金主題基金今年以來收益率超過12%，博時黃金基金、國泰黃金基金年內(nèi)收益率都已接近10%，華安黃金基金年初以來的漲幅也超過7%。

值得一提的是，在當前新基金發(fā)行困難階段，新基金產(chǎn)品宣布提前結(jié)束募集本身就意味著，資金需求和較為確定性的預(yù)期，為相關(guān)產(chǎn)品的成立提供保駕護航的機會。券商中國記者注意到，南方上海金ETF基金是今年以來少有的宣布提前結(jié)束募集的新基金，這只黃金基金在3月3日正式成立。這意味著，在當前避險需求下，抗通脹的新基金產(chǎn)品顯著的增強了發(fā)行優(yōu)勢。

基金經(jīng)理預(yù)期避險情緒將繼續(xù)提升

通脹顯然已成為當前基金投資的關(guān)鍵詞，諾德基金經(jīng)理景輝認為，近期地緣政治緊張局勢帶來的短期避險情緒不會改變?nèi)蛑衅谕浛赡芴念A(yù)期，歷史經(jīng)驗顯示，這個階段農(nóng)產(chǎn)品、能源、金屬等大宗商品波動水平可能會抬升。該公司另一位基金經(jīng)理閻安琪強調(diào)，俄烏沖突爆發(fā)，和新能源汽車生產(chǎn)相關(guān)的鋁、鎳等其他大宗品也都隨之上漲，成本壓力陡增，之前的提價已經(jīng)被原材料的上漲部分抵消，甚至大概率不能完全覆蓋。

銀華抗通脹主題基金經(jīng)理李宜璇在展望2022年時也表示，今年能源市場將持續(xù)處于變化過程中，原油市場供應(yīng)收縮速度與原油需求退出速度的不斷博弈，將成為能源轉(zhuǎn)型過程中需要持續(xù)關(guān)注的因素，不排除階段性供過于求或者供給偏緊的局面出現(xiàn)，未來能源價格波動或加大。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向抑制通脹，市場已預(yù)計2022年將加息三次，經(jīng)濟增長與通脹并不同步，加息過猛可能將經(jīng)濟帶入衰退；市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期在金價此前的下跌中已經(jīng)有所定價，未來不及預(yù)期的縮減節(jié)奏和經(jīng)濟的超預(yù)期回落都將利多黃金。

景順長城股票投資部指出，近期俄烏沖突及談判反復(fù)，投資者避險情緒升溫，大宗商品價格大漲，也引發(fā)了市場對上游資源供應(yīng)、未來價格壓力、通脹傳導(dǎo)、乃至于對全球金融市場的擔憂，以上因素交織影響，進一步推升了市場避險情緒、加劇全球市場波動。

上述基金公司人士直言，俄烏沖突短期仍可能發(fā)酵，地緣政治風險的不確定性仍可能會對市場帶來擾動，但除非局勢進一步升級惡化，否則隨著事件的不斷推進及演繹，對A股市場的沖擊或?qū)⒅鸩解g化，國內(nèi)市場長期走勢仍將取決于自身的基本面驅(qū)動。A股市場經(jīng)歷了前期的回調(diào)后，目前估值處于較低水平，進一步大幅下跌空間有限，而近期政府工作報告中也體現(xiàn)了對穩(wěn)增長的再度確認，相信后續(xù)多方政策會陸續(xù)加碼，在政策層面和流動性層面對市場均較為友好的背景下，市場情緒有望逐步回升。

（文章來源：券商中國）