全球市場資訊

國際

1. 歐央行超預(yù)期釋放鷹派信號

3月10日，歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，4月-6月凈購買額分別為400億歐元、300億歐元和200億歐元，最終可能在三季度結(jié)束資產(chǎn)購買。

2. 歐美通脹繼續(xù)創(chuàng)新高

歐元區(qū)2月通脹率從1月的5.1%升至5.8%，連續(xù)四個月刷新歷史新高，而且歐央行預(yù)計通脹會在短期內(nèi)進(jìn)一步上升。美國通脹也繼續(xù)抬升，根據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比攀升至7.9%，再次創(chuàng)下自1982年以來最高水平。

1. 1-2月外貿(mào)收獲開門紅

1-2月我國外貿(mào)進(jìn)出口取得兩位數(shù)增長，實現(xiàn)“開門紅”。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前2個月，我國進(jìn)出口總值6.2萬億元，同比增長13.3%。其中，出口3.47萬億元，增長13.6%；進(jìn)口2.73萬億元，增長12.9%；貿(mào)易順差7388億元，增加16.3%。

2. 央行上繳超萬億元利潤

央行今年依法向中央財政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉(zhuǎn)移支付，支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。

3. 2月通脹基本穩(wěn)定

中國2月CPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.6%；PPI同比上漲8.8%，環(huán)比上漲0.5%。國家統(tǒng)計局指出，2月份，受原油、有色金屬等國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落；受春節(jié)因素和國際能源價格波動等共同影響，CPI環(huán)比漲幅略有擴大，同比漲幅總體平穩(wěn)。

農(nóng)銀匯理觀點

股票市場

近期經(jīng)歷震蕩調(diào)整后，市場最恐慌的時候正在過去，未來一個月有望迎來階段性修復(fù)窗口。

從上周海外市場表現(xiàn)看，對俄烏沖突的恐慌情緒已顯著釋放，海外權(quán)益市場從單邊下跌轉(zhuǎn)入雙向波動。此外，美聯(lián)儲加息乃至縮表計劃靴子落地在即。值得注意的是外部的不確定性仍將持續(xù)擾動，制約風(fēng)險偏好。

國內(nèi)方面，2月社融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力仍大，后續(xù)“穩(wěn)增長”政策或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力。

投資策略上，建議關(guān)注兩個方向：

① 科技成長已到底部區(qū)域，情緒修復(fù)窗口可以找業(yè)績確定性的標(biāo)的逢低布局。

② 立足防守反擊，配置高股息、低估值、政策預(yù)期強化的金融地產(chǎn)板塊。

債券市場

上周，債市先跌后大幅上漲，10年期國債收益率下行至2.79%。從2月金融數(shù)據(jù)來看，寬信用效果仍未顯現(xiàn)，政策或需進(jìn)一步發(fā)力。

海外方面，受2月CPI同比大漲7.9%的影響，美國10年期國債收益率短線拉升至2%以上。目前中美10年利差再次回到80BP水平，市場已完全消化3月美聯(lián)儲加息25BP的預(yù)期。

對于債券市場，目前國內(nèi)經(jīng)濟、社融均處于緩慢改善階段，疊加各地疫情頻發(fā)，預(yù)計債市維持震蕩行情。