3月17日，中庚基金發(fā)布公告，中庚價(jià)值品質(zhì)基金自3月18日起恢復(fù)正常申購(gòu)，基金經(jīng)理丘棟榮將信心自購(gòu)該基金不低于1500萬(wàn)元(自2022年3月18日(含)起十個(gè)交易日內(nèi))。(詳情請(qǐng)參見相關(guān)公告)
丘棟榮表示，經(jīng)過近期的深度回調(diào)，無(wú)論A股還是港股，從基本面、估值、政策等多重因素疊加下，權(quán)益資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步提升，為低估值價(jià)值投資策略創(chuàng)造了絕佳的投資機(jī)會(huì)。目前對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的看法由此前的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為系統(tǒng)系機(jī)會(huì)，尤其是戰(zhàn)略性看好港股的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，依托于低估值價(jià)值投資策略體系，他有信心通過正確地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為持有人構(gòu)建基本面低風(fēng)險(xiǎn)、低估值、高性價(jià)比的投資組合，以獲取可持續(xù)的超額回報(bào)。
據(jù)悉，中庚價(jià)值品質(zhì)基金是一只混合型基金，可投資股票資產(chǎn)比例為60%-95%，其中可投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的0%-50%。這只基金于2021年1月19日成立，當(dāng)時(shí)正值低估值策略被市場(chǎng)風(fēng)格偏離至極致的至暗時(shí)刻，以機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的高估值成長(zhǎng)風(fēng)格與深度價(jià)值風(fēng)格之間的估值分化幾乎達(dá)到了歷史100%的分位。然而，當(dāng)時(shí)丘棟榮公開表示：“市場(chǎng)極端的結(jié)構(gòu)性行情給低估值策略創(chuàng)造了絕佳的投資機(jī)會(huì)，讓我們有機(jī)會(huì)構(gòu)建近5年以來(lái)估值最低、基本面風(fēng)險(xiǎn)較小、具備持續(xù)成長(zhǎng)能力的投資組合，未來(lái)有望獲得較高的預(yù)期回報(bào)。”
在港股方面，丘棟榮在一年前就堅(jiān)定看好港股中價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)，即便是港股整體處于一個(gè)大熊市環(huán)境，尤其以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥等為代表的成長(zhǎng)股調(diào)整非常大。但是中庚價(jià)值品質(zhì)持倉(cāng)的港股中的低估值價(jià)值股，仍然為投資組合帶來(lái)了正貢獻(xiàn)。
丘棟榮表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，戰(zhàn)略性看好港股中的成長(zhǎng)股、價(jià)值股以及部分互聯(lián)網(wǎng)公司的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。主要原因在于：首先，估值方面，經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，港股中以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)股估值回落至一個(gè)相當(dāng)有吸引力的水平。其中恒生科技指數(shù)中的多只成分股回撤超80%，一些龍頭公司估值回落至個(gè)位數(shù)水平。隨著基本面風(fēng)險(xiǎn)的降低、估值更加便宜，能很好地滿足低估值價(jià)值投資策略的選股標(biāo)準(zhǔn)。
第二，基本面得到持續(xù)改善，比如互聯(lián)網(wǎng)公司。1)行業(yè)需求包括核心需求不斷增長(zhǎng)，比如娛樂、消費(fèi)、社交等，同時(shí)貨幣化能力和變現(xiàn)能力持續(xù)提高；2)監(jiān)管的政策約束了行業(yè)過度擴(kuò)張，限制了公司的資本開支尤其是跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的資本開支，讓整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局得到明顯改善。同時(shí)，讓這些企業(yè)更加審慎地對(duì)待資本開支、更加專注于自己的核心主業(yè)，盈利能力和造血能力持續(xù)提升；3)由于估值的回落，從高估值背景下的擴(kuò)張到低估值背景下的收縮，投資回報(bào)率有望顯著提升，龍頭公司從大額的資本開支和投資性的現(xiàn)金流，轉(zhuǎn)換到正向的經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流。
第三，交易層面，由于海內(nèi)外政策的影響，海外資金撤離和南下資金流入緩慢，導(dǎo)致股價(jià)大幅回落。但是，這些政策的負(fù)面因素正在消除，不論海外還是國(guó)內(nèi)的監(jiān)管政策可能已經(jīng)見頂，所以交易層面風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放。疊加政策呵護(hù)，中美互信政策，在金融領(lǐng)域上的合作加強(qiáng)，以及內(nèi)部政策的穩(wěn)定，在交易層面十分利好。
丘棟榮總結(jié)道，對(duì)于整個(gè)港股市場(chǎng)，從去年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略性的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)?？春酶酃芍械膬r(jià)值股、以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)股等系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，依然看好A股中的大盤價(jià)值股(如金融、地產(chǎn))、能源及資源類公司、中小盤價(jià)值股等。
風(fēng)險(xiǎn)揭示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低不預(yù)示未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。