來源：中歐基金

按照規(guī)定，基金管理人需要在每年結(jié)束之日的三個月內(nèi)，編制完成在管基金的年度報告。因此，一般情況下，在3月的最后一周，許多基金都會集中披露年報。

由于披露年報的一個多月前，基金已經(jīng)披露過四季報，所以不少用戶會認(rèn)為基金年報中很多信息是重復(fù)的，沒必要再看一次。但是，基金年報中其實還有很多四季報沒有披露的內(nèi)容，非常值得基民們關(guān)注。

之前有一期，我們和大家講過，基金季報怎么看。那么對于年報，它又有哪些知識點，是不容錯過的呢？

有多少從業(yè)人員買了這只基金？

基金全年全部持倉的股票/債券有哪些？

機構(gòu)持有占比占了多少？

基金經(jīng)理最新的小作文說了點什么？

…

以上這些，都可以在基金年報中找到答案。

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有多少“內(nèi)部人士”買了這只基金

這里的“內(nèi)部人士”指的是這家基金公司的員工。有些投資者最喜歡向基金公司員工提供的一個問題就是，“欸，你們自己買了哪些基金啊？”而這個答案，在年報里是公開可見的。

圖源：某基金2021年年報

舉例來說，我們?nèi)Ρ?020年年報和2021年年報中9.2所披露的從業(yè)人員持有份額總數(shù)，就能看出在過去的一年，基金公司內(nèi)部員工是買了還是賣了自家的基金。

根據(jù)證券日報最新的統(tǒng)計報道，截至3月21日，在已經(jīng)公布的53家基金產(chǎn)品年報數(shù)據(jù)中，有23只產(chǎn)品的基金公司內(nèi)部員工持有份額較去年中報時有所增長，9只產(chǎn)品的基金公司內(nèi)部員工持有份額不變，另有21只產(chǎn)品的內(nèi)部持有人有減倉或調(diào)倉情況。

不過理性來看，基金從業(yè)人員持倉變化并不一定能反映該基金的業(yè)績表現(xiàn)，畢竟基金公司的員工也是普通人，加倉和減倉的原因也很多樣化。投資者還是不要盲目跟風(fēng)為好。

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有多少“機構(gòu)大佬”買了這只基金

圖源：某基金2021年年報

在年報的9.1中，我們可以看到機構(gòu)和個人的投資占比。機構(gòu)占比越大，說明這只基金越受機構(gòu)投資者關(guān)注，這點也值得基民們參考，畢竟“機構(gòu)大佬們”和普通個人投資者相比，投資思路上還是有一些可以借鑒的地方。

另外，在看機構(gòu)占比時，可以重點看一下同類型基金的機構(gòu)占比情況，這樣就可以更好地橫向?qū)Ρ却罄袀儗ν愋突鸬那嗖A程度。

但是，如果機構(gòu)占比太高也可能會存在一定風(fēng)險，那就是一旦機構(gòu)大量贖回，基金凈值可能會出現(xiàn)劇烈波動。

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我的基金經(jīng)理善變嗎？

以偏股型的基金為例，和季報里只公布前十大重倉股不同，在基金年報里，會披露基金的持倉的所有個股。這對于我們判斷基金經(jīng)理的全年整體風(fēng)格也是有一定指導(dǎo)性的，同時我們也可以看看除了季報出現(xiàn)的前十之外，那些長期出現(xiàn)在基金經(jīng)理名單里的“隱形”重倉股有哪些。

另外，因為基金公司只在每年的年報和半年報披露股票交易金額，因此，年報公布后，我們就可以一些三方平臺上查詢出基金最新的年度換手率了。但這個換手率只能作為參考，無法達(dá)到與定期報告披露數(shù)據(jù)一樣的準(zhǔn)確性。

圖源：天天基金

基金換手率是反映基金股票交易頻繁程度的指標(biāo)，該指標(biāo)在一定程度上體現(xiàn)了基金經(jīng)理的操作風(fēng)格。一般來說，基金換手率越高，說明基金經(jīng)理的操作傾向于波段操作，交易次數(shù)較為頻繁；換手率如果越低，就說明基金經(jīng)理傾向于長期持股，希望獲取企業(yè)長期成長帶來的收益，而忽略短期股價波動的影響。

不同類型的基金換手率有很大差異的，比如主動股票型基金的換手率大概率是要高于混合型基金的基金換手率的；小規(guī)?；鸬膿Q手率一般要比大規(guī)?；鸶?；牛市的基金換手率是比熊市的基金換手率也會高很多，因此，換手率的高低并不能決定基金的好壞，只能作為我們判斷基金經(jīng)理投資風(fēng)格、基金流動性的一個指標(biāo)。

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基金經(jīng)理最新的小作文

基金經(jīng)理觀點肯定是年報不容錯過的部分，我們可以透過基金經(jīng)理觀點透析基金經(jīng)理對于宏觀經(jīng)濟、股票市場以及基金管理方向的最新判斷。

閱讀完基金經(jīng)理的小作文，再結(jié)合年報中“8.3 期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有股票投資明細(xì)”、“8.4 報告期內(nèi)股票投資組合的重大變動”展示的基金所有持倉明細(xì)以及買入賣出情況，我們能夠從中看到基金經(jīng)理在這個期間對市場的真正看法，以及動作。

簡而言之，就是基金經(jīng)理說的和做的是否具有一致性。

對于基金投顧來說，對所持有的成分基金的年報進(jìn)行跟蹤是非常重要的，而我們特別關(guān)注的包括前文提到的三、四兩點，這也可以幫助我們確認(rèn)，基金經(jīng)理的操作和我們投顧團(tuán)隊對其的認(rèn)知有沒有出現(xiàn)較大的偏離。

近百頁的基金年報，看起來很長，但建議大家都可以花幾分鐘時間了解一下上面提及的這些信息，更好地了解一下自己持有的基金。