中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月19日訊(記者 張明江) 2022年公募基金一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，截至今日已先后有4家公募基金公司和資管機(jī)構(gòu)發(fā)布了旗下部分權(quán)益類產(chǎn)品一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布一季報(bào)的權(quán)益類基金中多數(shù)保持高倉位運(yùn)作。
今日(4月19日)，國投瑞銀基金發(fā)布了旗下部分基金一季報(bào)，截至目前已有中庚基金、匯豐晉信基金、廣發(fā)資管和國投瑞銀基金相繼發(fā)布了旗下部分權(quán)益類基金一季報(bào)。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前已公布一季報(bào)的20只權(quán)益類基金中(A/C類份額合并計(jì)算)，一季度末平均倉位91.22%，其中倉位最高已至93.34%，倉位最低的也有86.77%。20只基金中有14只倉位高于90%，其中6只基金倉位超93%。雖然一季度市場(chǎng)寬幅震蕩致基金業(yè)績大面積下滑，但與往年相比權(quán)益類基金倉位依然保持歷史高位。
分基金公司看，中庚基金丘棟榮旗下5只基金中有4只一季度末倉位高于90%，其中3只倉位高于93%。
丘棟榮在中庚價(jià)值先鋒股票一季報(bào)中分析，基金報(bào)告期內(nèi)維持較高的權(quán)益配置倉位。從一季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，基金凈值有較大幅度回撤，相對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益也有較大幅度回撤，特別是在三月份出現(xiàn)了短時(shí)間內(nèi)的較大幅度下跌。一季度表現(xiàn)欠佳主要是由于基金重點(diǎn)配置的中下游成長類行業(yè)表現(xiàn)較差，而業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)中上游行業(yè)權(quán)重不低，因此跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)較為明顯。雖然我們持倉的一些公司并不是那些市場(chǎng)高度共識(shí)的“白富美”，但是在我們的評(píng)估體系中卻是被低估的、隱形的好公司。整體來說，當(dāng)前投資組合估值較低，中長期隱含較高增長潛力，同時(shí)公司質(zhì)量也是非常高的，是真正的“又好又便宜”。
數(shù)據(jù)顯示，匯豐晉信基金旗下5只權(quán)益類基金一季度末倉位有4只高于90%，國投瑞銀基金旗下6只權(quán)益類基金有3只一季度末倉位高于90%，廣發(fā)資管旗下4只權(quán)益類基金中有3只倉位高于93%。
一季度地緣風(fēng)險(xiǎn)因素和疫情因素疊加對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊，部分產(chǎn)業(yè)尤其是能源產(chǎn)業(yè)收到嚴(yán)重沖擊，多位基金經(jīng)理對(duì)二季度后市場(chǎng)走勢(shì)和部分熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)也做出了解讀。
國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合基金經(jīng)理施成在一季報(bào)中分析：
2022年一季度，地緣軍事沖突讓全球能源緊張形勢(shì)進(jìn)一步加劇。大部分人的視角在于未來地緣沖突的緩解，是否會(huì)讓全球的能源危機(jī)結(jié)束。利弗莫爾說過：“市場(chǎng)總是沿著最小阻力方向運(yùn)行的”，我們認(rèn)為該觀點(diǎn)對(duì)于能源問題也適用。這一輪的地緣政治沖突，是能源緊張背景下的一個(gè)體現(xiàn)并起到推波助瀾的作用，但并不是產(chǎn)生能源問題的核心因素。
能源問題的產(chǎn)生在于全球推進(jìn)碳中和、碳達(dá)峰的大背景。一方面，新能源占整體能源的比重目前仍然較低，其增長對(duì)于整體能源的供給拉動(dòng)仍然有限；另一方面，由于未來減少使用化石能源的一致預(yù)期，傳統(tǒng)能源的資本開支出現(xiàn)了大幅回落，并且可以預(yù)期未來不會(huì)有大幅的增加?？傮w來看，能源的供給在未來幾年都會(huì)比較有限。從需求來看，隨著新冠疫情影響的逐步削弱，可以預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)復(fù)蘇，對(duì)于能源的需求仍會(huì)持續(xù)增加。那么，可以預(yù)期在未來較長的時(shí)間，全球能源的供需可能都存在一定程度的緊張。
回到開頭，我們認(rèn)為全球的地緣政治演變，也是在這樣的背景之下發(fā)生的，其演繹往往會(huì)加劇已經(jīng)存在的矛盾，而不是緩解。未來也可能出現(xiàn)其他的推動(dòng)因素。
回到投資上來，今年我們理解市場(chǎng)的矛盾有兩個(gè)：一是中國長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和維持短期經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾；二是新興產(chǎn)業(yè)需求的快速增長，和產(chǎn)業(yè)鏈短板供給無法滿足的矛盾。以上兩個(gè)矛盾之間也有關(guān)聯(lián)。由于新興產(chǎn)業(yè)受制于供應(yīng)鏈擴(kuò)產(chǎn)速度，導(dǎo)致其增速受到限制，從而無法通過新興產(chǎn)業(yè)的迅速增長，來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的較快增長。因此，2022年，可能是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)蓄力、過渡之年，長期和短期難以達(dá)成較好的結(jié)合。對(duì)于投資，無非是選擇傳統(tǒng)行業(yè)階段性的反彈波動(dòng)，還是將目光著眼于更長的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。我們會(huì)繼續(xù)選擇未來有巨大成長空間的行業(yè)，畢竟存量只能博弈，而增長帶來共贏；短期總是存在種種問題，長期看到星辰大海。
中庚基金丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)前遇到的困難和暴露的問題，將使經(jīng)濟(jì)政策力度加碼，積極的政策將對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險(xiǎn)降低，同時(shí)，在全球范圍內(nèi)的通貨膨脹預(yù)期高企，因此，中國的“穩(wěn)增長”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是當(dāng)前最重要的宏觀背景。從內(nèi)部估值定價(jià)結(jié)構(gòu)上看，A股偏成長行業(yè)雖有明顯下行，但以大盤成長股為代表的高估值股票絕對(duì)估值水平依舊偏高，仍處于歷史80%以上分位值。A股結(jié)構(gòu)性高估和低估依然并存，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍偏重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和預(yù)防結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，重視偏重供給因素的價(jià)值股和調(diào)整充分且長期前景依舊光明的成長股，有可能通過把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)獲得較大超額收益。更值得重視的是，港股大幅度的調(diào)整，從估值、基本面因素和流動(dòng)性等方面看，我們認(rèn)為港股的機(jī)會(huì)由結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，值得戰(zhàn)略性配置。
廣發(fā)資管投資經(jīng)理劉寧認(rèn)為，外部擾動(dòng)在二季度可能會(huì)逐步緩解，更多的觀察變量仍在國內(nèi)，需要等待政策的加碼，對(duì)此管理人抱謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。一季度市場(chǎng)呈現(xiàn)更多主題性投資的特征，低估值、價(jià)值類風(fēng)格占優(yōu)，短期在經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)明確之前該種風(fēng)格可能仍然領(lǐng)先，但中期來看成長風(fēng)格個(gè)股已經(jīng)逐步調(diào)整到位，后續(xù)吸引力將更充分。
匯豐晉信基金經(jīng)理陸杉認(rèn)為，短期的風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)于A股市場(chǎng)的長期價(jià)值影響有限，因此在基本面依然向好的背景下，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期劇烈波動(dòng)的時(shí)候，主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或許是比規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)更好的選擇。以一年兩年的維度看，很多股票的隱含回報(bào)已經(jīng)非常有吸引力。未來我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注三類投資機(jī)會(huì)：一是和資源能源相關(guān)的、大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲受益的行業(yè)；二是醫(yī)藥和新能源車等需求比較確定的行業(yè)；三是互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)。在上海疫情的特殊時(shí)期，匯豐晉信投資部黑板上駐場(chǎng)同事的一段話，非常打動(dòng)我，也體現(xiàn)了匯豐晉信投資團(tuán)隊(duì)的精神和決心，以此來做共勉：“Kill the virus. Beat the market.”。