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今年4月《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》發(fā)布以來，作為我國養(yǎng)老體系第三支柱的代表性產(chǎn)品之一，養(yǎng)老目標(biāo)FOF備受投資者關(guān)注，公募基金公司也在加快布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年8月14日，今年4月以來已有17只養(yǎng)老FOF成立，同時，還有更多養(yǎng)老FOF“在路上”。據(jù)公告，易方達匯康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金(FOF)(基金代碼：016245)將于8月22日起公開發(fā)售。

養(yǎng)老目標(biāo)FOF可分為養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF。即將發(fā)行的易方達匯康穩(wěn)健養(yǎng)老FOF是一只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF，其目標(biāo)風(fēng)險水平為穩(wěn)健，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)比例為25%(權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金以及權(quán)益類混合型基金)，并根據(jù)經(jīng)濟狀況與市場環(huán)境進行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，動態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例，對于權(quán)益類資產(chǎn)配置比例的上浮不超過5%，下浮不超過10%。為引導(dǎo)長期投資，發(fā)揮時間價值，該基金設(shè)置了最短一年的持有期。

養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF基于投資者的退休日期而設(shè)計，隨著產(chǎn)品設(shè)定的退休日期臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，逐步增加固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)的投資比例。養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF則是基于事先設(shè)定好的風(fēng)險等級水平，通過限制投資組合的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例或是組合波動率等方法，將基金整體風(fēng)險控制在預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)范圍內(nèi)，使得FOF的風(fēng)險收益特征保持相對穩(wěn)定。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2022年7月31日，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF共102只，規(guī)模879億元，數(shù)量和規(guī)模均高于養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF。

對于投資者而言，目標(biāo)風(fēng)險FOF風(fēng)險水平明確，投資者如果清晰了解自身的風(fēng)險偏好，可以很方便地“對號入座”、選擇適合自己的產(chǎn)品。目前市場上有保守、穩(wěn)健、平衡、積極等目標(biāo)風(fēng)險水平的養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品，對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置中樞整體來看依次增加。在規(guī)模分布方面，當(dāng)前市場上穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF規(guī)模達到791億，是全市場規(guī)模最大的養(yǎng)老目標(biāo)FOF品種；規(guī)模第二的平衡目標(biāo)風(fēng)險FOF僅有71億；而保守和積極養(yǎng)老目標(biāo)FOF數(shù)量很少，兩者合計規(guī)模還不足20億(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022/07/31)。

從歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF風(fēng)險收益比出色，這或許是其規(guī)模居首的原因之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算，截至2022年7月31日，成立滿三年的穩(wěn)健目標(biāo)FOF和平衡目標(biāo)FOF風(fēng)險收益比平均為1.27和0.96，分別高于Wind混合債券型二級基金指數(shù)的1.22和平衡混合型基金指數(shù)的0.71。養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF總規(guī)模為187.8億，對成立滿三年的相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險收益比進行測算發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)日期為2035年、2040年、2045年、2050年的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF風(fēng)險收益比平均分別為0.87、0.78、0.96和0.76。

從政策落地進程看，養(yǎng)老目標(biāo)基金可望迎來新發(fā)展機遇。6月24日，證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，提出在個人養(yǎng)老金制度試行階段，擬納入最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，易方達等公司的近百只產(chǎn)品有望納入。據(jù)了解，易方達自2004年成為社?；鸸芾砣耍逊e累了18年的養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗，并從2018年開始積極布局養(yǎng)老目標(biāo)基金。