來源：上海證券報

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在投資圈，近期備受市場關(guān)注的，莫過于網(wǎng)紅私募基金的道歉。

以正圓投資為例，近期其罕見地為凈值腰斬而道歉。該公司戴旅京管理的“正圓小伙伴”產(chǎn)品，2020年和2021年分別取得243%和135%的收益，但今年以來慘遭滑鐵盧，凈值腰斬，截至8月17日，跌幅高達(dá)52.16%。

公開數(shù)據(jù)顯示，該公司實際控制人廖茂林和旗下基金經(jīng)理的操盤風(fēng)格均很激進，在過去幾年的趨勢行情中，業(yè)績表現(xiàn)搶眼，受到投資人追捧，并迅速躋身百億級私募行列。

無獨有偶，滬上網(wǎng)紅私募希瓦資產(chǎn)，近期也為凈值的大幅回撤而道歉。該公司旗下兩只希瓦風(fēng)行基金產(chǎn)品，最大回撤均超過60%。這兩只成立于2019年4月的產(chǎn)品，凈值一度翻番，但如今均虧損20%左右。

在投資的世界里，盈虧往往同源。激進的投資策略，契合市場時凈值可以飛起，但逆市場時會被反噬。在近期的一場路演中，廖茂林透露，他管理的產(chǎn)品，通常會加兩融以120%的倉位運行，如果不加兩融就永遠(yuǎn)滿倉運行。對于個股的買入金額，雖然有一定的限制，但進入核心股票池就可以買到五成倉位。廖茂林管理的基金產(chǎn)品，今年以來最大回撤也高達(dá)49.5%。

面對如此巨大的回撤，廖茂林明確表示，不會去控制回撤。

“因為控制了向下的回撤，肯定也就控制了向上的彈性。讓我控制波動率還不如投資者控制自己的倉位。你本來想買500萬元，現(xiàn)在你就買300萬元，剩余的200萬元做固收?！毕Ｍ哔Y產(chǎn)實控人梁宏也曾經(jīng)怒懟投資人，不要干涉其投資。

上述私募基金的道歉是其激進投資的必然結(jié)果。通過激進的投資策略，在短期內(nèi)獲得非常高的收益，但持續(xù)下去必然會被市場反噬，因為市場根本無法容納持續(xù)高增長，將投資收益建立在交易對手身上的策略。無論這個投資策略設(shè)計得多么完美，最終還是會被市場擊倒。

以大禾投資為例，該公司由前頭部公募員工胡魯濱創(chuàng)立，投資風(fēng)格非常激進，業(yè)績表現(xiàn)也曾經(jīng)非常搶眼。以該公司的掘金5號產(chǎn)品為例，成立于2016年10月的該產(chǎn)品，2021年初凈值飆升至18元以上。上述搶眼業(yè)績幾乎完全是通過押注個股取得的。該基金2018年的凈值線，同順鑫農(nóng)業(yè)的股價走勢完全一致。

當(dāng)押注失手之后，業(yè)績便飛流直下了。從2021年2月開始，在短短兩個月的時間里，大禾投資的掘金5號凈值幾乎腰斬，迄今凈值只有10元出頭，回撤幅度驚人。

在投資歷史上，長期豪賭市場從來不可能善終，但總有投資人被高收益所誘惑。其最終結(jié)果是豪賭者賺到了旱澇保收的管理費，投資者卻為巨額虧損買了單。不幸的是，這種游戲規(guī)則還在周而復(fù)始地上演著。