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LPR非對(duì)稱下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)有何影響？

創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)行業(yè)研究員 胡致柏

上周央行超預(yù)期下調(diào)了回購(gòu)利率和MLF利率，一方面是美國(guó)CPI見(jiàn)頂，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏預(yù)期放緩為國(guó)內(nèi)貨幣政策“以我為主”提供了空間，另一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較弱，7月社融、PMI、信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟，地產(chǎn)市場(chǎng)需求不振，居民購(gòu)房信心低迷。盡管市場(chǎng)預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)大概率在二季度見(jiàn)底，但穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下降低社會(huì)綜合融資成本的必要性也存在。

在政策利率調(diào)降的引導(dǎo)下，本周一LPR也如期下調(diào)，一年期下調(diào)5BP，五年以上下調(diào)15BP， 5年期降幅更大的核心目的是拉動(dòng)按揭貸需求，在刺激房地產(chǎn)需求的同時(shí)，避免給銀行造成太大的息差壓力。歷史上看，市場(chǎng)在LPR調(diào)整之前的預(yù)期階段往往走勢(shì)較強(qiáng)，等調(diào)降落地之后，短期內(nèi)市場(chǎng)往往表現(xiàn)一般，而從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)的走勢(shì)還是取決于寬信用的落地情況，當(dāng)前還需要觀察經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和地產(chǎn)需求刺激的情況。