剛剛過去的8月，A股在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑波折及外圍環(huán)境復(fù)雜動蕩的背景下，波動加大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整幅度較深。從風(fēng)格表現(xiàn)來看，周期>消費(fèi)>成長。

展望9月，金鷹基金認(rèn)為，海外緊縮交易或有回擺，國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果待檢驗(yàn)，市場曙光有待基本面提振，恢復(fù)有待時日。A股在8月期間已進(jìn)入平淡期，市場分歧依然較大。進(jìn)入9月，仍需觀察前期穩(wěn)增長政策效果，基本面驗(yàn)證才能凝聚市場共識，著重觀察企業(yè)中長期信貸、地產(chǎn)政策等方面。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和10月重要大會之前，國內(nèi)貨幣環(huán)境或易松難緊。海外美國經(jīng)濟(jì)雖有走弱，但就業(yè)數(shù)據(jù)或依然顯現(xiàn)韌性，美國通脹壓力緩和更多有待四季度，前期過度交易衰退式寬松的市場預(yù)期將向緊縮回擺，市場風(fēng)格或?qū)Τ砷L有所壓制?？傮w而言，9月市場或仍偏向震蕩，更多機(jī)會可能來自自下而上。

后續(xù)，金鷹基金建議重點(diǎn)關(guān)注以下因素，預(yù)計這些方面都可能對接下來的A股市場形成波動，從而在邊際變化或?qū)股市場產(chǎn)生新影響：

(相關(guān)資料圖)

1)9月9日公布我國CPI、PPI通脹數(shù)據(jù)。8月我國CPI有破“3”可能，屆時市場對通脹壓力或有一定反應(yīng)。但目前我們展望來看，預(yù)計10-12月CPI同比或保持在3附近，總體通脹壓力可控。

2)9月20日LPR報價。盡管政策利率保持不變，5年期LPR仍有5-10BP下調(diào)空間。若9月15日公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯現(xiàn)下行較大壓力，不排除9月仍會有針對貸款利率的降息操作。三季度央行貨幣政策例會一般于9月底召開。

3)9月20日-21日美聯(lián)儲將召開議息會議，在此次會議上美聯(lián)儲將對經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行展望，8月就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)將對此次會議加息50BP還是75BP提供重要數(shù)據(jù)線索，需重點(diǎn)關(guān)注，或造成市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期的較大波動。

關(guān)注行業(yè)上，金鷹基金建議繼續(xù)維持均衡，前期極端分化的風(fēng)格或需要收斂，短期成長需消化交易擁擠和外圍緊縮預(yù)期的回擺，估值偏低、滯漲的消費(fèi)和穩(wěn)增長主線或有回擺，經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)弱將決定風(fēng)格收斂程度，均衡配置予以應(yīng)對：

1)消費(fèi)：雖然動態(tài)清零基調(diào)不變，但現(xiàn)有的常態(tài)化、精準(zhǔn)化防疫模式已經(jīng)建立，相關(guān)政策持續(xù)優(yōu)化，統(tǒng)籌防疫和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來演進(jìn)方向未變，持續(xù)關(guān)注疫后復(fù)蘇主線(酒店/餐飲/免稅/航空機(jī)場)，及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可選消費(fèi)方向(白酒/汽車)等。

2)科技：在估值合理前提下，結(jié)合中報業(yè)績，繼續(xù)優(yōu)先關(guān)注景氣度靠前的科技行業(yè)(新能源/軍工)。此外，可關(guān)注科技賽道中同樣受益于下游需求恢復(fù)的細(xì)分品種(汽車半導(dǎo)體/互聯(lián)網(wǎng)平臺/廣告/IT軟件)等。

3)穩(wěn)增長：穩(wěn)定地產(chǎn)市場依然是政策層重點(diǎn)考量，地產(chǎn)、銀行等穩(wěn)增長主線依然值得關(guān)注，此外后續(xù)“因城施策”用足用好，地產(chǎn)銷售有望在政策支持下穩(wěn)中向好，加之“保交樓”利于施工/竣工，由此地產(chǎn)鏈后周期品種依然受益(家居/廚電/消費(fèi)建材)。

風(fēng)險提示：

本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅為個人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成對閱讀者的投資建議?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。