來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：趙夢(mèng)橋
三季度行情進(jìn)入收官階段，上市公司業(yè)績(jī)成為基金經(jīng)理和基金機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。在近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，不少績(jī)優(yōu)公司被公募基金成功“預(yù)判”并加倉(cāng)，但也有部分基金選擇了急流勇退，獲利了結(jié)。
在行情云波詭譎、市場(chǎng)主線難以捉摸的背景下，無(wú)論是出于公司業(yè)績(jī)和估值的考量，還是基于板塊切換或景氣度更迭的評(píng)判，從基金產(chǎn)品的估值偏離可以推測(cè)，不少基金經(jīng)理正在適時(shí)地進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。
【資料圖】
公募基金“相中”績(jī)優(yōu)股
根據(jù)數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，A股共有50家上市公司率先發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。從凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度上限來(lái)看，共有39家公司“預(yù)喜”，占已發(fā)布公司數(shù)量的比例為78%。
上述公司中，有10家公司預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)增幅翻倍。其中，雅化集團(tuán)、海光信息、天力鋰能預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增幅上限位居前三，分別為479.16%、465%和345.87%。而從股價(jià)來(lái)看，除去新股，這些“預(yù)喜”公司二季度末至今平均漲幅為3.06%，在近日A股整體下行的背景下表現(xiàn)殊為難得。
值得注意的是，不少績(jī)優(yōu)股也獲得了基金的大舉埋伏。以上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的鋰礦公司雅化集團(tuán)為例，該公司預(yù)告前三季度凈利潤(rùn)同比增447.53%~479.16%，據(jù)測(cè)算，其中第三季度凈利潤(rùn)為12億~14億元，同比增3倍有余。
雅化集團(tuán)半年報(bào)顯示，匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信智造先鋒股票等3只基金分別位列該股第二、第七、第九大流通股東。不過(guò)，匯豐晉信低碳先鋒股票二季度選擇減持該股超200萬(wàn)股，匯豐晉信智造先鋒股票減持該股超150萬(wàn)股。步入三季度，雅化集團(tuán)股價(jià)走勢(shì)不甚理想，截至發(fā)稿當(dāng)季跌幅超18%。
另一只股票雅克科技，是股價(jià)與業(yè)績(jī)共振的良好范例。公司前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為4.42億元~4.92億元，同比上升13.28%~26.11%；且據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)公司第三季度凈利潤(rùn)最高增幅超4倍。公募持倉(cāng)方面，朱少醒所管富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)在二季度加倉(cāng)該股300萬(wàn)股，以1200萬(wàn)股的持倉(cāng)位居第四大股東。此外，華安基金、華夏基金以及國(guó)壽安保旗下多只基金也加倉(cāng)了雅克科技，公司股價(jià)二季度漲幅達(dá)27%。
另外，還有鹽津鋪?zhàn)?、科倫藥業(yè)、歌爾股份、立訊精密等前三季度業(yè)績(jī)斐然的公司，公募基金持股比例均超過(guò)了10%。
估值偏離基金或已調(diào)倉(cāng)
基金經(jīng)理常常需要調(diào)倉(cāng)以順應(yīng)行情的變化，而調(diào)倉(cāng)的痕跡即體現(xiàn)在基金的估值偏離中。當(dāng)前各平臺(tái)公布的基金估值信息是由截至6月末的半年報(bào)持倉(cāng)計(jì)算而得的，三季度行將結(jié)束，在此期間如果基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，基金的估值與凈值便會(huì)不盡相同。
9月16日，A股全線下挫，大盤(pán)全天低開(kāi)低走，三大指數(shù)均跌超2%，僅有軟件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，而券商、煤炭等多個(gè)藍(lán)籌板塊則集體回調(diào)。從盤(pán)后公布的凈值信息中不難看出，不少基金的估值與凈值相距甚遠(yuǎn)，如匯添富策略增長(zhǎng)估值為下跌2.82%，但凈值卻意外地微漲0.47%，偏離幅度達(dá)3.29%。在二季報(bào)中，該基金的基金經(jīng)理馬翔表示：“在下半年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們會(huì)看清基建、消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、制造業(yè)投資等經(jīng)濟(jì)部門的修復(fù)路徑，相關(guān)股票會(huì)從當(dāng)前流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)，走向盈利驅(qū)動(dòng)的周期成長(zhǎng)行情。這類公司現(xiàn)在是從容布局期?！?/p>
值得注意的是，就在三季度期間，7月28日，匯添富數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)一年持有期混合發(fā)行，擬任基金經(jīng)理正是馬翔。他在招募說(shuō)明書(shū)中透露了該基金的投資方向：1、數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)；2、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)；3、從事軟件開(kāi)發(fā)，電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)游戲服務(wù)等；4、數(shù)字要素驅(qū)動(dòng)業(yè)。這與上周五A股數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊一枝獨(dú)秀的行情頗為契合。雖然該基金仍在募集期中，但如果基金經(jīng)理對(duì)此行業(yè)后市樂(lè)觀，匯添富策略增長(zhǎng)作為馬翔所管的“老基金”或已率先試水。
無(wú)獨(dú)有偶，鵬華創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合也與此類似，估值偏離達(dá)1.82%。今年8月6日，楊飛接手該基金，迄今任職時(shí)間僅有42天。楊飛近期接受采訪中透露出關(guān)注方向：第一是以國(guó)產(chǎn)替代為代表的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)；第二是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的軟件和智能汽車產(chǎn)業(yè)；第三是以低碳為代表的新能源產(chǎn)業(yè)；第四是以國(guó)家安全為代表的軍工產(chǎn)業(yè)。
此外，還有東方阿爾法精選混合、匯添富多策略定開(kāi)混合以及諾德新生活混合等多只基金，近期估值與凈值持續(xù)存在偏離現(xiàn)象。
把握當(dāng)前戰(zhàn)略布局良機(jī)
近期，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換頻繁，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)？
華夏基金認(rèn)為，當(dāng)前處于風(fēng)險(xiǎn)偏好降低帶來(lái)的“混亂期”，建議投資者兩手準(zhǔn)備均衡行業(yè)配置，以降低成長(zhǎng)板塊的波動(dòng)回撤：一方面是與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的價(jià)值板塊，關(guān)注周期(煤炭、油運(yùn))、白色家電、銀行的配置機(jī)會(huì)；另一方面，下跌中進(jìn)一步聚焦更具成長(zhǎng)性的方向，光儲(chǔ)、軍工、智能車、VR/AR等依然值得繼續(xù)把握。
往后看，前海開(kāi)源基金認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)大概率仍將以震蕩為主，風(fēng)格上繼續(xù)收斂，消費(fèi)、地產(chǎn)有望取得階段性的相對(duì)收益。但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、貨幣維持寬松卻又不會(huì)“大水漫灌”的宏觀環(huán)境下，風(fēng)格也很難出現(xiàn)系統(tǒng)性切換。中長(zhǎng)期看，景氣的相對(duì)強(qiáng)弱、業(yè)績(jī)的相對(duì)變化仍將是決定市場(chǎng)風(fēng)格的核心。趁著調(diào)整，投資者當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注、布局三季報(bào)乃至明年景氣有望持續(xù)的方向。
諾安基金表示，預(yù)計(jì)9月下旬市場(chǎng)的震蕩格局不改，仍處于新平衡的形成過(guò)程中。目前A股處于估值底部位置，結(jié)構(gòu)上的估值分化已開(kāi)始收斂，市場(chǎng)熱度更趨于均衡。未來(lái)政策加碼將不斷釋放利好信號(hào)，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和大盤(pán)中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改，但受到外圍市場(chǎng)、存量博弈和謹(jǐn)慎心態(tài)影響，板塊熱點(diǎn)的持續(xù)性不高，因此市場(chǎng)企穩(wěn)需要耐心，等待拐點(diǎn)到來(lái)。當(dāng)前是重要的底部戰(zhàn)略布局時(shí)機(jī)，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，可關(guān)注當(dāng)前估值與未來(lái)景氣匹配的高性價(jià)比品種，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向前期偏冷門的行業(yè)。
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