20220928 永贏基金市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)
市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：
2022年9月28日，A股主要股指下跌，上證指數(shù)下跌1.58%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.57%，成交額6488.8億元，北上資金凈流出38.4億元。行業(yè)層面，除銀行正增長(zhǎng)外，其余中信一級(jí)行業(yè)悉數(shù)下跌，銀行、食品飲料、紡織服裝等板塊漲跌幅居前，分別為0.09%、-0.47%和-0.71%，有色金屬、國(guó)防軍工、汽車等板塊漲跌幅靠后，分別為-5.21%、-3.70%和-3.54%。
(資料圖片)
港股主要股指同樣下跌，恒生指數(shù)下跌3.43%，恒生科技指數(shù)下跌3.88%，行業(yè)層面，必需性消費(fèi)、電訊業(yè)和能源業(yè)漲跌幅靠前，分別為2.05%、2.26%和2.43%，原材料業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、非必需性消費(fèi)漲跌幅靠后，分別為-5.17%、-4.46%和-3.65%。
波動(dòng)原因：
美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息引發(fā)的全球流動(dòng)性收縮預(yù)期仍在發(fā)酵，昨夜至今日美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)至114.8并創(chuàng)出2002年以來(lái)新高，10年期美債收益率突破4.0%至4.02%，創(chuàng)出2010年以來(lái)新高。地緣形勢(shì)也仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，26-27日，俄羅斯向歐洲供應(yīng)天然氣的“北溪”管道遭損害，初步調(diào)查疑似是遭到蓄意破壞所致，此外俄烏局勢(shì)仍不明朗。在此背景下，歐美衰退預(yù)期也有所強(qiáng)化，對(duì)全球市場(chǎng)而言流動(dòng)性與增長(zhǎng)預(yù)期兩個(gè)維度均承壓，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均受到較大壓制。今日美元兌人民幣匯率升破7.2，考慮到2019年的前高在7.18附近，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的做多情緒也產(chǎn)生了較大壓制。A股方面，分板塊來(lái)看，銀行、食品飲料、醫(yī)藥等與內(nèi)需相關(guān)板塊表現(xiàn)較好，石油、煤炭等能源板塊受到歐洲天然氣供應(yīng)受阻影響跌幅也稍小。其余板塊里，偏成長(zhǎng)、受外需影響較大且前期漲幅較大的板塊跌幅相對(duì)更大，有色(主要鋰板塊拖累)、軍工、汽車、電力設(shè)備及新能源、機(jī)械等均表現(xiàn)較弱。港股市場(chǎng)也同樣受上述因素影響下跌，同時(shí)由于國(guó)際投資者占比較高，港股受海外流動(dòng)性影響相對(duì)更大，恒生指數(shù)跌幅也較A股大盤指數(shù)更大。
后市展望：
近期國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)波動(dòng)主要還是來(lái)自8月美國(guó)CPI超預(yù)期后引發(fā)的美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收縮帶來(lái)的影響。但國(guó)內(nèi)貨幣政策“以我為主”仍能保持較強(qiáng)獨(dú)立性。近期央行先后動(dòng)用外匯存款準(zhǔn)備金率和外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等工具，政策工具箱儲(chǔ)備仍較為充足，外部流動(dòng)性收縮對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響整體可控。A股而言，定價(jià)邏輯主要還是看內(nèi)部基本面預(yù)期與貨幣環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的影響更多呈現(xiàn)為事件性情緒影響。此外近期市場(chǎng)低迷、成交量下滑也較大程度來(lái)自長(zhǎng)假的日歷效應(yīng)，歷史表現(xiàn)來(lái)看長(zhǎng)假節(jié)前容易出現(xiàn)資金流出、價(jià)跌量縮的特征，但在節(jié)后有望迎來(lái)資金回流。
整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)基本面仍在修復(fù)過(guò)程中，政策性金融工具也在逐步落地發(fā)力，內(nèi)部流動(dòng)性環(huán)境也有望維持相對(duì)寬松，邊際上內(nèi)需修復(fù)板塊、高景氣度成長(zhǎng)行業(yè)兩個(gè)方向均有望具備增長(zhǎng)動(dòng)能。A股整體估值仍在較低水平，仍有較大長(zhǎng)期投資價(jià)值，仍可結(jié)合估值與景氣度兩個(gè)維度挖掘關(guān)注方向。
近期如下因素需要關(guān)注：1)國(guó)內(nèi)政策性金融發(fā)力情況，及能否支撐國(guó)內(nèi)寬信用、基本面逐步走強(qiáng)； 2)地產(chǎn)市場(chǎng)的演化情況，保交付等政策舉措的進(jìn)展；3)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)表態(tài)情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹，海外流動(dòng)性持續(xù)收縮；國(guó)內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷、債務(wù)問(wèn)題延續(xù)；歐美衰退影響全球總需求
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。