來源：投資快報
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投顧已是財富管理機構(gòu)的增量市場，基金投顧問世三年，公募、銀行、券商、第三方銷售機構(gòu)紛紛入場競技，獲得試點牌照的機構(gòu)有60家，截至上半年，43家已經(jīng)正式展業(yè)。截至2021年底，參與試點的機構(gòu)合計服務(wù)客戶367萬戶，服務(wù)資產(chǎn)近千億元。尤其是在權(quán)益市場震蕩的今年，各機構(gòu)的進(jìn)攻勢頭進(jìn)一步加劇。
對于投顧的價值，資深行業(yè)分析人士剖析認(rèn)為，“固化的基金組合只是FOF的翻版，解決不了千變?nèi)f化的客戶需求，事實證明不可能靠幾種套路就能治好所有病，所以也不能指望幾種固定的組合能解決客戶的理財需求。投顧從來都是投顧合一，不存在割裂投顧的幾分投幾分顧。此外，作為理財機構(gòu)其實應(yīng)注意不能強行要求客戶只能接納投資角度正確的東西，一廂情愿地去阻止甚至呵斥追漲殺跌，而應(yīng)當(dāng)順人性接納客戶，逆人性引導(dǎo)客戶?！?/p>
投顧規(guī)?？焖贁U(kuò)張券商、獨立第三方機構(gòu)獨具優(yōu)勢
數(shù)據(jù)顯示，券商機構(gòu)中，華泰證券、東方證券、中信證券3大券商投顧業(yè)務(wù)規(guī)模已超百億。短短一兩年時間達(dá)成這么大規(guī)模，可謂勢頭強勁。券商開展投顧有兩個得天獨厚的優(yōu)勢：一方面券商的客戶以股票交易客戶為主，認(rèn)知能力和投資經(jīng)驗比較豐富，風(fēng)險偏好相對較高，因此對投顧這項新興服務(wù)的接受度也比較高；另一方面，券商的存量用戶規(guī)模較大，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成投顧的規(guī)模增長也比較迅速。
“如何更好地服務(wù)客戶是我們的長遠(yuǎn)目標(biāo)。”東方證券副總裁徐海寧早前在一次采訪時提到，基金投顧業(yè)務(wù)是一個大的增量市場，我們將客群定位在中國居民的大零售市場，并計劃逐漸推廣到包括企業(yè)在內(nèi)的機構(gòu)客戶，而不僅僅停留在原有從事證券投資的存量客群和市場上。
投顧成為財富管理行業(yè)新的增長點是行業(yè)共識。隨著基金投顧試點的不斷推進(jìn)，各機構(gòu)紛紛打造“以投資者為中心”的服務(wù)體系，而買方投顧試點呈現(xiàn)積極的效果，也促進(jìn)了整個行業(yè)“客戶第一”價值導(dǎo)向的形成。2022年1月，老牌公募銀華基金“天璣投顧”上線，作為投顧業(yè)務(wù)掌門人，張磊的目標(biāo)并非沖刺規(guī)模，也不是同業(yè)廝殺?！巴额櫴袌鲆?guī)模巨大，我們的終局思維絕不僅僅是在這個行業(yè)中跟誰去競爭，而是更多聚焦在‘與行業(yè)一起通過投顧業(yè)務(wù)實現(xiàn)以客戶為中心的價值觀落地’的目標(biāo)，自然而然去獲得市場規(guī)模和份額?！睆埨谠缜霸谕额櫂I(yè)務(wù)上線時對外表示。
券商和基金機構(gòu)投顧開展得如火如荼，另一邊第三方獨立銷售機構(gòu)也增長迅速。據(jù)理財魔方CEO袁雨來分析，橫向看整個財富管理行業(yè)，有著豐富服務(wù)客戶經(jīng)驗的券商和獨立第三方機構(gòu)獨具投顧優(yōu)勢。
“理論上券商與第三方代銷機構(gòu)做投顧更為適合，券商的特點是擁有大量的自有客戶，這些客戶以股票交易為主且風(fēng)險偏好較高，這類客戶的投資經(jīng)驗相比普通投資者經(jīng)驗更加豐富，投顧服務(wù)對這類客戶適用性更強。第三方代銷機構(gòu)最大的特點在于能夠掌握客戶，與客戶之間的距離特別近，所以第三方機構(gòu)在適配客戶開展投顧服務(wù)上會有很多創(chuàng)新的機會，在投顧服務(wù)和交易模式上，相對其他機構(gòu)，第三方機構(gòu)更加靈活?！痹陙肀硎荆鳈C構(gòu)的客群屬性及行業(yè)屬性決定了它們之間的差異化特征。
公募“基金賺錢，基民不賺錢” 投顧是基民“躺賺”的解藥么？
公募基金憑借較低的投資門檻、公開透明的運作、嚴(yán)格的監(jiān)管機制等優(yōu)勢，已經(jīng)成為居民在權(quán)益投資市場的理財首選。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年公募基金突破25萬億，基金投資者突破7億人。與此同時，“基金賺錢，基民不賺錢”一直是公募行業(yè)的魔咒?；癫毁嶅X的背后，是難以抵御人性趨向的追漲殺跌、導(dǎo)致頻繁申贖而無法獲得最終理想收益。那么，投顧是讓基民“躺賺”的解藥么？
事實上，我國財富管理市場發(fā)展不過20年的時間，投資者成熟度較低，整體金融素養(yǎng)不足，缺乏基本的市場判斷，對自我風(fēng)險承受范圍、產(chǎn)品風(fēng)險分類、凈值變動、投研能力等的辨識能力較為欠缺等，這些都是客觀問題。與此同時，盡管我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長變成高質(zhì)量增長階段，但大部分投資者還處在對GDP高增長的慣性期待中，對高收益依然抱有很高期待。但隨著“資管新規(guī)”過渡期結(jié)束，資管產(chǎn)品凈值大幅下滑，“破凈”將成為常態(tài)，擺在投資者面前的形勢很嚴(yán)峻。
基金投顧試點3年，基民對投顧的理解也在發(fā)生變化?！拔乙詾橥额櫨褪亲屛姨少崱?，一位有著3年投資經(jīng)驗的基民在某機構(gòu)的投顧用戶群里說到，他沒有任何金融學(xué)相關(guān)的專業(yè)知識儲備，過去3年他在A股市場里隨波沉浮，追漲殺跌是他的直覺行為。有著這個想法的基民不在少數(shù)，投顧的出現(xiàn)讓他們認(rèn)為抓住了救命稻草。
投顧真能讓他們躺贏么？“投顧的本質(zhì)不是用來爭取勝利，而是用來減少犯錯的。”奇衡DK-CAPITAL在文章里寫道。過去一年，他在各類投顧平臺累計購買了近百萬的投顧產(chǎn)品。他認(rèn)為，投資者普遍存在跑贏市場的過高期望?；鹌鋵嵤情L期低頻但窗口期高頻的生意：大盤越上漲需求越旺盛，越跌則需求越低迷，但這種需求其實是人為創(chuàng)造出來的?！皼]人虧錢的市場是不存在的，不是基金投顧產(chǎn)品能解決的?！?/p>
那么投顧解決的是什么問題？“當(dāng)你想買一大批個股構(gòu)建投資組合、降低單個股票或行業(yè)踩雷的風(fēng)險時，最簡便的方法是買和你投資策略一致或相近的基金。而當(dāng)你想買一大批基金進(jìn)一步降低單只基金因為管理人跳槽、策略階段性或永久性失效等異常情況帶來的風(fēng)險時，最簡便的方法是買和你投資策略一致或相近的基金投顧?！逼婧釪K-CAPITAL在專欄里寫道，“投顧是用來偷懶的，用來買回自己閑暇時間。”
200億基金管理規(guī)模的大V“銀行螺絲釘”有著相同的看法：“基金投顧可實現(xiàn)委托，這種省心模式對小白客戶非常友好。許多客戶沒有足夠的時間或精力，去研究單個基金品種的底層投資邏輯，因此委托模式可以節(jié)省時間與精力”。讓專業(yè)的人做專業(yè)的事是基金投顧業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)的初衷，最終目的是讓普通投資者享受到長期收益。
因為抱有過高的期望本身是人性使然，“投顧過程其實是反用戶情緒的，它要規(guī)避本能驅(qū)使的追漲殺跌行為，這恰恰是逆人性的。因此，現(xiàn)階段機構(gòu)對用戶認(rèn)知的糾偏和教育成本比較高?！崩碡斈Х铰?lián)合創(chuàng)始人姜海涌說。
關(guān)于投顧業(yè)務(wù)的未來，銀華基金張磊也認(rèn)為要做好理念的轉(zhuǎn)變，從“客戶認(rèn)為自己是怎樣的‘向’我們幫助客戶分析客戶是怎樣的”進(jìn)化，從“客戶認(rèn)為自己需要什么‘向’我們幫助客戶識別自己適合什么”進(jìn)化。
中國投顧市場仍在起步階段，“行業(yè)成長的底層規(guī)律是能給投資者帶來獲得感，并且在這種正反饋中成長?！庇谆饎?chuàng)始人兼CEO 肖雯表示。用戶尚沒有形成通過專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行投資和資產(chǎn)配置的理念，對投顧的認(rèn)知還需要進(jìn)一步擴(kuò)大，未來仍需合力進(jìn)行更多的市場普及和推廣。
（文章來源：投資快報）