中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月28日訊(記者 張明江) 債市本月遭遇一波“寒流”，上周中以來(lái)債基收益觸底，為保護(hù)現(xiàn)有投資人收益，債券基金密集公告限制大額申購(gòu)，此外，也有少數(shù)債券基金公告開(kāi)放大額申購(gòu)保證基金平穩(wěn)運(yùn)作。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日(11月28日)，有6只債券基金公告暫停或限制大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資。此外，還有一只債券基金公告開(kāi)放大額申購(gòu)，由之前的合計(jì)不超過(guò)10萬(wàn)元的限額調(diào)整為正常申贖。

公告限制，有債券基金A/B類(lèi)份額將大額申購(gòu)限制降至500萬(wàn)元以下，有債券基金則完全暫停大額申購(gòu)，有債券基金C/D/E類(lèi)份額也將申購(gòu)限額降至2萬(wàn)元。

(資料圖)

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)限制，11月26日當(dāng)天也有8家基金公司旗下多只債券基金產(chǎn)品限制或恢復(fù)申贖，而眾多債券基金給出的原因均為為保證基金平穩(wěn)運(yùn)作、保證現(xiàn)有投資人利益。

數(shù)據(jù)顯示，自11月21日以來(lái)，已有120只基金公告限制或恢復(fù)大額申購(gòu)，其中多為債券基金，也有部分權(quán)益類(lèi)基金限制大額申購(gòu)。

日前，為保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

央行表示，此次降準(zhǔn)的目的，一是保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，支持經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。二是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。

楊德龍認(rèn)為，這段時(shí)間出現(xiàn)了股債雙殺，除了股市出現(xiàn)調(diào)整之外，債市也出現(xiàn)了比較大的下跌，所以這時(shí)候降低存款準(zhǔn)備金率來(lái)釋放流動(dòng)性是比較及時(shí)的，打消了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策可能會(huì)收緊的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)于穩(wěn)定債券市場(chǎng)也起到了比較好的作用。年底也是信貸投放比較集中的時(shí)期，通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)緩解流動(dòng)性緊張的局面是比較好的策略。

中歐基金認(rèn)為，對(duì)于債券市場(chǎng)，從現(xiàn)在到12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前，政策預(yù)期會(huì)不斷發(fā)酵，短期以觀望為主?？紤]到經(jīng)濟(jì)基本面的改善還要等待較長(zhǎng)時(shí)間，炒政策階段不足以把整個(gè)利率上行周期跌完，10年國(guó)債2.85-2.9的區(qū)間短期難以跌穿，政策預(yù)期炒作完畢之后還是要回到基本面和疫情防控結(jié)果上來(lái)，年底年初預(yù)計(jì)還有波段機(jī)會(huì)。

光大理財(cái)表示，從靜態(tài)收益率、經(jīng)濟(jì)基本面和潛在收益三個(gè)方面看，債市已經(jīng)逐步進(jìn)入配置價(jià)值區(qū)域。一是從靜態(tài)收益率角度，目前各品種債券的收益率已經(jīng)高于年初水平，1年期AAA存單收益率已經(jīng)回到2.6%，高于年初水平，而1年期政策利率中期借貸便利(MLF)利率為2.75%，比年初還低20bp，以政策利率為錨，存單和信用債逐步具備配置價(jià)值；二是從經(jīng)濟(jì)基本面看，10月份的PMI、社融和信貸數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到疫情頻繁擾動(dòng)，供需兩端疲弱，實(shí)體融資節(jié)奏放緩，地產(chǎn)銷(xiāo)售表現(xiàn)不佳，消費(fèi)低迷、投資數(shù)據(jù)疲軟，出口增速也面臨下滑，基本面現(xiàn)狀要低于去年底，不支持收益率大幅上行；三是當(dāng)前信用債的靜態(tài)收益率較前期顯著上升，最近凈值的下跌意味著未來(lái)潛在收益的提升，債券已進(jìn)入配置區(qū)域，未來(lái)投資債券的收益空間較這次調(diào)整之前將顯著增加。

中金公司表示，債市影響上，此次降準(zhǔn)釋放資金，以及12月潛在的財(cái)政投放和企業(yè)凈結(jié)匯支持，我們預(yù)估年底前銀行間流動(dòng)性會(huì)維持寬松狀態(tài)，回購(gòu)資金價(jià)格可能重新降至年內(nèi)較低水平。而伴隨回購(gòu)市場(chǎng)重回平穩(wěn)，超短端資金價(jià)格降至前期均值且波動(dòng)降低，以及降準(zhǔn)對(duì)銀行穩(wěn)定資金的支持，在市場(chǎng)預(yù)期改善和信心提振的情況下，存單市場(chǎng)的修復(fù)可能也會(huì)更進(jìn)一步，存單利率可能重新回落。而資金面的平穩(wěn)也會(huì)逐步向債券市場(chǎng)端傳導(dǎo)，目前宏觀環(huán)境其實(shí)邊際并未見(jiàn)到明顯改善，甚至疫情反復(fù)等實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)有所增加，政策優(yōu)化和實(shí)際效果需要時(shí)間驗(yàn)證，期間易形成預(yù)期差，而預(yù)期差一旦確定，利率反而可能會(huì)加速下行。整體來(lái)看，降準(zhǔn)疊加季節(jié)性流動(dòng)性投放支持下，我們預(yù)計(jì)12月隔夜回購(gòu)利率可能保持在1.1%-1.4%，7天回購(gòu)保持在1.5%-1.8%，1年期存單利率有望逐步回落到2.0%-2.2%水平，10年國(guó)債收益率對(duì)應(yīng)也會(huì)回落到2.7%-2.8%附近。在近期債券利率明顯上升的情況下，各個(gè)期限段都有買(mǎi)入的配置和交易價(jià)值，建議投資者近期可以重新增加債券配置。