來源：同花順
隨著近期A股市場(chǎng)震蕩加劇，基金經(jīng)理的分歧愈加明顯?！皯?zhàn)火”從新能源賽道，一路蔓延至軍工和消費(fèi)板塊。
這意味著，不同基金經(jīng)理的板塊配置正在分化。而除了賽道選擇話題爭論不斷，基金經(jīng)理的倉位也出現(xiàn)分歧。
賽道選擇爭論不休
自大盤站上3500點(diǎn)后，資金博弈日趨劇烈，目前已持續(xù)拉鋸一月有余。針對(duì)諸多熱門賽道，基金經(jīng)理更是“吵鬧”不休。
1月底，針對(duì)此前嘉實(shí)副總監(jiān)吳越發(fā)表有關(guān)消費(fèi)的觀點(diǎn)，私募大佬凌鵬提出不同看法。他認(rèn)為消費(fèi)品是永恒的賽道屬于流行性謬誤。而且“從1992年至2020年近30年的時(shí)間，必需消費(fèi)品無法跑贏指數(shù)，這是整整30年，并不是一個(gè)很短的時(shí)間?！?
被“懟”的吳越最近又出來回應(yīng)，核心觀點(diǎn)是：消費(fèi)仍是一類稀缺資產(chǎn)。消費(fèi)賽道有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，很多標(biāo)的能夠穿越周期走出長牛行情。以及具備品牌護(hù)城河、具有正向時(shí)間價(jià)值和通脹屬性的資產(chǎn)才能穿越周期，變成永恒類資產(chǎn)和永恒類賽道。此外，消費(fèi)不只有必選消費(fèi)、可選消費(fèi)，還有消費(fèi)制造業(yè)、消費(fèi)服務(wù)業(yè)，以及成長屬性的消費(fèi)和周期屬性的消費(fèi)，只要能在消費(fèi)里面對(duì)大類資產(chǎn)進(jìn)行清晰切換和組合，也能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
除了消費(fèi)外，針對(duì)新能源、軍工等熱門賽道，基金經(jīng)理也都爭論不休，甚至做出截然相反的操作。
比如在對(duì)待“光伏茅”隆基股份（601012）的態(tài)度上，就2020年四季報(bào)來看，明星基金經(jīng)理的態(tài)度截然不同。興全基金的謝治宇，廣發(fā)基金的劉格菘都出現(xiàn)不同程度減持，但睿遠(yuǎn)基金的傅鵬博和易方達(dá)基金的馮波卻在增持。就隆基股份股價(jià)來看，截至2月3日收盤，今年以來已上漲約18%，但期間遭遇震蕩行情。
隆基股份走勢(shì)圖
在軍工領(lǐng)域，富國基金預(yù)測(cè)軍工行業(yè)今年的盈利增速在27%-30%，估值在歷史均值附近，板塊的投資價(jià)值將會(huì)更為凸顯。國泰基金則提及，需辯證看待軍工板塊的投資價(jià)值。軍工板塊和軍品列裝等都值得期待，后續(xù)的十四五規(guī)劃也可能會(huì)有催化劑，故未來兩三年軍工板塊維持高速增長的確定性比較強(qiáng)。目前主要的問題是機(jī)構(gòu)對(duì)軍工行業(yè)的分歧較大，部分機(jī)構(gòu)參照制造業(yè)企業(yè)給軍工板塊定估值，態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。
基金倉位變化凸顯分歧加劇
從倉位變化的角度來看，基金經(jīng)理對(duì)待后市的分歧也漸趨嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)顯示，無論單只基金的倉位，還是基金公司的整體倉位，都呈現(xiàn)“拉鋸”狀態(tài)。其中，有超兩成基金的倉位出現(xiàn)劇烈升降，加減倉幅度超10%。此外，數(shù)據(jù)也顯示近三成基金公司內(nèi)部加減倉的基金數(shù)量較為接近。
從單只基金的倉位情況看，根據(jù)國金證券數(shù)據(jù)測(cè)算，截至1月29日，同去年四季度末的倉位相比，在2928只偏股基金中，有1756只基金的倉位增加，1173只基金的倉位降低。
在加倉的基金中，加倉幅度超過10%的基金有241只。其中加倉幅度超過20%的達(dá)64只，30只基金加倉幅度超過30%。
從減倉的基金看，同去年四季度末的倉位相比，有366只基金降倉幅度超過10%。其中倉位降低幅度超過20%的基金有86只，19只基金倉位降低幅度超過30%。但僅中郵多策略基金倉位降幅超過50%。
從基金公司的倉位來看，基金公司的調(diào)倉策略也出現(xiàn)分歧。同去年四季度末的倉位相比，有79家基金公司加倉，最高加倉比例達(dá)到21.59%；有62家公司減倉，呈謹(jǐn)慎態(tài)度。
還有基金公司的整體倉位普遍出現(xiàn)提高現(xiàn)象。如興業(yè)基金旗下的基金幾乎全員加倉，東證資管、國壽安保基金旗下加倉的基金占比超七成，匯添富旗下的基金加倉接近七成。從倉位變動(dòng)幅度來看，中泰資管、英大基金的倉位變動(dòng)超20%，睿遠(yuǎn)基金、新沃基金倉位也增加超10%以上，整體倉位超過90%。
爭議更考驗(yàn)基金經(jīng)理水平
有業(yè)內(nèi)人士笑稱，每個(gè)賽道看似都不能投，又看似都能投?！巴杜c不投間，經(jīng)理可謂難難難”。
上述業(yè)內(nèi)人士分析，大盤攀至3500點(diǎn)之后，基金經(jīng)理間的分歧明顯加大。而對(duì)于個(gè)股的選擇，則更考驗(yàn)基金經(jīng)理的研究能力和基金管理水平。尤其是在震蕩市環(huán)境中，基金經(jīng)理更多需要依賴自下而上精選個(gè)股獲取超額收益。
海通證券研報(bào)顯示，從估值、大類資產(chǎn)比價(jià)、交易指標(biāo)看，當(dāng)前市場(chǎng)整體熱度接近70度，尚未見頂。在細(xì)分行業(yè)上，白酒、汽車、電氣設(shè)備等板塊的綜合熱度偏高，房地產(chǎn)、建筑裝飾、傳媒等綜合熱度偏低。短期可重視滯漲低估行業(yè)，全年看好科技和大眾消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)。不過1月末市場(chǎng)大幅回調(diào)令投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯偏向謹(jǐn)慎，后市建議保持謹(jǐn)慎。
東方證券提到，市場(chǎng)再度將抱團(tuán)風(fēng)格演繹到極致，但從A股日內(nèi)表現(xiàn)看，場(chǎng)內(nèi)的分歧已明顯加大，疊加指數(shù)處于高位，后續(xù)市場(chǎng)的波動(dòng)性難免加劇，當(dāng)下追高已不可取。配置方向上，高景氣度方向雖向好趨勢(shì)仍在，但交易已過度擁擠，“買得便宜”最為重要，建議從低估、滯漲、超預(yù)期方向進(jìn)行布局，建議可關(guān)注大金融、TMT和半導(dǎo)體等板塊。