年初以來，港股也隨著A股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，對于港股科技板塊來講，當前中國正處于產(chǎn)業(yè)結構轉型升級階段，未來科技產(chǎn)業(yè)的重要性將進一步提升，這將在中長期支撐科技板塊業(yè)績穩(wěn)定性?？萍夹袠I(yè)有哪些投資機會？港股科技板塊又表現(xiàn)如何呢？博時恒生科技ETF擬任基金經(jīng)理萬瓊揭秘新經(jīng)濟崛起背后的投資機遇。
問：從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，科技公司的市值超越傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市值是個大趨勢。40年前，美國標普500指數(shù)的前十大成份股主要是銀行和石油企業(yè)，而現(xiàn)在前十大成份股主要是科技企業(yè)了。對這個數(shù)據(jù)，您怎么看？
萬瓊：這個現(xiàn)象的背后實際體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的力量，科技企業(yè)用更加先進的生產(chǎn)力和更高的生成效率滿足了人們在工作和生活中的各種需求。同時，科技企業(yè)特別是在互聯(lián)網(wǎng)領域有顯著的規(guī)模效應，即企業(yè)發(fā)展形成一定規(guī)模和壁壘后，能迅速如滾雪球般的發(fā)展壯大。因此，我們看到不管是中國還是美國，部分科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)即使發(fā)展到很大規(guī)模時，并沒有遇到傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)常會遇到的成長瓶頸，仍然能保持不錯的增速。最終，反應到資本市場則是我們看到的科技型企業(yè)的全面崛起。
問：這些年我國的科技實力越來越強，尤其是很多互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，總市值已經(jīng)能排在世界前20名。隨著中國科技的進步和企業(yè)的發(fā)展，這給我們帶來了什么樣的投資機會呢？
萬瓊：關于國內(nèi)科技進步帶來的投資機會還是非常豐富的。首先是國產(chǎn)替代的機會。例如，在硬件領域，國內(nèi)企業(yè)憑借持續(xù)的研發(fā)投入以更低的成本生產(chǎn)出不輸海外同行質量的產(chǎn)品，在硬件終端以及產(chǎn)業(yè)鏈上對日本、臺灣和歐美等企業(yè)的持續(xù)替代和超越。其次，科技領域的自主可控當前已經(jīng)上升到事關國家安全的戰(zhàn)略問題。這驅動了國內(nèi)企業(yè)在軟件、芯片、先進材料等許多產(chǎn)業(yè)上技術的快速進步，從而進一步帶動了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)在這些領域的快速崛起。第三，則是科技進步與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結合，前幾年大家談的比較多的互聯(lián)網(wǎng)+，我們欣喜地看到，這幾年科技進步帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級轉型逐漸開花結果，許多制造業(yè)公司在擁抱科技后，成功突破之前的發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)了企業(yè)的轉型升級。
問：5G給了我們很大的想象空間，像云計算、虛擬現(xiàn)實、無人駕駛、萬物互聯(lián)等等，這會給我們的生活帶來什么樣的變化？
萬瓊：這些新技術的發(fā)展有助于提升社會生產(chǎn)效率，在吃穿住行娛各個方面全面提升大家的生活質量。比如云計算的發(fā)展，大家感受最直接的應該就是存儲便利性的大幅提升，有了云盤后，存儲和查找資料的便利性大幅提升。如果更進一步看，在企業(yè)層面，云計算可以顯著提升企業(yè)技術開發(fā)效率，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的降本增效，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了更多的便利，讓大家有機會接觸到更多的產(chǎn)品和服務。同時，云計算與大數(shù)據(jù)的結合驅動了人工智能在人們生活中各領域的發(fā)展，包括周總提到的無人駕駛，也是受益于這些技術的不斷迭代發(fā)展。而前兩年大家談的非常多的AR/VR，經(jīng)過一段時期沉寂，我們也能看到目前在游戲行業(yè)發(fā)展非常迅速，去年疫情以來，海外虛擬現(xiàn)實的硬件銷售出現(xiàn)了快速增長，硬件的不斷普及是整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎。
問：港股的科技板塊到底是怎么劃分的，哪些行業(yè)屬于“科技”？
萬瓊：恒生科技主要選擇了互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、電子商務、數(shù)碼等行業(yè)。最大的板塊應該是互聯(lián)網(wǎng)板塊，互聯(lián)網(wǎng)板塊涵蓋范圍比較廣，既包括了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育、云計算、直播等當前最熱的賽道，也包括了搜索、電商和游戲等發(fā)展相對比較成熟的領域。第二塊主要應該是硬件板塊，這其中包括了目前我國奮起直追的芯片板塊，也包括了中國企業(yè)建立起一定優(yōu)勢的電子、通信產(chǎn)業(yè)鏈以及智能家居板塊。
問：我們可以聊一聊科技的幾個主要細分行業(yè)，先從知名度最高的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始。
萬瓊：互聯(lián)網(wǎng)應該是大家平時接觸感受最多的東西之一，在當今社會，基本大家的吃穿用住行，娛，都離不開互聯(lián)網(wǎng)了。互聯(lián)網(wǎng)板塊最大的特點就是其指數(shù)級別的恐怖增長速度，以及形成規(guī)模效應后的高壁壘。這兩個特點決定了互聯(lián)網(wǎng)板塊是一個非常優(yōu)質的賽道。相比海外，中國有13億多人口，對應了巨大的消費需求，這為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展壯大提供了良好的土壤。同時，中國當前互聯(lián)網(wǎng)在很多領域滲透率仍有很大提升空間，龍頭公司的核心業(yè)務也仍然處于成長期，整體看中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當前仍然是最具前景的投資方向之一。而把握中國的互聯(lián)網(wǎng)機會是繞不過港股的，香港市場基本涵蓋了當前已經(jīng)上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)各領域的龍頭企業(yè)。目前，互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)比較成熟的方式主要有廣告、電商和游戲三種方式，國內(nèi)在這三個方向的龍頭公司目前均在港股上市。而最近幾年互聯(lián)網(wǎng)領域比較火熱的的一些新賽道，如視頻直播、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和云計算，這些領域的一批龍頭公司也均在港股上市。
問：說完互聯(lián)網(wǎng)再說說其他行業(yè)比如硬件、醫(yī)療健康？
萬瓊：硬件板塊主要包含兩部分。一部分主要是目前最火熱的半導體硬件公司。半導體行業(yè)當前從一定程度上看已經(jīng)上升到涉及國家安全的戰(zhàn)略行業(yè)，中國要想在科技行業(yè)突破美國技術封鎖，半導體是其中核心。國家自上而下投入了大量人力和物力資源力爭在半導體領域取得突破。自下而上看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)不管是收入還是投資均處在高景氣度中， 預計未來幾年半導體行業(yè)都處在高景氣度中。國內(nèi)半導體晶圓制造的兩家龍頭企業(yè)目前均在香港上市。港股硬件板塊另一大部分則是中國企業(yè)已經(jīng)成功突圍，相對臺灣以及海外同行建立起一定優(yōu)勢的電子通信產(chǎn)業(yè)鏈，這其中既有電子元器件中的龍頭企業(yè)，也有硬件終端產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。整體看，這部分公司在各自細分領域均形成了一定的競爭優(yōu)勢，發(fā)展穩(wěn)定?？萍碱I域的醫(yī)療健康板塊主要指互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，這個板塊過去熱度很高，但真正實現(xiàn)突破應該是在去年疫情發(fā)生后。疫情期間，大家處于居家隔離的狀態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療遠程、便利的特點發(fā)揮優(yōu)勢，用戶消費習慣逐漸形成，自疫情以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊保持了高增速，預計在未來一段時間互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊迎來滲透率加速上升期，行業(yè)將迎來快速發(fā)展，而這個領域占據(jù)明顯優(yōu)勢的幾家龍頭企業(yè)目前均在香港上市。
問：港股的科技板塊亮點非常多，恒生科技指數(shù)集中了這些港股上市的科技企業(yè)，那么恒生科技指數(shù)有什么特點，樣本選擇的標準和權重的分配是如何設定的？
萬瓊：恒生科技指數(shù)(指數(shù)代碼HSTECH.HI)從香港交易所主板上市的大中華公司股票中挑選30只與科技主題高度相關的公司。
成分股樣本空間來自香港交易所主板上市的大中華公司股票，選取樣本空間內(nèi)分類為工業(yè)、非必須性消費品、醫(yī)療保健業(yè)、金融業(yè)和資訊科技業(yè)，且主題與科技高度相關，創(chuàng)新能力滿足一定要求的上市公司。在通過篩選的公司中，選取市值排名最高的30只證券成為指數(shù)成份股。成份股按自由流通市值進行加權。
問：指數(shù)的成份股的行業(yè)和市值的分布怎么樣？
萬瓊：恒生科技指數(shù)成分股總市值約19.3萬億港元，占全部港股上市公司的25.4%。平均流通市值為4650.87億元人民幣。從成分股市值分布來看，有13只成分股流通市值在1000億元以上，其中，市值超過8000億元的成分股有3只。市值在500億元以下的公司共有10只。
將恒生科技指數(shù)成分股按照恒生行業(yè)分類標準進行分類。從成分股數(shù)量上看，資訊科技業(yè)的成分股數(shù)量較多，有20只成分股來自該行業(yè)。從權重上看，資訊科技業(yè)的成分股權重合計達到了70.78%，其余29.22%的成分股權重則由醫(yī)療保健業(yè)、非必須性消費、工業(yè)和金融業(yè)組成。