“知止而后有定,定而后能靜,靜而后能安,安而后能慮,慮而后能得?！边@是《大學(xué)》中修身養(yǎng)性的六大環(huán)節(jié)，也是實(shí)力投資多面手、嘉實(shí)優(yōu)勢(shì)精選擬任基金經(jīng)理胡宇飛給投資者的真知灼見(jiàn)。在今年的震蕩市中，任何時(shí)候得知止，不要有太多的僥幸心理，“無(wú)論從資產(chǎn)風(fēng)格的配置上還是從股票的預(yù)期回報(bào)上面，我們都是知止前行，爭(zhēng)取能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)的方式?！?/p>

作為嘉實(shí)滬港深團(tuán)隊(duì)的實(shí)力戰(zhàn)將，胡宇飛是清華-MIT國(guó)際工商管理碩士，擁有10年股票投研經(jīng)驗(yàn)，其中7年港股研究經(jīng)驗(yàn)，超過(guò)3年AH跨市場(chǎng)公募基金投資管理經(jīng)驗(yàn), AH股跨市場(chǎng)配置能力突出。目前胡宇飛管理的嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)自2018年2月成立以來(lái)回報(bào)率已翻倍，年化回報(bào)超23%。目前胡宇飛擔(dān)綱的全新力作——嘉實(shí)優(yōu)勢(shì)精選混合型基金(A類012225,C類012226)正在各大渠道發(fā)行。

今年投資關(guān)鍵詞：均衡配置，行穩(wěn)致遠(yuǎn)

對(duì)于投資人關(guān)注的整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，胡宇飛認(rèn)為，“后疫情”是2021年全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。需觀察的是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)引發(fā)全面通脹的預(yù)期，全球過(guò)剩流動(dòng)性的退出無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高估值的主要敵人，但從全球經(jīng)濟(jì)所處的階段看，目前還無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂，權(quán)益資產(chǎn)依然有結(jié)構(gòu)性的上漲機(jī)會(huì)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富?；仡檹娜ツ耆径?、四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)始恢復(fù)，跟所有順周期品種都開(kāi)始同時(shí)漲，這個(gè)階段過(guò)去了，現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)需要精挑細(xì)選的階段。

具體到投資機(jī)會(huì)上，胡宇飛指出，“今年的投資關(guān)鍵詞就叫均衡配置，行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！苯?jīng)過(guò)2019年和2020年連續(xù)兩年的股指抬升，今年不應(yīng)該把決策的支點(diǎn)放在估值的抬升方面，應(yīng)該更加注重這些上市公司的盈利是不是能夠符合大家的一致預(yù)期。今年市場(chǎng)的風(fēng)格會(huì)比較偏均衡一些，會(huì)和過(guò)去兩年可能集中在一兩個(gè)方向上面有一點(diǎn)不一樣，主要看好大消費(fèi)、大健康、大科技和金融周期四大投資方向。

超10年投研積淀總結(jié)的兩大投資原則

在超10年的市場(chǎng)歷練中，胡宇飛主要秉承兩條原則，兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)：第一條原則“買(mǎi)入并持有”。在選擇公司時(shí)首先研究比較判斷是否是好生意好公司，并在價(jià)格合理時(shí)買(mǎi)入。買(mǎi)入以后，有可能持有的時(shí)間就會(huì)比較長(zhǎng)。根據(jù)基金公告，胡宇飛管理的嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)前十大重倉(cāng)里面，有七個(gè)公司的持有期是超過(guò)七個(gè)季度，其中也有持有十幾個(gè)季度一直都在的上市公司，充分體現(xiàn)了基金經(jīng)理價(jià)值投資的特點(diǎn)。買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有的主要是品牌消費(fèi)、優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)，還有一些比較優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)型的互聯(lián)網(wǎng)和軟件的公司，還有優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)等。

第二條原則：“價(jià)值優(yōu)勢(shì)，邊際改善”?；趯?duì)中觀產(chǎn)業(yè)的研究，發(fā)掘基本面向好且具有相對(duì)價(jià)值優(yōu)勢(shì)的公司，從基本面邊際改善+估值擴(kuò)張兩個(gè)要素尋求投資機(jī)會(huì)，追求投資效率，重視組合的安全邊際，避開(kāi)價(jià)值陷阱，在合適的時(shí)機(jī)賣(mài)出兌現(xiàn)收益。

震蕩市中掘金關(guān)注三類機(jī)會(huì)

總體看來(lái)，胡宇飛指出，在2021年主要看重三類機(jī)會(huì)：一是過(guò)往持倉(cāng)的重要組成部分—高壁壘長(zhǎng)期成長(zhǎng)型優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，適度放低收益預(yù)期；二是受益于全球經(jīng)濟(jì)回歸的可選消費(fèi)和大宗品；三是尋找細(xì)分領(lǐng)域具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力中小市值公司，有望在下一個(gè)十年成長(zhǎng)為“新藍(lán)籌”，在“明星公司”預(yù)期回報(bào)不足的當(dāng)下，這種準(zhǔn)備工作已經(jīng)十分必要。

考慮到今年市場(chǎng)整體呈震蕩格局，投資風(fēng)格偏均衡，胡宇飛認(rèn)為，在更多的行業(yè)以及投資風(fēng)格中展現(xiàn)出來(lái)相對(duì)全面的管理人，可能會(huì)在今年的市場(chǎng)環(huán)境下有不錯(cuò)的表現(xiàn)，同時(shí)在面臨市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，他們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。建議投資者不要去炒基金，不要過(guò)多地去做輪動(dòng)，選一個(gè)自己所信任、所欣賞的基金經(jīng)理，來(lái)長(zhǎng)期持有才是更重要的選擇。