今年以來，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹指標(biāo)的上升，投資者逐步擔(dān)憂流動性收縮將帶來市場系統(tǒng)性的風(fēng)險。美聯(lián)儲的議息會議也受到更多的關(guān)注和討論。面對這一情形，我們的投資如何布局呢？

本輪全球流動性釋放的起因，是由于新冠疫情突發(fā)對全球經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重沖擊。隨著全球新冠疫苗的接種普及，在疫情不大規(guī)模反復(fù)的情況下，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇。那么維持超寬松貨幣政策的必要性將下降，因此未來1-2年伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，逐步縮減流動性是可預(yù)期的，對此應(yīng)該有充分的認(rèn)識。同時，相信各國在政策上也會綜合考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)固和流動性退出的節(jié)奏，做好預(yù)期管理和平衡。

展望下半年以及更長時期，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的力度和持續(xù)性尚需要觀察，全球流動性的收縮預(yù)計是有序可控的。隨著全球供應(yīng)鏈的恢復(fù)，我們預(yù)計大宗商品價格上漲勢頭有望收斂，其帶來的通脹壓力也將有所減弱。而長期看，由于全球整體缺乏強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)增長動能，維持較低增速概率大，全球中長期或仍將處于低利率環(huán)境。因此，投資者對此不應(yīng)過度擔(dān)憂，隨著投資者對宏觀流動性因素認(rèn)識提升后，市場將重回經(jīng)濟(jì)基本面。

對于A股而言，與大宗商品相關(guān)度高、利率敏感的順周期行業(yè)不排除會有回調(diào)的可能。不過，當(dāng)前A股上市公司已經(jīng)超過4300家，加上滬港通標(biāo)的后，權(quán)益市場呈現(xiàn)水大魚大的情形，在產(chǎn)業(yè)更迭背景下具備長期結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會，中長期而言我們?nèi)匀粚?quán)益市場的前景樂觀。

投資布局上，我們認(rèn)為以內(nèi)需大消費、創(chuàng)新驅(qū)動的高景氣行業(yè)仍將有較好的投資機(jī)會。我們將努力從兩方面著手：

一、繼續(xù)把握相對“不變”的產(chǎn)業(yè)趨勢。我國人均GDP已超1萬美元，14億人口支持下帶來消費升級的潛力巨大。人口老齡化背景下帶來醫(yī)療健康行業(yè)的中長期巨大的投資機(jī)會。我們將在這些相對“不變”的趨勢中尋找確定性較高的中長期投資機(jī)會。

二、努力把握產(chǎn)業(yè)變革性機(jī)會。我們將深入研究以科技驅(qū)動帶來的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，努力發(fā)掘可能對未來5-10年的社會生產(chǎn)、生活產(chǎn)生重大積極影響的投資機(jī)會。看好新能源、新材料、高端裝備制造、5G應(yīng)用等。

我們堅持通過中長期價值導(dǎo)向研判投資，希望過濾短期市場波動的諸多擾動因素，努力獲取中長期較好的投資回報。我們將繼續(xù)堅持獨立、前瞻、深刻的基本面研究，腳踏實地持續(xù)積累對產(chǎn)業(yè)、公司的深度認(rèn)知，發(fā)掘價值、識別風(fēng)險，不斷把投資研究工作深入持續(xù)下去。

風(fēng)險提示：文中所引用的觀點、分析及預(yù)測僅為基金經(jīng)理個人觀點，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。