來源：富國基金

今年以來，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超50%，同期滬深300指數(shù)卻錄得負(fù)收益，今年芯片行業(yè)的投資邏輯是什么？

三大邏輯共振

首先是缺“芯”引起的漲價(jià)預(yù)期，行業(yè)景氣度提升邏輯。

例如跟蹤存儲芯片價(jià)格的DAX指數(shù)今年以來持續(xù)創(chuàng)新高，且攀升斜率愈發(fā)“陡峭”。根據(jù)咨詢公司艾睿鉑研究，全球汽車行業(yè)2021年因半導(dǎo)體短缺可能將失去390萬輛的產(chǎn)量，缺“芯”的另一面就體現(xiàn)為芯片行業(yè)供不應(yīng)求，短期景氣仍然會延續(xù)。但芯片行業(yè)并非整體都缺貨，而是成熟制程相對缺貨。由于成熟制程擴(kuò)產(chǎn)相對容易且需求有周期性，因此缺貨推動的景氣行情也更具周期性。9月以后一些成熟制程新產(chǎn)能投產(chǎn)后，缺貨緩解，以往缺“芯”漲價(jià)帶動的細(xì)分公司也可能面臨一些波動。

其次是國產(chǎn)替代邏輯為行業(yè)長期成長性打開空間。

2020年8月4日，國務(wù)院印發(fā)了《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》。特別的，政策要求中國芯片自給率要在2025年達(dá)到70%，而2019年我國芯片自給率僅為30%左右，在政策支持下，國產(chǎn)芯片市占率有一倍以上的提升空間。假設(shè)2025年按照達(dá)到政策要求，不考慮芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，國產(chǎn)芯片僅依靠市占率提升，未來5年國產(chǎn)芯片就有望錄得20%以上的復(fù)合增速?？傮w而言，國產(chǎn)替代在芯片材料、設(shè)備等細(xì)分行業(yè)更為明顯，對這些行業(yè)的推動也更大。

創(chuàng)新邏輯成就細(xì)分賽道龍頭，在芯片設(shè)計(jì)公司最為廣泛