來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)
在“容貌焦慮”下，大多數(shù)女生都想變得好看一點(diǎn)，哪怕知道這可能是在花錢交智商稅。
玻尿酸作為眾多愛(ài)美人士離不開(kāi)的美顏神器，正在迎來(lái)一個(gè)“萬(wàn)物皆可玻尿酸”的時(shí)代。
玻尿酸飲用水、玻尿酸氣泡水、玻尿酸軟糖......甚至連寵物都擁有了“光滑皮毛”的寵物糧，一張以美麗為名的網(wǎng)正編織得越來(lái)越密。
而這一切的幕后推手——全球最大的玻尿酸廠商華熙生物。
“成本不足20，售價(jià)3000”，據(jù)華熙生物公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年期間，公司的毛利率分別為77.36%、75.48%、79.92%、77%、81.41%；且2020年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 26.33 億元，同比增幅39.63%；凈利潤(rùn) 6.46 億元，同比增幅 10.29%。
81.41%的毛利率，難怪華熙生物被媒體評(píng)價(jià)為“下一個(gè)貴州茅臺(tái)”，不過(guò)華熙生物真的這么有潛力嗎？伯虎財(cái)經(jīng)試圖解析。
“半路出家”的創(chuàng)始人
1987年，大學(xué)畢業(yè)后的趙燕在一所大學(xué)當(dāng)助教。當(dāng)時(shí)正值海南設(shè)省，成為中國(guó)唯一的經(jīng)濟(jì)特區(qū)，發(fā)展熱火朝天，趙燕和當(dāng)時(shí)的同事決定去海南尋找機(jī)會(huì)。
到海南不久后趙燕通過(guò)售賣被國(guó)外退單的冰箱，獲得了第一桶金。之后她陸續(xù)經(jīng)營(yíng)了一家服裝企業(yè)，又做上了房地產(chǎn)生意。1992年，鄧小平視察南方，海南島地價(jià)飆升，趙燕實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由。
盡管如此，虛高的地價(jià)給趙燕帶來(lái)不真實(shí)的危機(jī)感。1993年，她撤回老家山東威海。第二年，海南房地產(chǎn)泡沫破裂，房?jī)r(jià)下跌25%，戀戰(zhàn)者血本無(wú)歸，趙燕躲過(guò)一劫。
離開(kāi)海南的趙燕轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京長(zhǎng)安街，華夏銀行、華熙國(guó)際中心、SK大廈、奧運(yùn)項(xiàng)目五棵松體育館等房地產(chǎn)項(xiàng)目均出自趙燕之手。
2000年，已頗有身家的趙燕到北大讀EMBA，一次偶然的機(jī)會(huì)，趙燕認(rèn)識(shí)了山東生物醫(yī)藥研究院的副院長(zhǎng)郭學(xué)平。
當(dāng)時(shí)，山東藥物研究院集資800萬(wàn)，與外企合資成立了山東福瑞達(dá)生物化工有限公司，主要生產(chǎn)透明質(zhì)酸(玻尿酸)。由于經(jīng)營(yíng)不善，福瑞達(dá)連年虧損，到處融資無(wú)人理會(huì)。
得知一個(gè)玻尿酸分子可以鎖住1000個(gè)水分子，趙燕立刻被吸引，向山東福瑞達(dá)生物化工注資1200萬(wàn)，置換了山東藥物研究院科學(xué)家們的股份(當(dāng)時(shí)占比50%的公司股權(quán))。
山東福瑞達(dá)生物化工就是華熙生物的前身，郭學(xué)平后來(lái)也成為華熙生物的首席科學(xué)家，趙燕由此開(kāi)啟了她的玻尿酸事業(yè)。
彼時(shí)，華熙生物的產(chǎn)品還只有玻尿酸原材料，客戶也只是玻尿酸產(chǎn)品的生產(chǎn)廠。直到2008年，趙燕覺(jué)得如果能把玻尿酸原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，那市場(chǎng)潛力將更大。
于是華熙生物在港上市，募集更多的資金用于產(chǎn)品研發(fā)，并開(kāi)始嘗試美容產(chǎn)品。
2019年，華熙生物轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地股市，登上了科創(chuàng)板。
上市首日，華熙生物大漲78.07%，市值達(dá)408.48億元，超越上海家化，創(chuàng)下本土化妝品最高市值。而截至2021年7月26日，華熙生物市值達(dá)到1085.04億元，持有華熙生物59.06%股權(quán)的趙燕，也因此身家超600億。
近兩年，不滿足于做供應(yīng)商的華熙生物更是推出了玻尿酸飲用水、牙膏、貓糧。
從房地產(chǎn)生意到玻尿酸生意，從醫(yī)療護(hù)膚產(chǎn)品到食用品，趙燕的想法其實(shí)很簡(jiǎn)單，只不過(guò)是想把手伸向更多人的口袋罷了。
買回來(lái)的核心技術(shù)
2020年6月3日，在華熙生物舉辦的投資者關(guān)系活動(dòng)當(dāng)中，華熙生物董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書蔣瑞表示，公司自成立以來(lái)不斷進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)，從2001年透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率5.5g/L左右提升至2019年底的12-14g/L，未來(lái)公司會(huì)進(jìn)一步加大研發(fā)投入。
表面上看起來(lái)，華熙生物很重視研發(fā)，在華熙生物不斷上漲的費(fèi)用當(dāng)中，研發(fā)費(fèi)用也是大頭。然而據(jù)華熙生物招股書顯示，在招股書發(fā)行的過(guò)去3年，華熙生物的研發(fā)支出很“尷尬”。
2016年至2018年，華熙生物的研發(fā)支出分別為3.27%、3.14%、4.19%，這一比例明顯低于在科創(chuàng)板上市企業(yè)普遍要求研發(fā)支出達(dá)15%的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，上交所曾針對(duì)華熙生物研發(fā)費(fèi)用低于同行業(yè)可比公司的情形下，還能保持國(guó)際領(lǐng)先地位的方法和合理性進(jìn)行了問(wèn)詢。
在上交所的問(wèn)詢下，華熙生物最終承認(rèn)，其核心技術(shù)是從別處收購(gòu)而來(lái)。2001年5月，華熙生物向山東省生物藥物研究院購(gòu)買了發(fā)酵法生產(chǎn)藥用透明質(zhì)酸的初始技術(shù)，并于同年一次付清項(xiàng)目技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)共計(jì)45萬(wàn)元。
華熙生物這一波“神操作”著實(shí)令投資者“目瞪口呆”，口口聲聲稱自己處于全球領(lǐng)先地位的核心技術(shù)竟然是購(gòu)買回來(lái)的？難道每年的研發(fā)費(fèi)其實(shí)是產(chǎn)品專利購(gòu)買費(fèi)？
除了購(gòu)買核心技術(shù)，令華熙生物走紅的“故宮口紅”產(chǎn)品，后期也被消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，其并也不是華熙生物生產(chǎn)的，華熙生物在其中只是做了個(gè)“外協(xié)加工”的工作。
由此看來(lái)，相比研發(fā)產(chǎn)品，上市后的華熙生物更喜歡買買買。
萬(wàn)物皆可玻尿酸
“不會(huì)真有人買玻尿酸貓糧吧？”在一個(gè)500人的鏟屎官微信群中，一位資深鏟屎官對(duì)這種新品類表示懷疑。
2020年，華熙生物雖然已是全球最大的玻尿酸生產(chǎn)商和銷售企業(yè)，但其醫(yī)美主業(yè)已碰天花板。
為了改變營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增速逐漸放緩的現(xiàn)狀，在產(chǎn)業(yè)鏈上游盤踞多年的華熙生物，來(lái)到下游拓展疆域，甚至還研發(fā)出了可以吃、可以喝的玻尿酸產(chǎn)品，試圖把手伸向更多人的口袋。
這一次，玻尿酸要從臉進(jìn)攻到胃了。
1月22日，華熙生物宣布推出國(guó)內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品品牌“黑零”。
3月22日，華熙生物推出了首款玻尿酸飲用水“水肌泉”。“美美的喝水，喝水美美的”、“每瓶添加了華熙玻尿酸83毫克”、“與普通飲用水一樣適合日常生活飲用”。
4月份，華熙生物推出了寵物品牌“海寶詩(shī)(HAPAWS)”，并且和功能糧品牌“麻瓜(MU’GGULES)”聯(lián)合推出兩款玻尿酸貓糧，主打滋養(yǎng)皮膚、潤(rùn)滑關(guān)節(jié)、修復(fù)傷口。
花幾百萬(wàn)整容的網(wǎng)紅太多了，可是打玻尿酸是要花本錢的，幾個(gè)療程下來(lái)20萬(wàn)是免不了的，可是華熙生物的可以喝的玻尿酸竟然只要8塊錢一瓶就可以買到。
配合著玻尿酸食品在宣傳時(shí)使用的一些與美容功效相關(guān)的話術(shù)，一度引發(fā)了廣大網(wǎng)友關(guān)于相關(guān)企業(yè)涉及虛假宣傳的質(zhì)疑，更有網(wǎng)友稱華熙生物有收割“智商稅”之嫌。
有購(gòu)買了水肌泉的消費(fèi)者表示：“‘智商稅’吧，口感也一樣的”，還有消費(fèi)者評(píng)論：“口感和礦泉水差不多，包裝確實(shí)和價(jià)位不配。喝進(jìn)去的玻尿酸有多少能到皮膚里，不知道”。
有業(yè)內(nèi)人士表示，透明質(zhì)酸鈉剛剛獲準(zhǔn)進(jìn)入食品領(lǐng)域，整體的配方、產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)技術(shù)都還不成熟，配方副作用和食品安全這塊也都沒(méi)有認(rèn)證，臨床上目前并沒(méi)有能佐證玻尿酸作為食品的功效的證明。
除此外，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬此前也指出，“注射玻尿酸對(duì)人體的皮膚是有效果的，但是(玻尿酸)如果從口腔進(jìn)入，經(jīng)過(guò)胃消化之后，跟很多的食品最終形成的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)并沒(méi)有太大的差異。
且服用玻尿酸一是效果不明顯，二是對(duì)小孩、老人、孕婦及一些特殊人群會(huì)有一定的副作用，并且，它并沒(méi)有真正起到提升皮膚質(zhì)量的作用?，F(xiàn)在市面上很多相關(guān)產(chǎn)品基本上都可以界定為是“智商稅”?！?/p>
面對(duì)質(zhì)疑聲，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕堅(jiān)稱，“口服含透明質(zhì)酸的食物，可以有效補(bǔ)充人體內(nèi)透明質(zhì)酸含量，從而改善人體皮膚水分、潤(rùn)滑關(guān)節(jié)、修復(fù)胃腸粘膜”。
不過(guò)讓人感到有意思的是，根據(jù)華熙生物的科創(chuàng)板招股書數(shù)據(jù)，食品級(jí)玻尿酸平均售價(jià)為0.13萬(wàn)元/千克，換句話說(shuō)，玻尿酸貓糧、哈水、水肌泉中添加的玻尿酸成本分別僅為0.416元、0.0884元、0.1079元。
從功能護(hù)膚品板塊，到母嬰產(chǎn)品、護(hù)發(fā)產(chǎn)品、寵物護(hù)理產(chǎn)品等新領(lǐng)域，華熙生物試圖把“玻尿酸”這一原料開(kāi)發(fā)到極致，實(shí)現(xiàn)“萬(wàn)物皆可玻尿酸”。
盡管這些產(chǎn)品無(wú)一不被媒體與同行質(zhì)疑為智商稅，華熙生物卻仍在堅(jiān)定地布局C端市場(chǎng)，甚至還在2020年的年報(bào)中提到要重點(diǎn)推進(jìn)市場(chǎng)應(yīng)用教育。
“萬(wàn)物皆可玻尿酸”的背后，其實(shí)是華熙生物抓住了當(dāng)代人的顏值焦慮，至于會(huì)被質(zhì)疑智商稅？華熙生物早有預(yù)料，也做好了準(zhǔn)備。
正如當(dāng)年玻尿酸精華被質(zhì)疑有沒(méi)有效果一樣，彼時(shí)華熙生物發(fā)起了“百顏?zhàn)C言 智慧玻尿酸”項(xiàng)目，聯(lián)動(dòng)上百位網(wǎng)紅親測(cè)潤(rùn)百顏智慧玻尿酸，網(wǎng)上風(fēng)向接著就轉(zhuǎn)變。
目前消費(fèi)者質(zhì)疑玻尿酸食品是智商稅，可能是公司在宣傳上還沒(méi)發(fā)力。
不管怎樣，從華熙生物節(jié)節(jié)高升的股價(jià)上看，玻尿酸絕對(duì)是一門好生意。然而帶著爭(zhēng)議的華熙生物能跑多遠(yuǎn)，我們還尚未可知。