來源：中國基金報

“專精特新”成為近期市場熱點，記者發(fā)現(xiàn)，部分重倉相關(guān)“小巨人”企業(yè)的公募基金今年業(yè)績表現(xiàn)突出?；鸾?jīng)理表示，看好相關(guān)中小市值公司未來成長空間，成為千億甚至萬億的公司。在機械、化工、醫(yī)藥、電子等行業(yè)進行重點關(guān)注，積極跟蹤一些細分領(lǐng)域隱形冠軍，但是由于相關(guān)標的體量較小，在投資上也要防范風險。

部分重倉專精特新企業(yè)的基金表現(xiàn)突出

基金經(jīng)理積極挖掘相關(guān)投資機會

數(shù)據(jù)顯示，專精特新指數(shù)3、4月以來一路上揚，今年的漲幅為24.51%，從二季報披露情況看，多只持有A股專精特新企業(yè)的公募基金表現(xiàn)突出，比如重倉了華友鈷業(yè)、金博股份、杉杉股份、科達制造的信誠新興產(chǎn)業(yè)A，截至9月7日，今年以來收益率達到95.90%；同時重倉了建龍維納、偉創(chuàng)電氣、漢威科技的諾安優(yōu)選回報，今年收益率達到42.57%；重倉了恩捷股份、金辰股份、杉杉股份的工銀瑞信新趨勢A，今年收益為32.95%。

中信保誠基金經(jīng)理孫浩中表示，從2019年到現(xiàn)在，關(guān)于專精特新的名單一共分為三批發(fā)布，大約涉及近5000家企業(yè)?！拔覀冋J為這是國家從大的范疇上，從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括產(chǎn)業(yè)升級中的一個重要的組成部分。在七月底政治局會議提出‘開展補鏈強鏈專項行動，發(fā)展專精特新中小企業(yè)’之后，我們感覺到這可能是未來一個比較重要的方向，所以在投研方面已經(jīng)做了一些布局，有意識對這近5000家企業(yè)，其實約300家企業(yè)目前在A股上市，對它們的一些基本情況，都做了相關(guān)分析?！?/p>

博時基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧說，長期以來對于制約中國發(fā)展的“卡脖子”產(chǎn)業(yè)研究非常重視，針對“專精特新”方向有系統(tǒng)的研究框架。公司按照全產(chǎn)業(yè)方向劃分5個投研小組，其中大部分都投入在硬科技和新興產(chǎn)業(yè)方向。

諾安優(yōu)選回報基金經(jīng)理張堃稱，國家正大力支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，未來市場空間廣闊。今年持倉中的和專精特新小巨人名單有重疊的標的，“我們并沒有刻意在名單中搜索標的，兩者有重疊，可能因為我們的選股邏輯與該名單入選標準有相似之處，側(cè)面印證了這些優(yōu)秀企業(yè)在核心競爭力與發(fā)展空間上的優(yōu)勢。”

在選股方面，孫浩中表示，300多家企業(yè)里邊，相對行業(yè)分布比較多的，包括機械、化工、醫(yī)藥、電子和電氣設(shè)備，所以這五個行業(yè)可能會重點關(guān)注?！拔覀儠凑找粋€偏成長股的選擇標準，一是過去三到五年的收入和利潤增速最好都是正增長的，而且增速相對較高，比如無論收入還是利潤，復合增速都在30%以上；二是盈利能力，主要是毛利率、凈利率、ROE水平；三是現(xiàn)金流，比如看它的回款情況是不是比較健康；四是遠期的成長性，比如它的研發(fā)投入，即研發(fā)支出占收入的比例最好在5%以上?！?/p>

張堃也表示，傾向于挑選某個細分領(lǐng)域的龍頭，細分領(lǐng)域就是“?！?，一家公司只有足夠?qū)Ｗ⒉拍芙⑵鸶偁巸?yōu)勢；龍頭要求的就是“精”，只有產(chǎn)品精致，工藝技術(shù)精深和企業(yè)管理足夠精細，才可能做到一個細分行業(yè)的龍頭，獲得足夠高的市場占有率。此外，還會考慮到產(chǎn)品的不可替代性有多強，這關(guān)系到企業(yè)的定價權(quán)，跟“特”有類似地方；還希望公司所處的細分行業(yè)代表未來發(fā)展方向，有足夠大發(fā)展空間，這跟“新”的要求不謀而合。除此以外，還會考慮到上市公司的長期能力形成、未來的相對優(yōu)勢。

看好專精特新“小巨人”成長空間

投資同時也要防范風險

關(guān)于專精特新“小巨人”未來投資機會，孫浩中認為，相關(guān)圍繞著專精特新的中長期投資機會比較明顯，也比較確定?！拔覀冋J為整體上很多公司遠期還是能夠走出來的，邏輯在于：一是很多專精特新的企業(yè)，都是一些細分領(lǐng)域的隱形冠軍，他們所處行業(yè)滲透率在持續(xù)提升，二是部分企業(yè)市場空間從國內(nèi)走向海外。我們覺得隨著產(chǎn)業(yè)政策的配套，包括滲透率的進一步提升，它們的遠期市值還有較大的成長空間，甚至在這些公司里邊還會有一些大公司產(chǎn)生，比如千億市值的公司，甚至萬億市值的公司都有可能生產(chǎn)。”

齊寧表示，“專精特新”方向細分賽道多、公司跟蹤難度大。針對這一特點，博時發(fā)揮自身的資源優(yōu)勢，首先積極擴展自身的研究維度，建立了多級細分、高頻次的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系，在投研一體化的基礎(chǔ)上，建立產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動的研究體系；其次，積極探索不同賽道的投研方法論，重點從產(chǎn)業(yè)空間、核心競爭力、未來盈利彈性等方面綜合評估標的的投資價值，建立了多維度的估值框架，能夠在短中長期都尋找到最佳的投資方向。

由于專精特新企業(yè)體量還比較小，在投資上也要防范風險，孫浩中表示，現(xiàn)在300多家公司大部分市值在200億附近，還有很多在100億以內(nèi)，“我們認為整體上很多公司遠期能夠走出來，我們會盡量做到優(yōu)中選優(yōu)，就是對于增速或者盈利水平相對較高的企業(yè)，給予更多關(guān)注。還會保持時刻的跟蹤，這也是防范風險的一種手段?！?/p>

張堃稱，此類標的最大的風險在于產(chǎn)品被其他新產(chǎn)品替代或者顛覆。“我們會一直對公司的經(jīng)營情況進行密切跟蹤，如果一直符合或者超出預期，就會繼續(xù)持有；如果低于預期，甚至可能引發(fā)較大風險的情況，會酌情退出。當前中國十分重視科技創(chuàng)新的發(fā)展，經(jīng)濟也面臨轉(zhuǎn)型要求，從長期來看，我覺得中小市值公司還是具有很大空間的。很多有潛力的公司估值是偏低的，選股上主要還是要判斷公司發(fā)展空間?！?/p>